) o1 j, \) R4 }0 g大多数是 2020 年后入场的群体；# b, e p1 j# x6 V
' a$ D2 a0 s) I* I) O还有过去三年新加入的链上用户。; I: k2 ^. r( l! ~% e& I; }3 v
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这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。 ; z6 p- F( X- Y4 ~7 P6 V ( r6 q- _$ j* j2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。- A" v3 a/ b' t; r9 O
5 ~: f2 y6 s: |- z% W2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。- X2 ^" y; o. }
& j- X) Y4 d5 w. ?+ |* l1 n$ n近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。0 _$ P/ d, g) K% M) a
, F8 U" X. M T/ W3 z5 \ 这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。 , D/ r& _( e8 X% ~) d4 }1 z6 A+ X& K' t
/ ^' P3 l A9 P' @0 m( C2 Y ! ?* h% ]- P' Z7 v ~ ; u7 B' a5 A: @3 f - R; V2 t; P/ U加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。 3 E- S }5 n6 e2 M8 Z. v; w7 @$ t* w1 B' L O
在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。# |; Q4 D. J: M* J
3 O6 _ U0 p! K! v( C. `5 n 这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。$ n+ Y# K& F1 C' E$ W
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处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。' y9 t0 }# U% U( U J4 A8 c
5 z& E$ |+ n1 M7 @ 当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。 - d$ M1 [) @/ k/ ]0 k d M& o: Z7 E7 ^ @; D. f Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ， 1 `" f3 x+ F' S. N: A & V5 L$ B2 L3 W' ]它们都是首先由主体间能量驱动。' [4 c% R: j3 f9 m
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在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。( [0 m; ^* A& Y' d, m+ K' i# e( v
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如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。 V: C$ f2 o8 T1 N* V& d# K* J( ]9 A% d
他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。4 k+ b% S" W* n
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当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。% `5 \7 \) k8 p, {8 y& n
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$ l5 d. }- U0 k 5 d5 T3 q9 P0 ~$ D/ V 8 s, b0 K% e& X8 \9 Z g" L+ f7 c加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。* N R& R( v" d6 l3 W) e; d
& P+ w" E7 N) M- E( f 具体表现为： 0 P) f9 ]0 Z% Q' C# Y9 T, { " o! B% P% F* A, ]; A人们因价格上涨而购买代币； / |" z8 @ T" ^9 B8 @" _: s0 G% G5 R& f- L
价格上涨成为成功证明；3 c f9 l V- R* g7 |8 L% n
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