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标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2025-9-14 00:22
标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）
在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。1 K; O" b9 `9 A8 }& C; W! A4 W

- }: P* Q% s; I; ~' u" h而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。
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6 G; s1 o% i/ E: T& q为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？9 y! l, [2 d* D! ~% i" ~
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本文将从四个角度展开：
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9 ^3 S0 Q; \" d1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；: u- V$ ]1 ]2 X8 ~, E6 `( {6 T
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2. 代表性项目的设计路径对比；
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3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
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4. 普通用户可能切入的机会。) K# W/ d5 [7 `9 V, H
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01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路: Z( E% \+ ], S) _
如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
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' l2 k# U' L0 G0 o- H' L它们有几个鲜明特征：
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· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
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· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。
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! T' n/ h. j$ M" F· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
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. C9 C. ]; T; j. e5 G· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
6 v: @9 V* s2 S: {0 T" I; _0 |
- c9 r) m! K4 o' B" v' g换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。, A" M  Q1 l) M! J0 {

% A& o4 ^- ?9 V! c8 X  S02 5 条代表性链走出的不同路径
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1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链
/ w, ?9 C3 \- o* S( s" O( C- d! @作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。( v# @2 W6 y' n4 t0 w2 J" k
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Arc 的设计里，有三个最核心的点：; I2 C/ [8 |1 x* a( s8 V

* J, z' {3 L" S8 M: n· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。0 d( V( ^5 s' c9 T# Y! Z1 L. j
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· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。9 L7 t- @' i; w. C' Z1 i
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· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
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这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
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2、Tempo @tempo：「支付优先」公链, A" v$ ?+ Y7 B
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。0 n; z: D* F8 p. {# F9 O/ X
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因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
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4 P: J( _3 y) Y, k( F5 Y. T· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。, f% J; o% q! x! p& T
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· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。+ R) M7 E3 Q( v5 s" e) \' C

: G. `+ @8 K2 r! e* n0 o% I- _· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。3 t  g5 j) s$ s# o# h! y# X! d
' I5 e- M: o2 O4 u' U5 l" i$ T# U
· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
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! ?( k: x7 O, c6 D" }& K它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。9 o* X+ l3 _) C, J7 i  N& @" Q  N

, w% @; E4 A  Z+ o/ z! _8 nTempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。
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3、Stable @stable：USDT 的主场
# b+ h; U3 X1 X+ ~' ]Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。! @& E* w% @+ P0 g3 d0 v# I6 m6 }
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在设计上，Stable 做了几件事：* Q$ J6 \1 d3 G: Y- v4 G

( m$ i) C& f- @6 A) d. F· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
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· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
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/ a4 i' C- Q- V. m* C; Y· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
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· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。6 T" F8 b: }; e5 \- c/ M% J& H4 N

& N" R$ e) N7 @& Q3 r# b  z& l) ^· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK9 u7 P: [, D+ S4 ?

% @; W& |/ V7 l) pStable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。
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4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
: k! a" B7 }7 d+ f  o9 k与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。7 ~& O: M5 |  k9 t
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在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
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7 F8 K9 U1 U: M7 A7 E" ]7 G, w+ t- u· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
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0 ^& g7 {& [3 ?- U& e· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
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$ O4 _; \0 |! Y$ ?9 g2 P+ X7 s$ S+ U· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。  F$ ]+ m: y: n9 F2 g
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· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
* ^& E  m6 Z  u) R- h9 y, f, o% d; \- E$ Y4 p/ y8 [/ T( i$ s
· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
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4 {0 x. V5 {  ?+ m/ U* w7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。
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, d, Y/ j' z* I2 c0 x' g5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点& {" w& E+ d8 x* R9 C% Z+ k$ a$ V3 S+ F
前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。+ M! L5 p/ }( l4 N$ Y% I  `
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在设计逻辑上，Converge 的重点有三：7 N) {4 b) h9 D$ I7 F

+ B5 V. X$ _; Q# v+ x3 R7 j- Z· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
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· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
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! j- g9 X. Q! L- T7 R  Q· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
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总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。& b  R) h! R6 s; z4 @

* b# k) F: z1 h- H4 N% `& K, j03 不同的起点，共同方向
1 r" v% w! h! h. g+ m: H) z从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
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% m3 k! J* e" c% d6 \4 J顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
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% {; y% ^) R. x$ q- A4 f· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
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+ T3 [; J/ _4 o! d& S$ F. h· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。3 w# `- ?8 c  q0 Y$ h
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· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。+ P, E, ~9 z+ H
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04 稳定币造链，会如何改写公链格局？5 d4 }6 P* W/ v
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
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稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
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4 d: Z$ L$ X, H. W6 S+ ~; V$ N不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。
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& B# L- K3 {2 N1 f9 J这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
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05 散户视角：机会在哪？! l6 Q% G8 H$ O# I9 c' `
坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。
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但仍有几个切入口值得关注：) N0 [( d; U  V& n& O0 Q+ t: d
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· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
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! g1 t) P0 h- D8 ]* v. v  A· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。8 g1 F6 T( M5 b+ I' p- b
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· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
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· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。! U1 X- `; A: [9 N: `8 ^

1 l& O  S9 b) ?9 w! _0 i" b特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。! m! ]* ]6 g: Z. |+ V7 Y6 [

) x0 v) s* }0 @4 [6 F4 T. Y# X: q06 结语0 {2 A/ R( q6 E* m8 g* U
稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。0 {" X: \! J1 }1 X( s) I

9 s( W1 W" Z' `2 G  q/ T8 _表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：% s, E. m% B6 a" ~

* F0 x# M! U4 H, o/ E/ S· 谁能保证结算的确定性；
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( x" w9 u3 c2 _* q$ v8 y· 谁能提供稳定的跨币种流动性；* U7 s; C0 `/ j6 y7 X! l- _
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· 谁能打通真实的支付场景。2 H; x3 z3 p8 m" F/ A
) r; E% d8 l2 E) O. |; y
稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。
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; z6 K5 U/ E# n( L) T
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作者: 天策-菱玖    时间: 2025-9-14 09:11
稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。
作者: 22301    时间: 2025-9-14 09:54
以太坊还是机会很大的啦。
作者: whywhy    时间: 2025-9-14 11:12
看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼
作者: rainwang    时间: 2025-9-14 16:21
哪里有这样的极端的想法，不现实吧
作者: 右耳    时间: 2025-9-14 16:36
以太坊会有戏，别着急跳车
作者: g9527    时间: 2025-9-14 19:03
稳币自己开链搞毛啊，我的ETH手续费都快交不起了
作者: 爱美的女人    时间: 2025-9-14 21:40
有没有可能性啊，也是不好预测



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