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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要2 d& b8 k- {8 Y& x
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。2 o; M" |0 \1 T# s7 X
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。! u* Z2 h- {# @2 d9 A  J0 O  e2 d! @
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
2 F$ }$ Q- l  d% v通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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引言与机遇: D! p6 f, g8 m/ }% m9 V

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  @# Q2 ~& p$ h预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点
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6 Z3 U0 m  c3 s* q3 v4 D) C3 h7 G. }二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。: |/ ~/ I2 N2 }% k4 d3 Z) i  O! Q

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示例：dYdX 的 TRUMPWIN' E, Q; ^! B' o' k, D
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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, @! p5 C& ~. ~目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。/ j8 n* \0 @- M. c( W
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5 v$ {. m1 h" s6 e2 R基于外部预言机的构建
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" H6 I! @, N9 bHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。% m# X# C4 D2 z5 X

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确保杠杆安全/ q" M  Y% f) e1 S
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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+ Y! L4 L2 e- {/ A6 o4 }清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。  ^0 p4 U7 \" ~. ^
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)- G) ]! P1 J. q9 y+ K
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
0 p# j# }7 b7 J) s预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
' h  q+ u: `) g7 _: A" h价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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7 s9 y, ^) @7 @- O通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。: N4 X- V. s' O* ?2 O
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3 Q$ {  X8 o2 R$ v" G4 J超越二元：标量市场的突破口: p1 A+ F* }# s) i& y

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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：) I$ z+ O6 N; L  s# J. z6 D

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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。' A* _$ d, l: W* k( L8 S5 ~8 u  j

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# A! x3 `" K( ?6 A2 S# ?按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
% m% C: V2 w/ i. q9 h* ~+ I可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。  [1 n$ l0 O! @9 f: g* ^' K

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+ c4 ]- X2 q& R' \增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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! S/ r  L- Y5 {' i1 V& K预测永续合约的用户体验: }7 Y  A% {  |) z
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1 x( t; x: \  }9 C  B保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：( J" x2 q, J. a* I8 {/ t7 }2 m
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清晰的问题标题& G. O" Q; L  v
是 / 否选项或标量滑块
0 v. {+ @' g7 t$ F! `赔付可视化工具
5 ]& N1 y) z# c. H到期倒计时
1 g2 W  x; y/ j1 N2 O2 j3 j标记价格与预言机概率显示  b3 X. k* G) f" i, O  G5 M

& ]7 ]( [: A) O+ I5 N1 [, K1 t; b, X  p
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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  o2 R, R  k: e与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比( o* n. B7 B, e. R# v

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% c1 p% r0 q2 X- ?8 Y) dKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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2 w! x' s: `7 C0 R杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
0 ?+ z6 x+ k7 e- ^/ ?! H无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
! l& i/ e1 b+ e+ |- p( N/ T共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池8 K3 C  n# @5 |1 b7 ]0 b% z
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险0 `* I/ R- m4 D; h6 \

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  [8 R' U" N6 E. q" j4 l+ c这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。: s5 s) O8 ^3 c8 ]

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结论
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。( J( y& [4 F; n5 f$ `) J
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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