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标题: 这个熊市里还在排队上市的加密项目们（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2025-11-19 00:46
标题: 这个熊市里还在排队上市的加密项目们（转）
加密与传统金融的交汇速度，比所有人想象得都要快。
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( ^6 R7 t' g# ~# k3 M% \* W交易平台收购基础设施、永续合约平台上线股票指数、稳定币跑进支付网络、贝莱德的 BUIDL 基金把链上分红变成日常操作，甚至连洲际交易平台都愿意为一个预测市场平台付出高达 20 亿美元的筹码。加密企业上市，不再是「叛变链上」的象征，而是传统金融主动伸手、想要把下一轮增长锁进自己的体系。* @2 \6 H6 s/ f& f8 s( Y
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对于正在冲刺 IPO 的加密项目来说，这既是机会，也是一次彻底的体检。因为一旦选择走向公开市场，它就不再只能用代币价格来讲故事，而必须面对季度财报、审计、董事会问责，甚至面对那些不看 narrative、只看现金流的价值投资者。这群人会比链上玩家更冷静、更残酷，也更真实。1 A9 W+ O9 k! m# B8 c& e

- s, a8 O. ~8 U* a过去两年现货 ETF 的推出，已经让加密资产第一次在主流监管框架中获得「正名」。如今，上市潮的出现意味着另一件事：加密项目要开始被当成企业，而不是投机品。这会改变行业的叙事逻辑，也会重塑谁才有资格进入下一轮的核心舞台。# T; ]" x" ]2 v3 V: e* C6 q

( }4 l1 Q# `4 u( _: T接下来，让我们把镜头对准这些正在排队冲刺 IPO 的加密项目。
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灰度 Grayscale（资产管理/ETF 业务）! P$ Q  l( R# ]! f7 W
Grayscale Investments 成立于 2013 年，是全球最大的加密资产管理公司，管理约 350 亿美元资产。公司提供 40 多种产品，覆盖 45 种代币，包括比特币 ETF（GBTC）、以太坊、Solana 等，为机构和零售投资者提供便捷的加密资产投资渠道。主要投资者为母公司 Digital Currency Group 控股约 70%。3 l4 f3 K& {/ z/ k2 D# t
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IPO 进度：
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当前状态：已正式提交 IPO 申请；2 C( h% i+ [( K& W4 i" V6 A
- \0 m( T* G0 \) M  \  ]
最新进展：2025 年 11 月 13 日向 SEC 提交 S-1 注册文件，计划在纽约证券交易平台上市，股票代码"GRAY"。主承销商包括摩根士丹利、美银证券、Jefferies 和 Cantor。财务数据显示 2025 年前 9 个月营收 1.733 亿美元（同比下降 20%），净利润 2.033 亿美元；
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# ?. G5 _2 w, u, B) \/ w# I预期 IPO 时间：2025 年底至 2026 年初；. Q3 K! `1 L0 u% Y: l+ d: E

" N7 H  D+ L  X" `BitGo（托管服务）
. p' T/ Y+ t. z6 @6 Z) U" lBitGo 成立于 2013 年，是领先的数字资产机构托管服务提供商。支持 1400 多种数字资产，服务 4600 多个机构客户和 110 万用户，管理约 1040 亿美元资产。提供合规托管、多重签名钱包、质押、交易执行等服务，客户保险额度高达 2.5 亿美元。
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+ W2 l* `" K6 i, ]+ c. o  G融资历史：
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" y+ o' k* ?, i/ \0 i" S# T7 G2021 年，Galaxy Digital 宣布以 12 亿美元收购 BitGo，但最终放弃了这笔交易。在那次交易失败后，BitGo 筹集了新的资金，最引人注目的是 2023 年的一轮 1 亿美元融资，使公司估值达到 17.5 亿美元。! i0 \& w3 F3 W3 {
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IPO 进度：
6 ~, q* X0 f& X' X( @
. U) l2 b/ t/ f6 K( [当前状态：已提交 IPO 申请；8 `# e" C& G( ~+ L' v% Z
+ T  \' x+ c( k! P
最新进展：2025 年 9 月 22 日秘密提交 S-1 文件，11 月 13 日公开修订，计划在纽约证券交易平台上市，股票代码"BTGO"。截至 2025 年 6 月 30 日平台资产达 903 亿美元，年收入增长超 4 倍。主承销商包括高盛和摩根士丹利；$ e. Q' i% n. d  |) S9 k, [& X' |
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预期 IPO 时间：2025 年第四季度至 2026 年第一季度；
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, s+ K, z/ B: _' i( W" }9 IConsensys（Metamask 母公司）
  N* v7 g% ~+ J# A; r/ ~6 MConsensys 是一家专注于以太坊生态的区块链软件公司，成立于 2014 年，由以太坊联合创始人 Joseph Lubin 创立。公司旗下拥有 MetaMask（月活用户超 3000 万的自托管钱包）、Infura（开发者 API 基础设施）、Besu（企业以太坊客户端）和 Linea（zkEVM Layer 2 解决方案）等核心产品，还支持了以太坊资金管理公司 SharpLink。
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9 a7 F+ Y5 f+ x- _: J8 B3 W融资历史：# M: T  T7 Q" U1 b; h
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Consensys 在 2022 年的一轮融资中估值约为 70 亿美元。同年，该公司筹集了 4.5 亿美元资金，由 ParaFi Capital 领投，此前还获得了大量资金支持其 Web3 基础设施发展计划；
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( Q. y$ {. G7 {' l- w总融资额：约 7.25 亿美元；# M7 k$ H+ u* B" A- x1 n% ^
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主要投资者：软银愿景基金 2、微软、淡马锡、摩根大通等；
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% v# ]/ }7 [  f/ b- C7 G. AIPO 进度：& K; c: ~7 J0 y1 r

0 r1 z$ R+ q+ P  Q$ w* M( b当前状态：积极准备中，已选定承销商；
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最新进展：2025 年 10 月 29 日选定摩根大通和高盛作为主承销商，标志着 IPO 进入实质性准备阶段。随着 SEC 在 2025 年 2 月撤销针对 MetaMask 质押功能的诉讼，监管环境明显改善。公司已进行内部重组和成本优化，并于 10 月 28 日推出 3000 万美元的 MetaMask Rewards 激励计划；% p/ i. l- H) O/ b* q& @$ k7 E& d
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预期 IPO 时间：最早 2026 年，尚未提交 S-1 文件；
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OKX（中心化交易平台）
0 w) Z, C3 i' M( ?OKX 成立于 2013 年，是全球第二大加密货币交易平台。提供现货、衍生品交易、DeFi 钱包、NFT 市场等服务，支持 130 多个网络，在美国、阿联酋、新加坡等地持有牌照，全球员工超 5000 人。  A/ J: n% |, x5 N* M
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IPO 进度：4 D' k* u3 t5 ]

+ s! P9 A( c/ n# R+ I3 s$ D当前状态：未知；2 K  @5 v  C1 h; F
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最新进展：2025 年 6 月 CMO 表示"未来绝对会考虑 IPO，很可能在美国进行"。2025 年 4 月重新进入美国市场，与司法部达成 5 亿美元和解协议，设立圣何塞总部，任命前巴克莱高管为美国 CEO。目前专注于美国市场扩张和合规建设；
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' j1 J- V) c( s6 H预期 IPO 时间：未确定；
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Kraken（中心化交易平台）
! n% v5 W/ h3 R6 WKraken 成立于 2011 年，总部位于旧金山，是全球知名的合规加密货币交易平台。支持 400 多种加密货币交易，服务 1500 万用户，覆盖 190 多个国家。2025 年收入 15 亿美元（同比增长 128%），调整后 EBITDA 为 4.24 亿美元。
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2 ?# h% l$ {% v2 `- d  e8 U融资历史：
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- F+ U+ E9 T$ s0 }+ y总融资额：约 6.22 亿美元；
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: ]0 U# p: }6 a) \! ^+ q# o: ]最新融资（2025 年 9 月）：5 亿美元，投后估值 150 亿美元，Tribe Capital 领投；- n/ v2 T+ L* v! f( w

/ O, y' ~$ ~% t/ L2 q0 l+ S. D: O重要投资：2025 年收购 NinjaTrader（15 亿美元）和 Small Exchange（1 亿美元）；
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' F2 I3 v1 |4 ~/ E  S$ yIPO 进度：
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当前状态：积极准备 2026 年 IPO；1 g" ^( v, s; i& d; c
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最新进展：计划 2026 年第一季度在 Nasdaq 上市，目前与高盛和摩根大通合作筹集最多 10 亿美元债务/股权资金。2025 年第一季度收入 4.72 亿美元（同比增长 19%），调整后 EBITDA 为 1.87 亿美元。联席 CEO 强调"不急于上市"，重点关注监管清晰度；9 O- E, F8 H* }! `; A+ q4 t9 A
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预期 IPO 时间：2026 年第一季度；" H3 r( a8 A8 p( _, v9 k& h
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FalconX（主经纪商/场外交易平台）
! r( t" J. }8 t9 IFalconX 成立于 2018 年，是机构数字资产主经纪商，为金融机构、对冲基金等提供交易、融资、托管和流动性服务。已促成超 2 万亿美元交易量，服务 2000 多个客户。
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% Z: [! E; `" j3 L/ d& F融资历史：
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总融资额：约 5.27 亿美元；9 H2 n, v0 X7 a1 N
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D 轮融资（2022 年 6 月）：1.5 亿美元，投后估值 80 亿美元；) S1 q+ g+ B5 K9 u6 }; z

1 X! K% W0 x  J7 R+ n$ H9 {主要投资者：Tiger Global、B Capital、新加坡ZF投资公司 GIC 等；
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! h& H- M( i! {0 c: nIPO 进度：. ^. G2 v. |, v$ q: H
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当前状态：早期讨论阶段；/ ?4 s6 M+ k; l' S. b0 H
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最新进展：2025 年 10 月收购 21Shares（管理 110 亿美元资产的瑞士 ETP 发行商），5 月与渣打银行建立战略合作。据报道可能最早 2025 年底提交 S-1 文件，但尚未确认银行家或正式时间表；
" W  w/ `! u# E  s+ c6 Z6 g预期 IPO 时间：2025 年底至 2026 年，仍在讨论中；
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Animoca Brands（游戏/投资领域）
; Q; |& T! S7 i8 U- }' cAnimoca Brands 成立于 2014 年，是香港 Web3 游戏和投资公司，开发 The Sandbox 等区块链游戏，投资组合包含 600 多个 Web3 项目。Animoca 于 2020 年因涉及未受监管的数字代币而被澳大利亚证券交易所除牌，此后成功转型为地区性行业巨头。该公司现持有 620 多家企业的股份，包括 NFT 交易平台 OpenSea、加密货币交易所 Kraken 及软件开发公司 Consensys。其 2024 年年度营收达 3.14 亿美元，手头现金与稳定币储备近 3 亿美元。目前员工超 700 人，累计融资逾 7 亿美元，最新估值约 90 亿美元。/ Q4 s8 \3 }0 g
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IPO 进度：
5 C* i. W4 r2 }: c' Z
: j" Z% d; p" ?' r# c当前状态：计划反向并购回归公开市场；+ @( ~  I% b! C; _3 ?

, ^# ^8 @& h, P0 }' P4 i7 v最新进展：2025 年 11 月 3 日宣布与 Nasdaq 上市的 Currenc Group Inc.（CURR）签署非约束性反向并购意向书。交易完成后 Animoca 股东将拥有合并实体约 95% 股份，投后估值约 24 亿美元。目标 2026 年第三季度完成交易；$ S) U+ S& K- w" b: S; P
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预期 IPO 时间：2026 年 Q3 通过反向并购在 Nasdaq 上市；
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Blockchain.com（钱包+经纪业务）) m4 _" a$ [3 n  e& d9 I
Blockchain.com 成立于 2011 年，最初为比特币区块链浏览器，现已发展为全球加密货币金融服务平台。创建超 9000 万钱包，处理超 1 万亿美元交易，在 200 多个国家提供自托管钱包、经纪和交易平台服务。
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融资历史：
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总融资额：约 11.7 亿美元；: q, C4 `5 Q7 v: f" R% j: r

  ~( i" ^) s, z# rE 轮融资（2023 年 11 月）：1.1 亿美元首轮关闭，投后估值约 70 亿美元；
5 e  M! Q( r9 f+ \, Q$ f
+ w$ r3 @- u5 A" l% \! c' q主要投资者：Lightspeed、DST Global、谷歌风投、Coinbase Ventures 等；
, d- ]$ S; J3 Q/ D3 Z, e; Q7 Q' d6 x( W1 i
IPO 进度：$ W. [4 P6 l8 j: U" u7 w

8 H6 o( i( m% S; ~; U# F' k当前状态：准备 2026 年美国 IPO；
1 E3 y/ K8 X4 {* K3 J  L
" h& \6 c! ^1 ^2 _0 s最新进展：目标 2026 年在美国证券交易平台上市，2025 年 10 月曾探讨 SPAC 合并但转向传统 IPO 路径。已任命联席 CEO 并增加经验丰富的董事会成员，包括前毕马威全球主席 Timothy P. Flynn。过去四年收入增长约 1500%；
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% ]$ Q6 r( I+ I7 d% D预期 IPO 时间：2026 年，具体交易平台和时间待定；
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Bithumb（韩国加密货币交易平台）; Y, \$ o* K+ d" B- N/ B
Bithumb 成立于 2014 年，是韩国最大的加密货币交易平台之一，支持 320 多种数字资产交易，主要以韩元计价。在韩国金融服务委员会监管下运营，提供现货交易、质押和自动化交易服务。  S+ [3 e, X6 B
+ M9 U9 b% ?1 T' m; [3 g7 z
融资历史：
8 C$ h6 C6 r8 E, j% h* {
5 I& @5 }0 g" l: b7 ?: {% F# v; t总融资额：2 亿美元；
; @1 B5 C9 u3 y% o) [A 轮融资（2019 年 4 月 15 日）：2 亿美元，用于平台增长和安全增强；# A. q9 J0 \! `. o: e* ~

+ A6 |1 t; y0 e$ J: f) U- Z& m0 k' \IPO 进度：
) }0 a  e% }5 V- K! a# i5 }0 G/ {
当前状态：准备在 KOSDAQ 上市；: z9 c0 U2 f% K" a
6 r5 o  s* Q9 c4 H+ V
最新进展：2023 年选择三星证券作为承销商，2025 年 7 月 31 日进行重组，分拆为 Bithumb Korea（核心交易业务）和 Bithumb A（投资等业务）以提高透明度。计划在韩国 KOSDAQ 科技板块上市；
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预期 IPO 时间：2025 年底或 2026 年初，等待监管审批2 {0 S% J5 k! a% y0 u
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