标题: Tom Lee:不认为近期会出现加密寒冬,ETH长期目标6万美元(转) [打印本页] 作者: caoch 时间: 2025-9-6 11:08 标题: Tom Lee:不认为近期会出现加密寒冬,ETH长期目标6万美元(转) ETH 本轮上涨的最强买盘力量是什么?答案非 ETH 财库公司莫属。伴随着 BitMine(BMNR)和 Sharplink Gaming(SBET)的不断增持,ETH 的话语权也已悄然转移——详情可参阅《揭秘 ETH 本轮暴涨背后的两大话事人:Tom Lee VS Joseph Rubin》。1 s/ v0 Q' V5 k- j$ V& R
1 ~2 S- S* J5 x. L+ p: l9 X9 jStrategic ETH Reserve 数据显示,截至北京时间 9 月 4 日,BItMine 的 ETH 持仓已达到 187 万枚,价值约 81.6 亿美元,BitMine 的掌舵人 Tom Lee 早已成为了当前整个以太坊生态话语权最重的巨鲸。 $ j' L3 u/ y; O# E" U0 s) u+ W- Z& J! J4 b' x
9 月 3 日晚间,Tom Lee 参加了 Medici Network 旗下播客节目 Level Up 的访谈。Tom Lee 在对话中谈到了 ETH 在全球金融领域的定位、BitMine 作为 ETH 财库龙头的崛起故事,以及围绕数字资产的宏观环境状况,Tom Lee 还分享了他对加密货币长期潜力、去中心化愿景以及 BitMine 如何进一步提高储备规模的计划。 * e' k% v9 |: X% C8 `( M. W- g& x - X- T' W |% R3 L( I& [0 v4 H以下为访谈原文内容,由 Odaily 星球日报编译——出于阅读流畅考虑,内容有一定删减。8 P+ E. l d5 o: a2 w: F, y
5 R9 [ H9 h0 u& J+ [) \) |· 主持人:可以先简单讲讲的你的故事吗?你是如何接触到加密货币这一市场的?(主持人在介绍 Tom Lee 时,除了他的常规 title 外,还将其称为「华尔街发型最帅的男人」。) X$ g0 \) g, Y7 g1 D/ o$ x/ P- I8 m D) W, C/ \ Tom Lee:简单来说,大学毕业(在沃顿商学院)之后我的整个职业生涯基本上都只有一份工作,那就是研究市场。我最早就职于 Kidder, Peabody & Company,研究的方向是科技行业,尤其是无线通信,那是在 1993 年到 2007 年。' v! h& _ P2 W+ @) `/ l: C; B
p6 h+ r# r \; _* x那段经历让我学到了一些重要的东西。无线通信在当时还处于起步阶段——全球只有 3700 万部手机,而今天已经接近 80 亿部了,成长是指数级的。但让我惊讶的是,当时很多客户对无线技术其实非常怀疑——在他们看来,当时电信行业的核心业务是长途和本地电话,而手机不过是一个「升级版的无线电话」,未来可能会变成免费的。$ T2 M+ V4 l; D8 G# V3 v
) ^, F' b8 ?4 N) X- m所以我当时就意识到:四五十岁的基金经理往往无法真正理解技术颠覆,因为他们本质上是既得利益者。之后,我成为了摩根大通的首席策略师,一直做到 2014 年。随后我又创立了 Fundstrat,当时我们的初衷是想建立华尔街第一家尝试「让机构研究大众化」的公司——也就是把原本只面向对冲基金和大型资产管理人的研究,开放给更广泛的公众。我们希望把原来为对冲基金、大型机构提供的研究服务,开放给公众。 8 Q& z5 }+ D! ?% h + W9 B, q, B: X. R4 l4 w然后大概是在 2017 年,我开始注意到新闻说比特币突破了 1000 美元。这让我想起当年在摩根大通外汇团队时,我们曾就多次讨论过比特币,当时比特币价格还不到 100 美元,讨论的核心是:这种数字货币是否有可能被认可为一种货币形态。 ; i, x/ z& n# P( ^% Z ; k3 M& C) k$ \) s; q' R) R不过在摩根大通,大家的态度非常负面,觉得比特币不过是毒贩和走私者的工具。但在我当时 20 年的职业生涯中,我从没见过一个资产能从不到 100 美元涨到 1000 美元,而且市值突破 100 亿美元。这绝对不是可以忽略的东西,我必须要研究。 % @6 v6 Z0 n5 F3 f/ H/ ]9 N! ]6 j2 `6 c5 {2 v5 F& |6 B2 R
于是我们开始研究。虽然当时我还不能完全理解为什么「工作量证明的区块链」可以成为价值存储工具,但我发现,仅仅用两个变量就能解释比特币在 2010 年到 2017 年超 90% 的涨幅:一是钱包数量,二是每个钱包的活跃度。" H2 V. V* k7 v2 h5 i. r
. Y* s" M O( d e) \3 b( Q理论上,每种金融工具都需要一定的权衡——这可能对听众来说有点技术性——普通股其实是一个很好的融资工具,因为它给予所有人平等上涨机会且无利益冲突——无论新老股东都在赌公司未来成功。 / a' E' ~0 {0 ?+ W! w; \; p' r2 b 4 a, D3 k1 I" J5 z- F但当你以可转债进行融资时,情况就不同了,购买者不仅会关注股价,还会关心捕捉波动性,甚至可能通过对冲来消除波动性。优先股和债务本质是负债义务——虽然 ETH 财库公司可以通过质押收益支付债务,但那些融资仍是债务。债务持有人不关心公司的成功,只关心利息的支付。" F2 `1 y" ]* S7 c! _
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所以,如果你在改变资本结构时引入了冲突的动机和不同的激励措施,实际上可能会损害公司——过多的可转债会压制波动率,进而阻碍飞轮效应(波动率正是股票流动性的基础)。: G2 c* T ?1 v7 k' v8 ?+ N