$ o& a" ]' Z/ Q5 L5 g5 r! E 根据专栏，主流形式的稳定币以现有货币及资产中最稳定和最具全球地位的传统货币为基础，同时纳入现代数字货币及资产的技术优势。由于美元及美国国债目前仍然是最稳定和最具有全球地位的传统货币及资产，目前全球99%以上稳定币发行以美元及其资产为基础，这远高于美元在全球支付中50%左右的占比，以及美元在全球官方外汇储备中58%左右的占比。( b* ]% q" g) b4 @* V; g
$ a" ~3 u" D, a7 b& W b4 z' M 因此，专栏认为，稳定币实际上就是美元数字货币。( V( N* t% ? M; f1 ^" L
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专栏提出，美国联邦机构和国会加速稳定币监管和立法是推动其深化发展的重要步骤。2025年2月，特朗普上任伊始即发布行政令“加强美国在数字金融技术领域的领导地位”，其旨在禁止联邦机构发行CBDC，同时推动数字资产和区块链技术发展，以确保美国在该领域的领先地位。4月，美国SEC（美国证券交易委员会）发布稳定币指引，要求其1：1与美元挂钩和可赎回，以美元高流动性、低风险资产（包括国债）等支持，并仅作为交换媒介、支付机制或价值存储手段而非用于投资盈利。 & _, W8 _3 M% |5 F/ x' I- L' Y) M+ Z' p2 v m. i9 }9 V
6月，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）。这是美国首部系统性监管稳定币的法案，其涵盖稳定币定义、发行机构注册、赎回、储备、报告和审查等关键条款。其要点主要体现为：稳定币可按预定金额（如1美元）赎回；每1美元稳定币发行需要至少持有1美元“许可储备资产”，包括现金、有保险存款、短期国债、国债担保回购和逆回购、ZF货币市场基金、央行准备金等。这标志着美国稳定币的发展进入了立法认可和保障阶段。该法案目前待美众议院通过及美总统签署成为法律。 3 _; m+ [1 x$ Y0 n / m" k/ ~. J3 U$ v# | 美国财政部长贝森特在2025年6月指出，稳定币立法将创造一个市场，该市场将在全球范围内扩大美元的使用。* P! N# X2 w- }% \, x
. p C/ ~: I4 k9 q' e# I0 _- K 稳定币对美元、美国国债资产的发展及其全球地位巩固产生一定影响。GENIUS法案要求稳定币的发行持有美元现金或类似高流动性资产，特别是到期时间在93天或以内的（超短期）美国国债作为储备。 % e* m h6 M v6 k* T 4 B4 j# g' p z 专栏认为，稳定币发行增长无疑会增加对短期美元资产，特别是对超短期美国国债的需求。由于稳定币在全球发行，又会促进全球范围对这类资产的需求，并降低美国国债利率。0 L! x0 ?- l: t2 E- L& h
, w; Z* M& y; J' H 国际清算银行研究发现，2024年全球以美元为支持的稳定币购买了近400亿美元短期美国国债，其规模与美国最大的国债货币市场基金相当，并超过了大多数外国购买量。; H) t1 Q8 u0 B+ r5 C
5 f. x) {% S! }+ J$ E, x+ d 目前，最大的稳定币发行商Tether（USDT）和排名第二的Circle（USDC）稳定币发行也是与这类资产挂钩。这两家机构在稳定币发行市场中的占比约为90%。 H* W4 R5 Z! W8 o$ k# j, {$ o1 \
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专家：未来稳定币发展需把握三组关系7 k6 {% S. H1 e9 G! g