优惠论坛
标题:
研报｜突破失败之后，比特币还能继续上涨吗？（转）
[打印本页]
作者:
caoch
时间:
2023-7-18 00:20
标题:
研报｜突破失败之后，比特币还能继续上涨吗？（转）
摘要
* p9 k. ^# D3 _
在比特币现货ETF潜在利好的驱动下，BTC迅速上涨至$30000左右，而后经历了三周的震荡，多次未能突破前高。我们认为，在ETF获得正式答复之前，行情不会结束，比特币将震荡上涨。
, N) N& x* o: e) I
Ripple胜诉提振市场情绪，热门山寨币也将迎来表现机会。同时，我们看好RWA长期对Crypto市场的正面影响。需要注意的是，宏观和监管风险仍有可能卷土重来，对市场产生不小的扰动，我们对后市保持谨慎乐观。
% x% s6 P6 s7 I' @
现货ETF利好开启小牛市，行情还有一个月
8 w; _. A1 ?* _7 E U5 A' I
在6月的整体回调中，USDT脱锚确认了BTC的短期底部，筹码在下跌中完成了换手，为新一轮上涨打下基础。
. q% t; t+ q% `6 Z& X! H% `, s
Blackrock等华尔街老牌机构申请比特币现货ETF，推动市场迅速上涨，BTC回到前高附近，预计在未来一个月内震荡上行。Ripple胜诉后XRP涨幅超过100%，市场风险偏好大幅回升，热门山寨币将迎来表现机会。
( i8 K/ ]$ W2 d6 I- Z( A! S8 O7 V
USDT FUD标志短期底部，筹码完成换手
( [: I: A" }1 R' b9 w: q4 Z$ Q4 f( l
6月以来，BTC开始了短暂的下跌趋势，而Tether FUD在6月中旬再次出现，USDT发生了轻微脱锚定，USDC/USDT交易对最高上涨至1.0042。去年USDT共发生过两次脱锚，一次是Luna崩盘之后，另一次则是FTX暴雷之后，均是短期底部信号。
1 N7 n: Z1 E3 `4 {6 |' u
本次USDT脱锚发生在6月15日，BTC回踩了重要支撑位$25000后上涨，筹码由弱手转向强手，底部的换手使得筹码结构更加稳固，本轮上涨BTC的多次回调幅度都相当有限，往往止步于$30000附近。
6 M1 O6 z# z3 T j* R
. s% a( l& L1 q, A" {' O- \
比特币ETF潜在利好，行情还有一个月
1 n9 p' J; u2 L3 I& i
Blackrock、Investco等多家美国资管巨头相继提交比特币现货ETF申请，推动比特币强势上涨。现货ETF的发行，能够为传统投资者提供更加合规、便捷的投资渠道，有望给Crypto市场带来上亿美元的增量资金。
9 j. T6 ^6 ]8 `* }; [& _
回顾21年下半年的牛市行情，市场由于比特币期货ETF的预期而上涨，在比特币期货ETF获得批准后见顶下跌。因此，在现货ETF获得批准之前，聪明钱抢先买入，重启小牛行情。
" v0 S, F% n$ C' K+ N+ y" t5 v
& h+ t9 v. B% p4 p- |+ U1 o
本次华尔街老牌机构一同申请比特币ETF像是有备而来，也许某些机构已经得到监管默许。
) j/ f- |* b9 K i+ t9 l" h
从时间上看，SEC最晚将在8月13日做出对于ARK比特币现货ETF的决定，这也意味着我们可能还有一个月左右的行情火热期。在此期间，聪明钱愿意抄底比特币的每一次回调，因此比特币很难大幅下行，在经历震荡后仍将继续上涨。
* ^$ ?. F: _) Y3 @8 v
XRP大涨，热门山寨将迎来表现机会
/ z) Y S0 \/ P
7月13日，美国地方法院对Ripple案作出判决，认为XRP不是证券代币，Gemini、Coinbase等美国交易所紧随其后重新上架XRP。
" G0 |/ g4 P$ v4 v
XRP迅速上涨，单日涨幅最高超过100%，市场情绪转向乐观。虽然Ripple诉讼案还有拉扯的余地，但这已经显示了监管的态度，对于可能被认定为证券的山寨币而言，具有重要的意义，我们看好山寨币后续的表现。
- y* l. L- k: c8 o( j
7 H! z* a/ t6 E8 T1 G m
' `- b8 a: p, t6 S& t0 h* d2 x
XRP市值本已达到数百亿美元，其上涨的幅度和速度却极其惊人，反应了市场正处于“人心思涨”的状态。尽管市场在周五夜间出现了一轮回调，但强势的山寨币在周末基本收回跌幅，多头仍然处于上风。
P& Q5 l$ [& x4 H- }1 o
许多山寨币仍然处于相对较低的位置，一旦有新的叙事出现，就会有不错的表现。在市场风险偏好回升的情况下，只要BTC保持震荡，热门山寨币有很大希望跑赢市场。
3 t9 m# f9 W( ?1 n" k9 z
合规叙事方兴未艾，RWA有望带来增量资金
N$ B5 t* c6 E
在合规叙事的影响下，RWA逐渐获得市场关注。我们认为，RWA可能是一个战略级别的机会，有望为Crypto市场带来百亿美元的资金流入，成为下轮牛市的重要推手。
" m9 M) K$ d/ k( e5 X1 {6 r- ~
熊市DeFi收益率降低，资金持续流出
2 h5 P: L' D1 A, }% q8 x+ v
进入熊市以后，DeFi收益率大幅降低，主流借贷平台上USDC的APY不到3%，而美联储激进的加息使得无风险利率已经上升到5%以上，大量资金离场，稳定币总市值已经持续下降一年，由2022年4月的1845亿美元下降至目前的1245亿美元，大约600亿美元离开了市场。
% T2 Y+ x g0 n8 z/ { }8 \4 O
" N: r7 u# s- F9 P, x2 J% L, C
仍在场内的资金一直在寻找新去处，而质押ETH则成为了一个热门的选择。基于ETH的LSD-Fi可以提供大约5%左右的币本位收益，可以说是Crypto-Native的无风险收益，目前TVL达到450亿美元。
3 F! }9 v' P A( j: z1 Z0 E
但在熊市中质押ETH需要承担价格下跌的风险，进行对冲则需要付出较高的成本，因此LSD-Fi并不能完全满足低风险投资者的需求，市场亟需一个风险相对较低、收益相对较高的投资产品来留住场内资金。
. h; i8 Q s4 I/ ^0 K8 j) p
基于美债的RWA项目，能够为市场带来增量资金
! }2 N# f r$ z, c
RWA的出现，有望改变Crypto市场资金持续流出的困境。RWA通过将真实世界资产代币化，例如债券、股票等金融资产，从而为Crypto世界带来真实收益。
: M0 `# ]$ E& c2 Y! q" W% \
目前短期美债的收益率超过5%，如果能为DeFi用户提供美债的敞口，也就是向全球投资者提供美债的投资渠道，仅此一项资产就有希望带来上百亿美元级别的资金流入。
; w. I2 j. \* c l9 e7 s% J2 M
0 T! ^: m& P' A/ S; b
从另一个角度说，USDT、USDC是规模最大的RWA项目，总市值接近1100亿美元，但其美元储备产生的利润并未反哺市场。
- K, B3 q W7 {: _9 E
而提供美债的RWA项目实际上是分走了Tether、Circle等美元稳定币运营商的蛋糕，通过收取更低的费用，从而将利润的大部分反哺市场，为市场带来增量资金。
" f% A% x, U, |9 ^
现存RWA项目有所进展，依然任重道远
$ k0 ?/ C; H0 d. }
圈内已有不少项目正在向RWA领域发展，比如MakerDao引入美债作为抵押品，将利息分配给DAI的持有者。Compound创始人也开始再创业，希望将美国国债代币化，为DeFi用户带来真实收益。受益于在RWA领域的发展，$MKR和$COMP近期的表现都非常亮眼。
# ?7 h. W. y" j0 E2 L! [" j4 \3 x9 B
8 J4 J" R" U! K+ i3 E
当然，我们也要看到，目前RWA项目并不成熟，DeFi用户难以流畅地获得高达5%的美债利率，RWA资产距离安全、高效、易得的目标还有很长的路要走。MakerDao的国债敞口超过了10亿美元，但也存在合规风险、成本过高、投资效率不足等问题，其规模要想在短时间内进一步扩大，还有很大的难度。
8 Y& ]* g% s; s u3 p7 L
合规、渠道、上链、成本、推广等方面，都需要团队扎实的投入，RWA项目依然任重道远。
7 a; ^1 i0 S0 Z1 q2 i9 s
但另一方面，这也意味着现存RWA项目距离天花板还很远，仍有巨大的成长空间。当越来越多的RWA项目成功运行以后，RWA-Fi也将成为类似LSD-Fi的投资方向。
" B3 p; \: u9 }. a# K* B" S
MKR、COMP类似于LDO、RPL，在RWA发展前期率先上涨。在RWA规模不断扩大时，未来也将出现基于RWA资产搭建的上层DeFi项目，成为RWA中后期的Alpha投资机会。我们相信，RWA具有长期的战略意义，将成为下轮牛市的重要推手。
4 \- J# X" C& F) x; I2 I
警惕宏观与监管风险，保持谨慎乐观
6 x! A! \- v1 @5 F! b
尽管本次上涨中BTC的回调幅度都不大，目前的局势也有利于多头，但我们也要注意到，宏观与监管风险仍然不可忽视，可能对市场产生意外扰动。因此，我们保持谨慎乐观，BTC的上涨不会一帆风顺，震荡的时间也许比预期中的更长。
& K2 X: m7 t: Z$ I
美联储或将继续加息，流动性边际收紧
! E5 q4 g4 N* Q
美联储官员多次强调，下半年还有2次加息空间，并且年内不降息，这使得长端美债利率有所回升，不利于风险资产。同时，美联储的缩表还在继续，总资产已经低于3月银行危机前的水平，未来仍将继续下降。
6 ?" Y; R3 c. J4 b5 b
在持续高息、流动性被抽取的情况下，美股可能很难再延续上半年的强劲走势，如果出现大幅下跌的情况，这也将对Crypto市场产生负面影响。
7 H5 F& _# o( l" N9 y$ }0 W
8 g; ^1 U! \. k" X( {
币安高管离职，BNB表现弱势
9 a, _! \) C- U) H1 I
6月上旬，SEC起诉币安之后，BNB大幅下跌，在触及$220的关键支撑后反弹，而后开始筑底震荡。尽管BTC已经从低位上涨至前高附近，但BNB并未同步上涨，在$220-$250之间震荡，币安亦通过Launchpad、Launchpool等方式来提振BNB币价。
/ }- N# a; z& t+ {9 y/ Q
近期多位币安高管离职，舆论对于币安十分不利。由于BTC已经上涨至相对高位，若监管事件卷土重来，可能将对市场产生不小的扰动。
0 ?6 C$ s0 b9 O. I4 Y
. U" q+ X2 L; K) F" H7 [( Y/ t* r8 z
结语
, k: s6 _+ }+ x. f9 `3 o# ?2 F ]
BTC正面临前高附近的压力位，需要横盘震荡一段时间以消化抛压。在现货ETF潜在利好的预期下，多头仍然占据上风，等待一个良好的时机推动市场上涨。
& s! {- L! Z& l$ o) ?
Ripple胜诉后，市场风险偏好回升，热门山寨币将迎来表现机会。RWA将在长期给市场带来增量资金，但短期的发展还面临着许多挑战。同时，宏观与监管风险仍然可能对市场产生扰动，比特币的上涨可能会经历一波三折。我们对于后市保持谨慎乐观，看好比特币震荡上行。
% [4 Y7 Y0 A: [4 ?6 \
7 V% R! d8 D. K- G
$ ?3 P" i# i( {4 n+ c$ W5 I
: X0 n) C4 m& `
/ R1 D) A: ^# n2 z7 c9 V/ C. V$ x' S
7 o+ U; c% d* s9 j K, _/ o2 H
' I+ j! C- k: G; a3 `/ h" W
' q, L Z& j' Z' f# k F
2 q- B2 G( ?. H* f* m0 k0 p
K- x' @; h, C
作者:
22301
时间:
2023-7-18 07:28
估计还能继续涨起来的了啊。
作者:
爬格子的瘦书生
时间:
2023-7-18 11:06
会不会上涨，这也是很难去判断的
作者:
如梦的生活
时间:
2023-7-18 16:52
估计也是会继续上涨的了
作者:
rainwang
时间:
2023-7-19 11:00
上涨不上涨都不好说，自己判断吧
作者:
赚钱小样
时间:
2023-7-19 16:24
以后的事情也是不知的了吧
作者:
德罗星
时间:
2023-7-19 16:40
上涨也是一波需要的事情啊。
作者:
爱美的女人
时间:
2023-7-19 19:59
比特币涨不涨的也是不清楚
作者:
yubuluowang
时间:
2023-7-23 18:52
上不上涨的谁又能知道了啊
欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.co/)
Powered by Discuz! X3.1