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$ |. k7 O d* y9 W8 K4 J! r信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
' n, r( B& p* N: y, E; [# |$ I币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
/ q" c7 H0 E* r8 h9 l2 Q* w的次优等级。2 F* p* E9 {! f
标普对稳定币评估方法
7 P! S* Q" Y y! d# S! c6 i+ A标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超5 o. q* U" }) _% P! `1 X
额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。
* k! X4 M" Q( M4 T在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分" d' v- {% m( f0 F" v
治理8 | H5 g7 t+ e1 W
法律与监管框架
. g) d [; ]0 r0 Z, [+ \可赎回性和流动性7 p' P% z9 B* O4 t0 ^* M
技术和第三方依赖性2 K9 `4 Y5 b2 P1 \) e1 q
追踪记录/ v( g6 g# x! }: H# T# \
Tether存在高风险性资产,评分为4( D2 [9 I$ G5 P. W0 m
全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对5 D' o0 T/ @9 ?3 T. X/ U+ a
手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高: S/ R6 F+ |1 z
风险性资产。
u9 m$ I$ O6 x6 j其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT3 ?: `4 c( g- V9 f6 V9 j" k
的主要可赎回性受到限制。( d, x! A0 U2 M; _$ n( L
USDC得到次优的2分2 r* X3 c+ C4 B S, T ~
由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放4 h+ p0 [$ N' J0 x4 f
在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在 i1 S# z3 s) v6 L# ~' e
CRF之外。: z/ o) o' u; Q b
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称
6 \1 o7 S/ `, G3 S: c' f储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。
% {! T. A4 x% j3 A5 |RWA惹议,DAI仅拿到4分
+ @5 u2 X v6 |$ p" ?标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测8 {8 V; }: o9 {( ?% d
试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。1 l- c; ~% U x& X7 @
TrueUSD仅拿最弱5分
& ?- M F# o3 c1 I7 Y! T4 L因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。. A g& ~) x* B
TUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投/ P! }0 E1 S6 o8 o. k
资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。
* w, ?8 d6 h& y% v$ Y" FTUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。
Q, x7 |" v: O2 m2 {9 ?其他稳定币评分
2 B( d% T) h! n0 o- h: u9 v. q另外4个稳定币的评分分别为:
% k& I+ D' u5 L- }) e# n. mGUSD:2
; H9 G( e: `' u( s( h% N0 z, ^USDP:2' K; t7 N/ N+ G- J3 v3 m+ h- L; Y& r
FRAX:5
1 S. [; t& T$ S) p9 A0 z+ |FDUSD:4
/ y, F$ @, k0 l2 S1 WUSDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元* J1 w! o& G" i* Y' C
根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,& P" `2 b1 S4 @( F& ]- j
其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。* j; S$ D6 l$ N4 o! `
% a a2 i' K0 R$ ]0 h0 q! e
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