# ?+ x3 z' {; I/ l5 D/ n当前，比特币现货ETF具体交易细节，也随着两次会议的举行，越来越清晰。具体而言，贝莱德8 f: E. l+ ~7 U K
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公布两种交易模式分别为“实物模型”（in-kind）和“现金模型”（cash），比特币ETF在创建和赎回/ T& x+ r. |# K
" s: m# w1 E9 U ]( @' J的过程中，基金份额对应的到底是比特币还是美元现金。9 H# _6 @. D% ?5 P9 O
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“从贝莱德做的PPT中也能看出，实物模型要比现金模型简单许多，前者直接将基金份额与比特币 # e4 T; {4 G# ^8 H1 o \+ E+ l! _. ]: d/ q! Y
交易价格挂钩，发行人不需要考虑交割过程中市场价格的波动；但后者增加了一个现金托管人的职 # W9 [/ Z' V- W( v7 F 4 y5 P8 F: n9 A2 I) e: n责，等同于使用美元在美股和比特币市场间做了一道隔离，这也是SEC更青睐的方案。在本周一更 - j2 u2 M; c. q* y8 M% [3 j ; ]$ ]4 L$ [1 H2 F: y- {! W/ e新的招股书中，贝莱德加入了‘现金模式’，虽然在措辞中也保留了实物模式，但市场普遍认为，贝& F0 s; m; E+ G* K
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莱德的重点是完成比特币现货ETF从0到1的第一步，至于实物模式再等一等也无妨。”王衡指出。 ) j# S% o$ U$ ?- ] s3 x) @ ! p+ s1 C! w' ~# s7 Q值得一提的是，跟随着贝莱德的风向，海外明星基金经理凯瑟琳·伍德有关的ARK 21Shares Bitcoin， 7 n0 z" T2 F1 x6 N: X 8 u1 g2 \( n9 l o* B( W以及WisdomTree的比特币现货ETF也对招股书作出了类似的调整。8 x! B2 |1 L, K. |