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这一切始于 MicroStrategy。如今，似乎每周都会新出现一家上市公司宣布囤积比特币或其他加密货币。 & U0 q6 C V; @' o2 F但这里有个问题：投资者仅仅因为这些公司购买比特币，就愿意给予它们很高的估值溢价。 7 ?1 h. z+ R+ K 6 I. h9 Y4 _2 ~; l. n如果他们的股票因此没有上涨，会发生什么？* i, Y6 F. q' Q3 {/ K! D
8 e2 P% _2 p: ~$ h. K8 ?以日本的 Metaplanet 公司为例，它复制了 Michael Saylor 在 MicroStrategy 公司的比特币狂热之举。3 y) B( ^6 T! {% Z5 o
& D/ y8 h# w' z9 ]2 x5 f0 @6 R( c内幕抛售 . ^& }& J' T* c) `7 }* {$ w' ]与此同时，加密货币储备策略正获得巨大发展势头。 - o, z" {, s1 t) L % g/ _' \2 t/ A/ F0 y就在本周，特朗普旗下社交媒体公司的母公司特朗普媒体与技术集团（TMT）计划筹集 25 亿美元用于投资比特币。但在披露计划后，其股价暴跌了 11%。 & o4 \* ]0 ]0 |# V: e/ c+ H$ G4 ]/ w @: ?1 L
为什么？一些人可能担心内部人士会抛售他们的股份。 % f+ T. Q7 j9 e( B 0 d4 w0 o' U( H K. K; h. F该公司表示，未来可能进行的股票出售将包括一些内部人士的股票，比如由其子小唐纳德·特朗普控制的信托基金，该信托基金持有公司 57%的股份。 8 S! i( m5 F& M1 J # T/ E# t8 b# [$ H- w与此同时，许多效仿 Saylor 的公司（其中一些甚至都不是加密货币公司），其估值完全取决于持有的比特币数量。# l- B0 {+ ~" n9 G _3 A
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Semler Scientific 生产医疗设备。在购买了 581 枚比特币后，其股价飙升了30%。3 k! F' J3 ~ c- t
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由前总统候选人 Vivek Ramaswamy 创立的 Strive Asset Management 表示，已为购买比特币筹集了 7.5 亿美元，另有 7.5 亿美元正在筹备中。 % W6 Y# @& G' _) E' O# v) E % o! q8 v5 K6 g9 i% Q- r% o科技公司 ASST 宣布与 Strive 资产管理公司合并，转型为一家比特币储备公司，其股价随即上涨 194%。& Z6 N2 v' b7 v# n& z
( S; j8 h ^2 j$ n. T由比特币布道者 Jack Mallers 领导，并得到 Tether、软银和 Cantor Fitzgerald 支持的一家新创公司 Twenty One，其出现的唯一目的就是尽可能多地吸纳比特币。8 u. `6 f6 ]/ [3 r. i6 y( q3 Z, Z
, J# h) O% E2 n6 ], S7 L这家名为 Cantor Equity Partners 的控股公司自 4 月底成立以来，股价已上涨超 300%。 . i, E: |/ r' \% i2 ]% i q2 t: A4 ^4 ]% ^- X% J该公司列出了与其商业模式相关的 76 项风险，其中许多风险并不常见。5 i8 R2 G) B' ^# w5 @& B
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由 David Bailey 领导的 Nakamoto Inc 与一家医疗保健公司合并，筹集 7 亿美元收购比特币。 # x8 b- A7 H1 ^+ s) K }9 x4 \3 h o/ g4 G! {. C! N1 ]# I6 v如今，宏观分析师 Noelle Acheson 表示，企业将比特币纳入其资产储备是合情合理的。 : |' v- l& X" d( N3 I ) p6 n) ?& u5 Y- d但大量企业将比特币作为自身存在的唯一理由，这确实引发了某些过度炒作的警告。 ! B% A( v3 d+ _1 y 2 s( J6 Q2 R$ `: D$ `9 Q9 a" c所有这些企业面临的最大风险是宏观经济风险。而在特朗普时代，这是一个巨大的因素。 ! Y/ \9 X u$ H8 O1 } g1 C! [0 f. P& ^" U5 U+ ?9 i4 W1 g
就连 Michael Saylor 也无法摆脱地缘ZZ的影响。 ' S- N& K( e/ k& q& s) P / @$ H U- T$ m- \& ], l2 p7 N关税、不断上涨的通货膨胀以及美联储不确定的利率政策令市场紧张不安。国债收益率仍居高不下，这尤其令人担忧，因为这意味着投资者可能对美元作为 ( \+ b: D+ L, F1 s- w2 W ) W- x4 f. {( n避险资产的信心正在减弱。* S/ ]! a+ B1 F, V1 X
2 i3 P) _- D+ j1 T1 R+ ^& c: t0 Y% ^这对股票和加密货币等风险偏好型资产来说都是不利的。: @8 S6 E5 O, f/ P1 x
u1 H2 V0 w; t5 ?" q2 K q所有这一切都意味着，Saylor 的数十亿美元比特币购入行为，过去能提振这种顶级加密货币，如今已不再能起到这样的作用。 5 L: r) ~5 V5 u. [. Y' S" f % v1 U! `* q' x+ V- {6 ?4 K; A6 Y8 B如果像 Strategy 或 Metaplanet 这样的公司的股价持续上涨，其他跟风者可能会不断涌现。这可能会进一步削弱此类购买比特币行为的影响力。 ; g$ ? I; y; W; ^" c 7 m* [8 ^) T3 v( S/ Y M. T+ l- dAcheson 写道：“我们应当克制对这种噱头的热情。”* w+ d$ n( Y# @
