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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要6 e/ \& }3 q9 r0 s$ I
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。, y/ c. }0 `* e- D( T' b' W: S
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。1 J+ U! J8 ]1 K$ |! ~  G: R
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
9 y5 J5 a9 D+ a+ ]3 L通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。6 u; ]/ F  A% S) x7 N
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引言与机遇
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; ?$ _0 `( ]! l2 X: R预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。; r6 G) E8 q3 ^! R5 @# {: J

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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。" ?) m/ t0 x  D% e; ]
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1 T0 g) R/ m8 H" Y& u7 U" H二元杠杆的难点
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, `3 ?( e; z' [二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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! o2 L' b) V4 R3 y示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。. g; d& Z5 _3 s3 n* h2 w

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( j, T0 Y: M4 F" x2 d基于外部预言机的构建
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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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确保杠杆安全
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：. w. u8 H. V7 _1 F4 K; V

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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。/ K0 S( d$ P$ a2 C
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
! a1 Y' E0 P3 @  l$ i1 ]杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。3 L, G4 [  y: @; g: q. f) V: a
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。9 o, S( d, r* I' ]! t
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。  e- @& p7 L) h- ~2 G* F6 s0 N

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8 L6 D* C' W. `) t3 w# g通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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, F+ S: v. U' [. d% p+ ?( ]( I超越二元：标量市场的突破口
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' `; r, i" p: k$ A# ]标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：7 N7 y9 x) X* S/ \0 ]/ B

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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。7 P, X2 j9 ^4 y. M' i3 W
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
' [$ C5 M( m( u1 G6 ^可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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: a) Y2 {6 S8 T6 A4 w: |( S; P
. X6 U$ i; Z3 ?' F( P9 u: L增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。
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预测永续合约的用户体验
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) x7 \! ]- i/ b9 g& B保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：( O, N6 @* i; Q  \" r6 o
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8 y  t5 Q: a  F' H) }4 D清晰的问题标题& O' ]% {* F( z8 O. Z% J1 d: [( ^* z
是 / 否选项或标量滑块" U) ?5 i7 J8 m( J
赔付可视化工具; x( \6 ]5 u1 w) A2 w- J) V
到期倒计时
" _2 q3 U  @/ K1 q( ?6 v标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比" l3 w' s' k" f  c
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% i4 g. C, D) b* }2 b# HKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化! n- m  |4 V' Q/ G3 T& Z1 j
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果; F4 m5 `1 p& c6 n! O" G8 o. y2 b
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池' G- d; ^/ N- `# t- P* T, M
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险" ?; e, Q6 P+ M3 L! j9 T+ I+ k7 h

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" v4 i$ K( P8 w) q+ K7 {这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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结论* ~0 _9 p3 R" B8 Z

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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
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. a; S, ?) g2 e" B预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。



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