4 r8 }$ `1 b+ e4 l* S# H 香港特别行政区立法会议员邱达根在接受《财经》采访时表示，虽然香港对稳定币的监管趋严，但这或更能促进行业发展。因为这将保障市场参与者权益，吸引更多人参与其中，扩大市场规模。0 k U0 L1 A' E% y/ V& B
. C6 T" m. n/ c' v( D
除稳定币，香港还进行着多种数字货币试验。另外两项分别是香港金管局和其他央行共同主导的数字货币桥项目和由银行发行的代币化存款。9 e% W1 b$ P6 W1 V. n. N" ]' N
q/ k/ Y9 P }
不少市场人士表示，这体现了香港在数字世界的多种尝试，但这或在一定程度形成“竞合格局”。央行数字货币推行的项目和稳定币的商业落地场景多为跨境支付，未来双方需在大中额的清算结算、零售端的支付领域协同，才能形成更高效的跨境支付体系。 2 A, W, A q2 F- U: v# }% O 2 h( G. h; W0 T; C7 h 除跨境支付，市场对稳定币的功能还有更大的想象空间。通过将法定货币的稳定性与区块链的效率基因融合，稳定币或将有助于真实世界资产（Real World Assets，RWA）代币化的发展。即将现实世界中的货币（“钱”）上链，进而投资虚拟资产。# x5 Y+ Q& D- n7 |; z+ I- u
% \/ q! o* D F 这对香港的意义重大。香港理工大学AIoT副研究员、IEEE计算机协会区块链和分布式记账标准化委员会主席、香港WEB3.0标准化协会执行会长李鸣对《财经》表示，香港发展RWA产业，可带动天朝内地的资产出海，亦能将海外的资金引进来。在数字世界，香港依然可以扮演“超级联系人”的角色。0 N6 W! ?$ G8 L" G) |0 v
8 C z7 A0 `2 O. `; a4 _ 与此同时，作为全球最大的离岸人民币枢纽，香港还可在数字世界中焕发生机。如果未来香港稳定币锚定离岸人民币，随着稳定币的市场规模增加，这将推动人民币国际化进程。 + q& I0 U% t. K7 w. \ 2 h/ @. \2 v+ h 对此，香港HashKey集团董事长兼CEO（首席执行官）肖风对《财经》表示，无论是在传统金融还是数字世界领域，想要推进人民币国际化，重要的还是扩展离岸人民币资产、配套创新产品，这样才能更大范围地吸引海外投资者。8 O8 a5 V7 t3 C$ ]! Q* o2 w
' ?, k5 q, d0 f* c3 ^. \! F7 I8 P
从全球货币体系角度来看，李鸣认为，天朝香港尝试的稳定币试验更多从应用场景切入，更多是在数字金融领域的创新。对比来看，美国ZF推出的美元稳定币锚定的是美元、美债，希冀在数字世界继续增强美元话语权。“如果想要让香港稳定币在全球被广泛地接受，便需要在技术体系、应用场景、产业生态等方面开展标准化、金融制度和货币政策等层面做更多设计。”他说。 + I$ w4 j6 H& R8 T1 k+ S* U/ I C0 _; l% S' ~# O
$ D* |$ v( n0 v; e % e; y" x6 T6 u9 O3 c1 x2 C) I4 t
) o2 G% T! ?* ]' P T3 |, U9 o1 Q. V# K 稳定币风起：创新与安全的博弈5 c4 {1 ?+ m5 t7 e2 K/ \4 b8 ^
& i* g# j4 Q4 B8 m5 \# k- T
“一半是海水，一半是火焰。”——在不少从业者看来，这或是香港数字资产行业的真实写照：一方面，它们迅速推进稳定币立法议程，展现出一种不甘人后甚至意图领跑的决心。但另一方面，不断趋紧的监管或添先行者的创新成本。 S7 D* P* l: O6 k5 I/ R5 x
$ t: Q- Q7 h0 g* \/ o7 I4 q
在掀起稳定币热潮后，香港金融监管机构近期频频为其降温。8月14日，香港证监会及香港金管局就稳定币相关市场波动发表联合声明，强调在市场狂热时需保持警惕的必要性。' y5 F) Q: n" i3 _5 B i
/ s0 Q; v. n O0 Y: j5 Z$ s! U3 `
不仅如此，香港监管机构还在提高稳定币审批门槛。香港金管局总裁余伟文多次强调称，香港稳定币发行人牌照审批标准门槛甚高，在初期仅会批出数个。9 T* O# x6 C" r( b$ n/ p# I7 W$ y
8 e4 L4 r, S2 y0 F
KYC（认识你的客户）和AML（反洗钱）被香港金管局视作推行稳定币较为注重的因素。根据相关规定，所有稳定币持有人的身份信息必须留存5年以上，发行方不仅要验证用户身份，还被禁止为匿名钱包提供服务。 # I. z! U# o7 w) I ( J% A: a# g) G* [8 X/ W3 { 但此举却在Web3社区掀起轩然大波。因为去中心化金融的优势在于“开钱包即用”的无许可特性，但实名制要求实质上将稳定币转化为带监管属性的数字工具，这与链上原生资产的自由流通特质形成了冲突。 7 H+ h* t; l' c0 J! I3 W- o' }. l1 t, G
一些公司更是表示，较严的规定或提升金融科技公司申请稳定币牌照的难度。因为相对于金融机构，金融科技公司在实践KYC的经验并不多。/ s8 M( H; `% r
: }2 j( ]6 t$ t: ` }: P 不过，在不少市场人士看来，在行业发展初期，相对较为严谨的监管或更有利于市场发展。“KYC、AML等规定是推行稳定币政策的下限，真正决定整个市场上限的是稳定币应用场景落地的情况。”李鸣表示。 . i1 T5 I3 o* m" ]( O7 P , ?* U [8 U' n# c+ p 邱达根也认为，较为严格的监管将保障市场参与者权益，吸引更多人参与其中。“目前稳定币市场最重要的是吸引足够的使用者。稳定币的发行量和流通量并非由发行方决定，而是由需求决定，发行但未使用的稳定币必须销毁。目前，香港监管机构提供了清晰的监管与跟踪流程，这可以让人们了解稳定币的发行量、使用者的银行账户情况。” ( [& n5 y- j) M1 Q' E9 J! B' \: z- q. l( O. A- T U
不只是KYC、AML，达维律师事务所亚洲诉讼业务主管及亚洲区主席罗嘉诚（Martin Rogers）对《财经》表示，香港监管机构同样在注重金融、信用和数据的风险。如果稳定币发行人陷入违约，这便可以保障投资者的权益。此外，在使用稳定币的过程中，还会伴随着将大量数据上链。对于网络安全的要求，可防止系统被黑客入侵。* d) U! k" B: \7 F( a% [& t/ W
8 V5 ^6 l1 i, R8 J: w( I “相对于美国，天朝香港监管部门在稳定币法案的规定要求更多。前者要注重稳定币发行方的信息披露。在披露充分的基础上，投资者需自行承担风险。相对而言，天朝香港监管机构保护投资者权益的条款更多。”他进一步说道。+ Q. O0 Z, ^6 j* c, @
+ q$ t4 F9 T# D, v: W* Z : e6 J0 d+ k! v' U. t ; U/ O; S% P$ C; r z& ?/ L# b与此同时，作为全球最大的离岸人民币枢纽，香港还可在数字世界中焕发生机。如果未来香港稳定币锚定离岸人民币，随着稳定币的市场规模增加，这将推动人民币国际化进程。5 d3 {1 x) e3 e t1 `" [
9 c8 q7 h, q) A; U) j
在邱达根看来，从香港监管部门角度来看，离岸人民币或是香港稳定币锚定法定货币的选项之一。“目前，人民币跨境支付、结算量逐渐增多，这是发展离岸人民币稳定币的重要切口。如何让交易方愿意持有离岸人民币稳定币，便需要让持有者有更多的人民币投资渠道。比如，持有者可以将人民币放在银行收高息，也可以买股票和债券等金融资产。这一进程与人民币国际化本身是相适应的。”他说。 / B/ @' X4 t( _) R/ K- V! I0 K ) ]6 A# P4 C( F0 L$ M" D& a! [ 天朝人民银行的数据显示，2024年，人民币跨境收付金额约64万亿元，同比增长23%。截至目前，通过香港处理的离岸人民币支付一直占全球70%以上。香港拥有天朝内地以外最大的人民币资金池，规模大约1万亿元人民币。3 V, O% Q( P; U a$ t: U; R
" w9 T8 y5 j( c% y 肖风认为，推进人民币国际化进程，香港是重要的“桥头堡”。无论是在当前的金融市场，还是未来的数字世界都是如此。目前，美国等国家与地区都在推行代币，如果天朝香港不去尝试，就可能在未来难以融入数字世界。从推行离岸人民币稳定币的角度来看，天朝在全球贸易的出口和进口份额较多，如何通过贸易结算与稳定币结合，或是推进这一进程的重要抓手。$ X& f1 g9 m: c# W
2 A W$ @. T# E3 h" Q n$ K4 A
从全球货币体系的角度来看，李鸣认为，未来天朝香港推行稳定币的步伐任重道远。对比来看，美国ZF推出的美元稳定币锚定的是美元、美债，希冀在数字世界继续增强美元话语权。天朝香港推行的稳定币则更多从应用场景切入，更多是希望通过金融创新带动数字经济发展。如果想要其在全球内广泛地接受，便需要在标准化、产业政策和货币制度层面做更多的设计。. l7 p; E, Z. V9 _6 D
% e; y" x6 T6 u9 O3 c1 x2 C) I4 t