8 t4 S" H" b) a 与此同时，如果比特币ETF期权推出，投资者可能会期待出现所谓的“伽玛挤压”。这种现象通常发生在资产短期内被大量买入的情况下。当机构卖出这些看涨期权时， . j- U, X. y# A% A, f& Q/ M3 \0 J+ p! g! ], \9 e
它们需要买入标的资产以对冲头寸。随着资产价格上涨，它们不得不购买更多以维持对冲，从而进一步推高资产价格。+ ~0 r0 N, U1 P7 S- O
; J, {, p# ?( b: J. t 2021年，游戏驿站（GME.US）的飙升就是伽玛挤压的结果。) d& K! W6 C) W5 E: {
4 N& U" y6 v5 M# R3 V* o$ g) u Bitwise资产管理公司机构策略主管Jeff Park表示，伽玛挤压对比特币的影响可能比对传统资产更为深远。他指出，股票、债券等传统资产有一个估值框架，而比特币 , H) n U7 D6 h: e0 |+ v; T0 W* Z8 R& }+ T9 R7 T
则不适用这一规则。Park解释道：“技术上来说，股票不可能被永远挤压，因为在某个节点，公司会发行新股，或者空头会入场，将价格压回合理水平。但比特币没有这些! `) [ u: \( e! j5 b
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动态，这意味着比特币的上涨空间几乎是无限的。”- o0 k) x; j6 y0 W2 l- h+ }
1 U0 \2 ~; U- \3 t4 q2 d% W) ~ 尽管如此，Park表示，目前仍不确定使用比特币ETF期权进行备兑看涨策略会有多受欢迎。他指出，目前加密货币期权市场中，实际上很少有加密货币的大户通过卖 " H J6 Y M2 N7 o1 u* c # L$ E1 n; K' Q& J# S; _% z出备兑看涨期权来实现盈利。' l7 J! Q# N4 M/ n" l0 a
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去中心化交易所Vertex的首席执行官Darius Tabai则认为，比特币发生大规模伽玛挤压的可能性较小。他解释道，这种现象之所以发生在像游戏驿站这样的“MEME股”上，1 i: l& T8 N3 x, j. W& O" \9 Q
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是因为这些股票没有期货合约，使得它们难以做空。然而，比特币的期货市场非常成熟，可以轻松做空，不太可能被挤压出场，这打破了伽玛挤压的逻辑。; b, c. \: x# J& i. T$ p r6 s
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