×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯，数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 28628
[posts] => 467913
[todayposts] => 7
[yesterdayposts] => 89
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2777145 超越比特币：稳定币将成为数字金融真正的顶级掠食者（转） 1761694333 22301
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4187 小时
本月在线: 20 小时
|
|
2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。
8 o% E0 w/ F7 @# N* L# Z" c# h; ?6 q6 [9 C4 I
这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。0 U1 i" x, U( p5 |0 \
1 B" V( }9 Y/ L+ O! B$ z% |, w
2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」# v, w5 m5 | A3 j! s# B: t
# [! G! O" C% ^: F4 e0 N+ ^一年过去，牛市真的来了。5 l, x) V5 _3 G6 Y# o
u3 G& ]- C& d! H7 d8 ^
比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。
1 x$ ^0 n0 H, j0 O) F% K$ Z- w2 g' `/ z* L
钱没赚到，骂名倒是背了一身。) `: u# l& i5 e# b8 u: O
' ^5 |2 r" a$ R8 p A: ?
他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；$ `) k7 T7 y; s% R6 H9 s" U1 X& T
6 I, f7 D9 i7 g( o R$ H
他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；$ ] h6 b! ~: v% f
$ n' d$ x9 r& ?
他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。3 N6 Z# Q- _" K; V `" D i, X
5 U& o. t3 Z$ p
加密 VC，何去何从？
( @( h3 h+ b! D- A3 c- e( h4 J* d5 v- s+ V6 e
加密 VC 怎么样了？) a: n8 J/ m% o1 J& d9 C$ t
在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。8 }2 _$ P, ~9 c: _
& K! \# S9 i' q7 Q% @
那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。
S/ ~" X# K" r9 |4 P. a$ j
/ M/ X. o1 b/ N' I) n0 ?& V那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？
/ Y; B3 H3 z' g6 ^8 D5 f3 E
( S. R d6 e- e1 gRootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。4 C0 e4 y7 A7 h5 o u+ M* _4 x7 E
. L4 T% L d& P以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。
2 g! d* e$ S8 q0 z/ r6 p. I
* [0 d5 C7 w, Q! F6 @1 [ _在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。! i. w* m2 o% i9 [% J
" {7 @! P# j, O0 u! ^; C
据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。
. k+ i* P( @3 o s4 H, L0 J+ R! b' z9 c8 g$ g, C. S
他给出了自己的观察：
# X! E! b" ~2 |; H# v, L L9 g! N9 W8 D! C4 h9 `
2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；* Z$ U: K d+ E1 E% o
& @: n$ g. K' m% |
约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；& r3 Z0 r- m; v/ l, e5 Y3 n0 p& k
9 p% w8 ^% i F6 O更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。
" m0 r- T6 g( q5 n
9 K, G9 u' L* V8 j% i- G! V换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。7 d6 q2 A% V% h
, Y/ q( C; e9 |0 e, u9 ~2 C! ]4 e2 y
前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」
0 I, i1 @5 _5 q8 q! c1 k( r. z0 D, X$ J% Y0 B; a# q8 P. r# A6 s
LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。8 N5 d3 ]% t: J1 z0 I
5 Z2 K8 ]) F5 Z4 z# u! S, r4 X/ \
此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。* t) ^3 r J% E7 |. ~' L
f' @* ]. z6 h. W0 b; @
早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。$ b% k7 z4 N' h3 B& T# h
) o: _7 }4 l7 W; q: u) t
比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。+ {* \) n' U6 E" |6 |6 s/ X
8 a- v4 w# p; s9 m: H
转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。3 K% Q7 @: p: V: H7 H/ f0 _/ F1 H
/ e$ y5 v5 ^; g# |2 X, D4 G
「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。: r3 J; r* e: Y
6 e; V& E& s, _/ W; M& m+ z; w0 o/ n伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。
9 g0 Z. }8 f: M9 ~2 o
- ], _5 w9 b' ~ R过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。
! t6 J7 O# ~- x9 u: M! `2 A7 W9 p! e, i9 v C% O
「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。
7 A0 X8 U! ~* G
7 [6 H. i: O4 k* n此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。; i3 _" O# ~, @4 n
8 B7 h, V1 {8 O% A( Q
「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。
* j1 J4 j% W* d2 F2 _! \$ M* e, a
' {3 X% V; w/ q2 v5 F1 d& N& zVC 困局
; _+ W7 s0 k3 j6 J) i1 o加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。/ O& T" N( b. H* a" a: Q& }. z
! s( n, E3 W8 u. _- ?
加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。
$ l9 U0 b: U. h- F5 i x! V' t5 i% r; J
此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。
' o" x* y' Z1 j; b( v, t2 W5 W6 n5 K" }2 A# a3 X3 S
「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。
# k8 z2 l: V- S% Q8 Q3 v" f6 `& i, v8 _+ x6 w, s: |4 ]: J" x
最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。
& h: P; s$ \3 J8 h! U( F5 F
! r6 w n1 a" U" R3 X7 N& |3 e {一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个 推特 KOL 有价值。」* }& {0 n+ v& Y% o7 Y
8 J. U3 g r. p1 B# \2 Q; S
项目最需要的是什么？( a* N( ` ?( H6 S. z+ w
: y0 t7 Q% f/ u: Q5 u不只是钱，而是「流动性资源」。9 w1 [& m6 i5 f+ u' v
9 h2 Y$ e: ?" p* d! I! z/ Q4 o+ L
做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。
' B7 V$ ^! J+ M$ v, e9 p4 y( [
; S- o, }, Z d' R; r于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。
2 R- }6 W" n% u# o9 p+ t% b4 Q* ]# w5 ~1 N; m
一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。
7 u3 Q5 K1 R; x+ B: S3 d
1 ]0 } P& ~+ O, x8 M募资困境
6 ?. z- ^. Z8 a如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。
4 a% H3 k8 ]- D4 X# _: r6 D2 J+ _2 w! `
根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。
8 u3 w: _$ m- w' o" s- }5 ]2 d
( J: D) U2 q( x' T2 o: `为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」; U& O0 T# D( o. f& p- h, e* ^
- L$ g. _( f& [) G. K7 l/ `/ N8 L
另一方面，金主也在更换。& i) k8 T# t1 E4 s2 v
' @, X" Y: X7 O4 |& _Jack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。7 M F& Z' p0 C9 v/ k: A7 R- u
2 \ h( Z2 ^: `. F0 P但这些新兴 LP 的口味更挑剔：
i8 _% H5 g$ n" [- R/ B x8 [" t! M; [6 d& x
他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……
/ j! [/ r0 U/ [9 R3 z+ k6 _3 F D4 Q& G# M: B% ^
残酷的是，钱越来越集中在少数头部。
0 F4 M& r% S) ?9 p5 u2 A* k4 \
4 u; Q# i+ n: K. g「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。
4 l; o( K; c# H. J7 @- p7 e) K0 h2 `" X( E* u- l; @0 d
而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。
; j9 O; E- n% N0 p4 ^5 p
( g' q1 y7 Q& O5 t, H. k更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。. t: ~: |! A/ o! q
( a, i1 J: c- ]) i! ?4 X何处突围？
+ `* t l8 C) k% X虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。, \! u2 b7 }- D( H" A
3 ?% I* ?- Y% m7 g- S对于未来，他们保持乐观。5 h6 j, v1 l2 k' A; e: _0 D
0 P, q) @9 q! N% ]+ ^
「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」6 `" T4 t& F0 m0 ~$ m3 M7 `
: z% \1 R. |* F+ ~# j' E* q% A
更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。
1 R1 k- R$ y, x: n/ c* E
2 h& `; h: B: z+ U「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。9 j6 }* q$ v+ P. p) _* h
; k o* Y3 y5 O* ]1 e$ P但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。
# c k9 }0 Y% k, w
: Q% h% z# l; w C \ I* Y他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。
6 b0 A, L* M" F2 e! }( G' i6 o W7 i; T3 o+ T* {. @$ {
或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。
2 i& P/ e6 J1 _: i! l! B5 T# z C8 E$ N1 E& J* i9 h+ Z
他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。4 v2 |* `0 m# U r' P6 s
1 ?" x4 ?$ Y" j- R$ c- R3 l这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。
$ E0 L. g5 k5 w( S: m1 }# A: m$ T( E5 v% B, s m. F- M8 G; J
然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。
3 ^2 U/ L5 i" Z+ M0 w2 d/ _1 l' {# R$ n0 L; K. O! J
毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。
& j5 F2 ?( S' n/ n0 _0 ?! T1 o- V: J4 |; D* D1 B1 L3 R
+ m2 S6 E. F0 H7 Q
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 11 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 46 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 357 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 30 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 45 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 34 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安是个交易所吧？交易量还可以吗？可以相信吗？ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 18 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃不完兜着走的。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 8 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 135 小时
本月在线: 5 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 32 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 105 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安交易所听说很6啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 15 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
