" r. |$ M* o. eETH 是一种全球性的、抗审查的商品，其收益不受传统利率周期的影响。目前，美联储的基金利率在 4.25% 至 4.5% 之间。与此同时，ETH 质押者目前的实际收益率约为 2.1%。由于借贷成本下降，利率下降时资本配置者倾向于选择风险资产而非短期国债。机构在短期国债收益率更高的情况下仍对以太坊质押表现出兴趣，表明他们对此有坚定的信念。如果利率下降，这些机构可以从基础资产的更高收益率中获益，而随着市场风险偏好的上升，基础资产也会升值。+ C7 r4 T2 D. u" {
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长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络 $ a; i$ K9 B. z7 A: N* X 5 c! F0 o3 q5 L, H }; Z2. 各大机构竞相囤积 ETH ; D8 |9 s$ V# U+ d1 e0 [& J加密货币已牢固确立其作为合法资产类别的地位，比特币是机构进入该领域的门户。但以太坊是其自然演进的结果。以太坊兼具比特币的价值储存吸引力，同时提供原生收益，并保障稳定币、RWA 和 DeFi 等不断发展的链上经济的安全。战略以太坊储备凸显了这一重大转变：机构正在囤积 ETH 作为长期战略储备资产。% V* v/ J1 g8 ]; y% ]& x" ?" V
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许多上市公司和以太坊原生组织都已实施 ETH 资金管理策略。大多数策略旨在创造收益，另一些策略则将 ETH 视为长期运营的基础货币。许多组织两者兼顾。 1 {: }$ v: o; Q( l" x. } 0 s) `, n8 ]$ P8 V% Y) |# m数据显示，目前约有 170 万枚 ETH（价值约 59 亿美元，约占供应量的 1.44%）被持有在战略储备中。 ' Q- o& c- \9 Q& v/ J @2 [+ j" q# L! W) O4 p6 W
自第二季度初战略储备竞赛开始升温以来，机构囤积的 ETH 数量已远超支付给验证者的 ETH 发行量。随着这场竞赛的加剧，ETH 正承受着越来越大的通缩压力。 . C& i2 `. x) Z5 |2 D1 O7 A 8 j1 i# d* W- j: T3 E i长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络4 t3 Y4 ~/ G+ a1 C4 M8 s
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长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络 0 A3 t' ~9 T+ {( R$ R * d. N5 x$ l. ]7 l长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络 0 ]% f$ ?* w- u/ @# g: g, `! Z. x $ S# Y1 [: v. k长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络1 l# r3 K, K0 P# { C1 p7 h I8 \
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3. ETH 是一种收益型资产 6 y1 P! j; E: L显然，各机构正在采用以太坊网络，而 ETH 也成为了它们首选的配套资产。种种迹象表明，随着国债收益率的下降，机构对 ETH 质押的需求将会飙升，因为这些机构希望其资本能获得实际收益，而质押能以最低风险为其提供这一收益。分布式验证者在这一过程中发挥着关键作用，因为机构在其资本配置策略中非常注重安全性和降低交易对手风险。 1 Y* g& p9 o: S0 q9 z# Y0 C 3 @! O* n0 C6 Q. I: d( {长文解读：机构储备竞赛助推以太坊成为万亿美元网络 + \: L, R7 T. |+ G7 O7 { * K3 X! [8 T5 m% K9 V为何质押能胜出（以及分布式验证者如何融入其中）？; w* o `0 E: H. ~2 o- j% n
: _( o8 S: N! I3 KETH 质押在结构上与其他所有 ETH 收益选项都不同。这是因为其提供了一种与安全激励和网络采用挂钩的可预测的协议级收益。 ! F2 Q5 G6 ]" f( m! k. [ x0 B6 W) H- v: B0 J v) [ S X
在所有以太坊持有者可能采用的收益策略中，质押是唯一不会产生借款人、交易对手或信用风险的选择。4 s I" h5 V* Z: @
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像 Bit Digital 这样与以太坊相关的机构已经认识到，质押是其持有资产获取收益的最佳方式。随着越来越多的机构采用战略性 ETH 储备策略，质押反过来也会吸引更多的机构，因为其提供了一种低风险的方式从“互联网债券”中获得收益。, Q G$ Q6 h: h, z
- U% a/ K u- ?对于寻求收益的机构而言，ETH 质押是最佳途径，因为它相较于其他策略提供了近乎无风险的收益率。4 D1 P$ v5 W; j5 u6 h
/ i, a V) i4 z. _: Q$ O. {! @不过，尽管财务主管们认识到原生质押显然是战略上的明智选择，但他们还有其他因素需要考虑。对于这些机构而言，问题不仅在于是否应该质押，还在于如何质押才能实现机构级别的安全性和弹性。虽然传统的验证者是有效的，但它们会形成单点故障。像分布式验证者（DVs）解决了这个问题。分布式验证者具有以下特点：4 y2 t7 T5 w; `, |' e* Y M
9 a* [, h3 T" @. \0 b- I单个以太坊验证器（质押 32 个以上的 ETH）分散在多个节点上。 # f2 b, G4 a( \/ s& o, M使用分布式密钥生成（DKG）来避免单点私钥风险。2 Q' E4 j5 p6 ?( |) V ^2 P
即使多达一半的节点离线，也能保持功能正常。 ! r& ~8 F6 Z- m8 A/ ?9 U实现与传统验证器相同或更优的性能。4 e5 Z: k7 [% F9 s7 C
尽管去中心化验证者（DV）领域仍处于起步阶段，但许多构建战略以太坊储备的机构如今已开始使用 DV。其能够受益于以下几点：0 y, p8 ` {4 _( D, C