' b' T4 F0 X4 k2 C- W然而，价格狂欢下，爆仓不止。Coinglass数据显示，5月22日暴涨之下，最近24小时，全球共有106369人被爆仓，爆仓总金额为4.05亿美元。截至当日15时08分，全球仍有121185人被爆仓，爆仓总金额达4.94亿美元。 9 q h) R* v. L+ I# ~ / `) x6 Z4 s' Z# d9 W' I6 W于佳宁认为，当前市场结构呈现出明显的杠杆驱动特征，平台上的高倍杠杆仓位数量激增，使得价格运行对波动性的敏感度显著增强。一旦市场遭遇流动性抽离、监管预期转向或消息面扰动，极易触发连锁爆仓机制，形成瀑布式下跌。这种局部杠杆集中度过高的状态，使得市场在短期内虽可快速上行，但抗冲击能力明显下降。 ! Y7 T4 N9 _4 l6 q: p9 t5 S9 @ m % a) t. K7 F2 [此外，于佳宁称，市场乐观预期高度一致，亦构成反身性风险的温床。从总统表态到多位知名投资者纷纷发布乐观预期，比特币价格正在被卷入一种由政策信号、社交媒体情绪与资本博弈共同驱动的叙事结构。在传统金融市场，这种过度共识往往预示着阶段性顶部的临近，尤其当估值脱离链上数据支持、资金结构偏离真实需求基础时，市场反转的速度和幅度往往出人意料。在缺乏交易所持仓分布、链上转移路径等更具基础性的指标支撑的情况下，仅依赖价格走势判断趋势方向，存在明显失衡。7 |& |7 Z2 w; \9 \ ~2 L/ [
2 a. `& x( W# ]8 I“从周期视角出发，当前已不再是低风险的初始入场区间，而是进入高波动、高杠杆、高情绪密度的博弈阶段。”谈及比特币背后风险，于佳宁指出，后期走势的关键不在于是否突破新高，而在于是否能够构筑稳定的成交密集带和有效的价格支撑层，这决定了行情能否由冲高状态过渡为趋势持续。& ^0 N2 c5 C# A' Q9 l