; O0 r+ e: H ^9 r8 X( U% _ 据央视新闻报道，当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，经季节性调整前同比增长2.9%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.3%，经季节性调整前同比增长3.1%。7 k/ s2 Y$ \* A
! T- l+ D' b h6 K ; ?' e( B6 ?$ z ) {& G' x# X# V" S: B7 O- t ! y2 @. ^0 {/ R3 }, h + m$ |; q' k. j" @ [ 尽管美国8月CPI基本符合预期，但初请失业金数据意外爆冷。美国劳工统计局9月11日公布的数据显示，截至9月6日当周，初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，为2021年10月以来最高，高于前值23.6万人和预期值23.5万人。 6 T3 h% n, f3 C4 f2 m0 ^, r$ g9 H/ l0 r a5 }! h
在CPI和初请失业金数据公布后，10年期美债收益率跌破4%大关，美元指数走低，美股再创新高。6 j) B1 Q6 o5 h8 o/ h
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随着初请失业金人数跃升至近四年高位，美联储货币政策重心进一步倾向就业。这巩固了美联储降息预期，市场充分消化了美联储年底前降息三次的情景，这意味着美联储或将在今年余下的每次会议上都进行降息。7 q, k1 f% \5 N* c* E
4 K I u# M; _ y* z 尽管市场普遍预期美联储年内将降息3次（每次25个基点），但客观来看，这一预期仍存在过度乐观的风险。董忠云提醒，若未来因关税传导、供应链调整等供给侧因素推升通胀，叠加降息操作的刺激作用，导致美国通胀出现超预期反弹，则美联储货币政策的宽松幅度可能不及市场预期，甚至不排除放缓降息节奏或暂停降息的可能。进一步来看，若降息后对美国就业的提振效果有限，同时通胀在供需双重作用下再度抬头，美国或将面临经济放缓与通胀居高并存的“类滞胀”风险。一旦出现此类情形，美联储的政策空间将显著收窄，市场也可能迎来更大波动。1 B9 c. {+ j* c4 k; X% t
0 R. l8 _. L& U# o; ^1 H 未来仍暗礁密布，尽管9月降息已经板上钉钉，但在数据依赖模式下，9月之后的货币政策路径仍未成定数。0 m2 J% Z; x. U' }5 G' Q$ `! c
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