优惠论坛
标题:
Matrixport投研：IV与RV，如何利用BTC波动性获利？（转）
[打印本页]
作者:
九嶷风
时间:
2025-5-4 00:01
标题:
Matrixport投研：IV与RV，如何利用BTC波动性获利？（转）
' d1 i1 r3 l3 Q( W
- }* E1 h3 o) a1 c! ~
BTC 的波动性吸引了众多期权交易者，他们希望从市场的剧烈波动中获利。然而，历史数据显示， BTC 期权买家亏损较多，这一现象与传统期权市场的趋势一致。
}& m3 a! f. Q
1 V0 K n* |- @
# b! B: Y& g0 k# z) x( d: W6 ]. _( G
这一结果主要源于市场的结构性动态，尤其是隐含波动率（IV）与实际波动率（RV）之间的关系。
2 v2 w7 l2 b/ R) Z+ H9 _! x# R1 e
' ^1 }* y$ d8 I+ ]' V
高隐含波动率（IV）及时间衰退等因素，利于波动率卖方
9 o! h$ t s3 X& a8 l, L
& o% \1 D+ A3 W& A2 x7 W
在主要的期权交易所，BTC 期权通常以较高的隐含波动率定价。对 2021 年至 2025 年的分析表明，BTC 90 天的隐含波动率平均比实际波动率高出 5.8 个百分点。
; [! u! I8 @: M: Q
7 `8 Z5 P" P) G2 N/ i$ Y' F
例如，当市场定价隐含波动率为 70% 时，BTC 的实际波动率约为 64.2% 。换句话说，交易者购买的期权定价隐含波动率为 70% ，但最终实际波动率往往只有 64.2% 。
" h% ~1 ^3 c0 {! D# H
. g0 z$ F& y) f; |# K: Z) y4 R0 O
要想在 BTC 市场中买入期权获利，交易者必须抓住市场未能预期的大规模波动。然而，准确预测这些事件的时机极为困难。如果市场没有出现显著的波动率飙升或方
& S* u3 d1 {+ L* S" t
; w$ q( @/ K5 ^$ J$ Y0 N5 M
向性突破，大多数看涨期权和看跌期权都会随着时间的推移而接近价值归零，最终导致买家遭受亏损。
+ W( E6 h$ R" R5 K5 Z& p3 [2 r
/ \( y$ ?' T3 X) ?' d
BTC 期权买家之所以亏损率较高，是因为他们往往为难以实现的波动率支付过高的价格。高隐含波动率、时间衰减以及极端波动发生的稀缺性，使得期权买家的胜算
; Q" [/ ?+ f. e9 f" q
& F8 H0 h( l# G
大幅降低。尽管 BTC 仍然是波动性最高的主要资产之一，其期权市场结构仍然更有利于纪律严明的波动率卖方，而非投机性的买方。
7 e. G: H! b4 P
5 p- p9 r- g! {) J
矿工偏向卖出波动率变现，此举更具经济意义
+ i; o @3 A( Q8 W: q9 L7 N/ Q
, ]$ x6 C- m. A1 L) J9 h- J. [
矿工倾向于卖出波动率而非购买期权，因为卖出期权能够带来现金流入，而购买期权则需要支付溢价，导致现金流出。由于矿工的运营高度依赖资本投入，并且 BTC
; u' f. f8 \2 C$ R4 `
+ N9 x# L) [. w6 q7 Q( Y: S
价格的波动性直接影响其收益，他们在结构上更倾向于将 BTC 的波动率变现，而非花费资金购买昂贵的对冲工具。除非矿工预期 BTC 价格会出现重大不利变动，否则卖出
0 t7 Y& n3 p8 a+ c$ F/ h
3 a) o) ~5 [+ ~* m _) W g
波动率、持续收取期权费要比购买可能会变成无效保护的期权更具经济意义。
& S( O( h1 B- i- Q; A2 L9 b' S
# Q6 ]( g2 p) U% W& H
大批量持有 BTC 的 MicroStrategy 如何获取收益
$ @! k3 s6 r/ A" H% M R) a) }
: l4 h; M3 R- T' T R
MicroStrategy 是全球最大的 BTC 企业持有者之一，以其激进的 BTC 积累策略而闻名。尽管仍然完全暴露在 BTC 价格波动的风险之下，该公司在企业融资层面积极出
! L$ N" l& W* p
& a, R7 p' J9 f) [/ j; E9 `
售波动率，利用可转换债券和股票发行来利用其股票市场的波动性变现。
$ F& ]+ V# X; [4 H
! _2 @, e. D: |4 R( E+ b1 _
MicroStrategy 的主要融资方式之一是发行可转换债券。可转换债券是一种债务工具，允许债券持有人按预定价格将债券转换为 MicroStrategy 公司的股票。从公司的角
. D+ R2 ?# Y, h* W7 C+ |( p9 ^1 y
" P( S1 B7 f- Z0 `1 v3 E, _
度来看，发行可转换债券在经济上类似于在其股票上卖出看涨期权——该股票的交易价格通常是其持有 BTC 价值的两倍。通过向债券持有人提供这种上涨潜力，MicroStrategy
e* N b, j1 u. ^; V H6 e9 B2 I
9 Z7 |1 Q. `8 z; D& n( J
能够以远低于传统债务市场利率的融资成本获得资金。嵌入期权使债券持有人可以在 MicroStrategy 股票价格大幅上涨时获利，也就意味着 MicroStrategy 正在出售股权波动率，
+ c3 m8 s3 I! F Y
* A" U$ u" N' ]6 Z0 l, N* A0 A
以换取预付款资本。
# }. y! e" }* j, _. Y! D8 J, Z6 a
% L6 i- `9 d: P9 F* e
作者:
22301
时间:
2025-5-4 16:18
这个也是可以去关注起来啊。
作者:
rainwang
时间:
2025-5-4 17:16
目前这个走势，还是大有希望的啊
作者:
如梦的生活
时间:
2025-5-5 14:09
那当然是有一定的波动啊。
作者:
赚钱小样
时间:
2025-5-6 09:21
波动性获利也是可以的。
作者:
舞出精彩
时间:
2025-5-6 12:36
投研 的还是要在看是有多少啊
作者:
爱美的女人
时间:
2025-5-11 22:46
投研的这些也是会有的看看
欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.co/)
Powered by Discuz! X3.1
' d1 i1 r3 l3 Q( W