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" Y; ] r6 d3 z# C8 c
' c, |' Y% L! j# a9 J 在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币9 |$ M! O4 {$ _' K% a
/ j1 H7 y5 o3 G# j' \9 V' `% U
7 w; @0 h- j8 D/ ~7 H
最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
: C. Y& l& k( t* H7 u
: S! g; s) ~. c" }8 A! [$ p 本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。2 v" g! i8 M* O8 Q4 s
2 n n# M5 a2 V- U8 [ z) }3 ` 出现获利了结迹象5 A# Q- @" n+ v/ M/ r$ N
- _2 [1 Y; `7 S* E A0 m 已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有
/ k3 w9 L9 O! h. j! d. w5 B, a' V+ Z4 y* `- H+ v) ~
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
6 Q* b5 b" w, K R$ H* ^
' U3 X7 r5 s& k" v1 }; e6 S
, E# |5 N4 S( m" C z0 L( P% m5 o6 I4 d5 d ~# W1 P
& s( S* O6 l8 p$ b/ u! R0 o1 C
& D4 n0 t: w' E0 _图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现# {) `( y; a. k% d. |
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然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。& e! w+ p( X5 Y- ^
3 Z; m; p7 |5 r2 E! S9 I9 i0 Z 长期持有者供应仍在增长
& Z/ V2 m3 h& i ~3 V$ B
5 q; y F# h: s8 R t 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为. S8 Y5 r/ Q! J' a* l( t- E
8 R" g4 q* }& a- u5 p) e* T+ T发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。$ {9 `! X, o+ m, o1 \
3 R. E5 N5 n: |# G- W2 C2 K 9 Q0 t: |' P/ T8 g* H) p
' O3 f7 G1 Q& M& ~- i& Y
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加. I, S4 O5 U* D' V/ a* w
1 t w8 F, e( {" q8 i+ m5 @" I9 j6 l
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示+ Z# P# K y& n2 u0 d; O
9 k8 |1 [+ B- K$ ^1 y- J) q; O出大规模分发的迹象。
: H! B- p' ]7 _3 j( S7 E* ]
4 k7 f( I6 y# S/ t8 x1 p HODL Waves 分析, P. z' z* D6 t* ^& C
1 r$ L5 K5 m+ v: h B 为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中3 Y0 g& ~8 L7 D! d+ T$ Z
8 l. M8 d" K0 v6 |1 X5 f& \
长期持有者掌控。
+ G% l* ~$ X. Q$ B S& x! ]9 N4 w* ]' w* X( r9 q6 n

9 I. M( V" L3 }; D( g- ^2 M- t/ C图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额
, [3 ?8 d* y: p7 a Z% [0 {6 Y7 ]( w; T/ y
有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短
0 S" I- O* H2 M. r2 v3 b1 s5 k, h
. |( Z7 x' W/ |: i$ N3 _期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。) Z$ p& y! V" Q2 e1 G" M
- k- g2 o, Y, t. y 目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。
5 ?. O$ f9 D, ?4 D5 @% g% M/ F# v! l$ E2 y1 C+ p/ G
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
4 Q# ~5 G- p6 H6 H U) t7 S; d4 A4 w% ]" D+ X, ~( S1 e( h; r3 m
) \; H+ f" B4 G) r- D- D, T$ K- W) ~/ u8 v9 `! I# `
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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这个钱包很不错使用,反正吧都是要多个心眼安全第一啊! |
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