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标题: 为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转） [打印本页]
作者: 九嶷风    时间: 2025-5-23 10:19
标题: 为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

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　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
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山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
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3 O# A4 h# [* [* P. e等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
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　　关键信息如下：
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' w6 R  P% K' u+ J　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
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- D: s4 _1 v1 \5 Y0 l& K& t5 ?　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；% G1 ~* [7 N4 z7 x# Q
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　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。/ a- v: j- y# e* f3 [' W! v

% `1 J# A2 `& |) N  E7 g- v　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月% C* ?* h$ v: T5 W" ^& e

& v# S; k- |: ?# u至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。+ ?" V% V6 A) U. j

6 u+ V6 E$ y# ]0 E　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
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　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
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美元汇率等宏观指标的影响。
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　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
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- {$ p/ E; o2 ^0 x& q4 F当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。: f" X: r; z/ R. {& t  Y

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　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
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! u2 k& L6 h" s0 |# _1 H高点下降了 30 个基点。
4 A; x: d3 R) J: L) k/ e) m; h
& C3 }0 t* g& L" }% W　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
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2 p) p' t: v; f　　市场中还有‘干火药’
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4 L9 X6 [9 Q8 x) |% c　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
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, d: n) r! n; E$ I5 a3 Z市值（1390 亿美元）高出近 9%。
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2 W: P& |% ?& `- E, f6 a9 g　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
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( t) ]/ u  Q; x5 D　强烈的方向性押注
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2 A1 f% @& u6 b: s2 t# I( C: K　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
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* `3 I% |+ H( M# Z/ ^6 {　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。8 u7 E2 u- b$ s# c9 Y

# W7 `* v1 B/ r2 g9 ^　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
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) C3 r9 q9 z3 J: v0 {$ y　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。& n$ ]0 l) ~! g8 E, ]4 `6 N  @! Q

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　投机狂热迹象缺失
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　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。8 M8 \0 u4 v$ h
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　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
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　　没有过热迹象
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( g' Q( z% k" p5 O; ]& K4 d　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
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9 f' t; f9 o: s" ?6 T" h也远低于去年 12 月的高点。% M5 N' u- Y7 ?
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　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。0 o  E6 B8 v' Z% H/ i
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% Q1 [7 g3 e$ L　隐含波动率显示市场平稳% F9 x7 q! x5 p3 G7 [

0 O4 h0 ~4 C7 f7 W　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
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6 _! X9 G9 U1 Q- M6 }4 r& S价格高点时的水平。" T, C( E9 N) F5 R7 Z2 I! L
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　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。1 o1 h- M6 Y- Q; ~1 \2 y

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作者: 德罗星    时间: 2025-5-23 11:00
关注价值也是需要的事情啊。
作者: 22301    时间: 2025-5-23 11:54
这个也是可以去关注起来牛市了。
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-5-23 13:32
VIX 的趋势可以和比特币反着做
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-5-23 13:39
看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！
作者: 我的花园    时间: 2025-5-23 13:41
理性看起来很轻易，但要实现起来简直非常难。
作者: hong29    时间: 2025-5-23 13:47
理性的能力的确是非常的棒啊，肯定多看看
作者: xiaoyi    时间: 2025-5-23 13:51
现在很多都使用USDT了，非常简单呢
作者: 高文胜    时间: 2025-5-23 13:51
看来你是常中意使用这个USDT的哦！
作者: 心随你动    时间: 2025-5-23 13:52
理性就是试着考虑，有试着终究是好事
作者: 小梦    时间: 2025-5-23 13:54
如果能理性就好咯，都不上头了
作者: lvaeyou    时间: 2025-5-23 13:56
USDT挺不错的，对我来说很稳定
作者: 一路顺风    时间: 2025-5-23 14:03
USDT就是虚拟币吧？经常没有听说的，懂了
作者: 高文胜    时间: 2025-5-23 14:06
无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了
作者: 百战    时间: 2025-5-23 14:06
USDT挺好用的，对我来说很好
作者: 洋森    时间: 2025-5-23 14:09
无论怎么样，玩菠菜必须要试着学会理性玩。
作者: 我的花园    时间: 2025-5-23 14:10
理性的力量的确是非常的有用啊，肯定多学习
作者: 不傻不成气候    时间: 2025-5-23 14:12
只要有赢，必须也是会有输的，只要理性对待就好
作者: bishao    时间: 2025-5-23 14:13
理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事
作者: 星星知我心    时间: 2025-5-23 14:17
我玩老虎机都是常用USDT的哦
作者: anzizhong    时间: 2025-5-23 14:17
乐天堂可以USDT的对吧？
作者: liuxin960    时间: 2025-5-23 14:19
只要理性了，那必须是一种成长了
作者: 大吉大利    时间: 2025-5-23 14:19
现在很多都使用USDT了，非常容易呢
作者: 知行合一    时间: 2025-5-23 14:21
现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的
作者: 小夏Sherry    时间: 2025-5-23 14:22
每个人都要学会理性玩菠菜，不然后果可能会很惨。
作者: gkfbuw    时间: 2025-5-23 14:23
也许能理性就好咯，都不上头了
作者: drogan    时间: 2025-5-23 14:23
理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。
作者: 不要脸最大    时间: 2025-5-23 14:23
无缘啊 我是不会USDT的 没办法参与了
作者: 强强强123    时间: 2025-5-23 14:26
天策哪个公司可以USDT啊？
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-5-23 14:27
只要理性了，那就是一种提高了
作者: leconer    时间: 2025-5-23 14:28
不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。
作者: ouliangzhong    时间: 2025-5-23 14:28
论坛哪家公司可以USDT啊？
作者: yumi666    时间: 2025-5-23 14:28
用USDT可以减少卡冻结的吧
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-5-23 14:28
理性是真理，可以达成肯定是给力的事实。
作者: hong29    时间: 2025-5-23 14:29
只要有赢，必须也是会有输的，只要理性看待就好
作者: 星星知我心    时间: 2025-5-23 14:29
理性是真理，可以达成肯定是很棒的结局。
作者: 心随你动    时间: 2025-5-23 14:30
我玩轮盘都是不喜欢用USDT的哦
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-5-23 14:33
理性看起来很轻易，但要实现起来简直非常难。
作者: anzizhong    时间: 2025-5-23 14:34
USDT就是虚拟币吧？常没有听说的，懂了
作者: 老龙口    时间: 2025-5-23 14:34
现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常喜欢的
作者: 徐子    时间: 2025-5-23 14:34
每个人都要学会理性玩菠菜，不然后果也许会很惨。
作者: 春娇与小智    时间: 2025-5-23 14:35
用USDT可以减少卡冻结的吧
作者: ouliangzhong    时间: 2025-5-23 14:37
易发可以USDT的对吧？
作者: 大吉大利    时间: 2025-5-23 14:46
理性就是叫人控制心态，可以实现真的很不容易。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-5-23 21:01
六张图表的还是可以在看有什么不同
作者: rainwang    时间: 2025-5-23 21:04
是不是怎么牛市来了？当心不要随便下结论吧
作者: 舞出精彩    时间: 2025-5-24 11:26
自然也是要在看是为什么了
作者: 赚钱小样    时间: 2025-5-27 10:45
这个上涨的上涨机率也是很高啊。
作者: 如梦的生活    时间: 2025-5-28 12:23
看一下有什么样的不同呢？



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