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前言
T3 c% O0 Y& s- K+ c) L3 c购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。 - X8 {* B6 ?/ W, j6 H! `
从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。 * R0 Z$ K: x/ B. `7 [0 e/ u3 J
数据的获取与预处理
8 k& W9 j. Q5 ~第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
( f9 j# F* q5 y' ]* p$ D每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
9 M/ D& c) v$ h& g( @7 ~( ^! D( R
m& ~" g8 s3 V9 e每个币种的Columns
! a# J, O+ }9 X* p" \5 C! q( ]为了后续分析，我们对数据做了预处理工作： ( f* q& |; A H2 Q
u5 N. `% B( ~( N6 h
最终，符合我们统计条件的币种是952个。 u9 u7 W8 K* N) T
最高涨幅96万倍！
2 p! r, v/ M! t/ X我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
; a- W4 E: T y
2 y0 ]+ |) I) S/ G/ o本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
a: t% Z& S; l# h K( P& ?涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
$ I9 G1 i, b+ f- j牛市并不是随便买都能跑赢大盘
9 [' d8 _. `, |/ B% W0 T1 ]我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
4 w* p; j S8 \3 b- B) E' {' f+ [如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 T6 D" O+ l- S3 K% Z
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
y: p1 n: y! M7 z2 b8 i% F买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！. Z0 j' S+ s$ J% O
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 " }' [; p" {; i2 ]: T' x0 o
9 f1 G" N _9 Z6 x# @$ X( T上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。
# _ g& J8 ^' c/ _$ G: \
' Y5 S/ d9 U9 q" n. L
第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 * F* L3 t3 B3 \- Y
! m% P( t+ q" K3 f! P3 x& R) @所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
0 p3 l' J Y% L时间才是高收益的朋友
) j% K) M2 s# R Y( }8 _; ?/ Z接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
& u; V9 ~4 N0 [( x$ E& F
: Y( R: v' w: ]! e我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
% r( A0 `9 z8 a1、开盘即高点
6 Z' r4 ?# D9 z, W, |! n5 w# E2、一年之后出现最高点
# O+ z$ n- G1 u如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 4 U4 J" g4 q, n" Y6 s& C1 }
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年* F' I4 m M& E
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 3 l8 Q- W0 X" c6 N) a& ~3 G
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 . i! x; q( a3 x+ l6 M# I- o! ?
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
4 p, h* Q! D7 ]9 c* l7 _4 p; o# \
$ W$ n9 _7 }# g0 Z2 D
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。
2 D3 f: n+ j: q; o当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会. T9 i6 l8 B# C% [
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
: O9 D( |' B: d" P下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
6 v" E) Z6 r- j4 \6 d% |. q( W
7 s$ P7 i2 b! f% M2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
" w4 q; N- {! c" u4 [高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑: c3 A; l" O# C) i
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。
% I" l) r% ~( e7 {7 N) `! g所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 5 P8 Q3 d0 j& _! N" m
" x0 E/ Q- v3 M8 B& h# |总结/ ?. W$ M% d A3 R' q1 X0 `
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
+ H$ f8 p" g" I* E9 N6 p来源：金色财经 |
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