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前言 * g6 O& Z1 @) z4 t! m5 [
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
: B8 W& c2 G1 W( V! b Y从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
% N2 C$ K3 U6 _& o9 ]数据的获取与预处理
2 \( }& D- \* M0 f% G第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
, l/ N/ U9 X3 Y: ^. U' ^/ U* u每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
# `/ Q5 U' c; X) o4 e- T
6 T" Z% z9 G0 M* `每个币种的Columns 7 I" U: k$ Q5 M$ F9 d
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
+ A# |3 D+ |; D' \- {8 S
1 ~0 h5 a' z$ e# E3 @. e最终，符合我们统计条件的币种是952个。
8 ?7 x8 u, B) Y+ P2 q; E最高涨幅96万倍！( u7 m7 M/ N Y R
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下： 3 l2 f1 s* v4 l8 b' ]0 y* {/ w3 g
2 z' e' L, H8 V$ l; l" ?; I6 Y
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
1 K2 t! M3 y" Q6 k2 Z& F3 l涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
3 R; u* K T3 x: y3 L* f3 [牛市并不是随便买都能跑赢大盘 `8 u% d0 n$ I G% {# Q
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
8 ^1 i0 X- z% g3 ^/ D如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 0 z! Z. o) |3 D
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 $ F7 }( a/ }7 P( t: ]0 l
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
; c2 A$ ]7 n U) T) P0 V接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 % h* x& {" v; {! h$ d1 p' h- u; M
, ]. @4 c4 d) u1 z
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 * a4 ~) e( Y {7 Y4 e( g
# O5 v) s: _: P4 y$ v5 d第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 , a) |& b( }! ]% q
9 @* [' s3 l: E所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。
) ]0 B7 Y2 t$ R# R时间才是高收益的朋友
4 l J( C9 @8 B5 F接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 ' x L, a7 q) d3 Y6 c
. p& M# F: A1 a我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类： . j3 u# {9 g0 V2 P/ @2 P
1、开盘即高点
9 H: B7 \; y, {% z- R# d2、一年之后出现最高点
! y: `6 |6 k. d$ Q如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。
2 }7 |* A5 _% e5 z哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年
! ~, N; @! |. m- ?# n9 ?算完了收益，我们接下来再来计算风险。
7 U( B. y y; ^1 d9 G首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。 , [( n; C, M( S3 u8 ?. z
最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 1 B0 d/ q# T4 Q# s
& V8 Q/ q& p- V/ Z8 O; X& ^) b( O4 R- `并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 ! i0 X7 b7 `3 a: d) Y& o
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会% V8 G1 U& \: L/ k' s1 P
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 ( ]5 T! h, a/ o- O9 v
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 & Z1 V% ?% [+ c# F/ \6 j+ W; r5 P* m
7 J' w* Z0 W7 ^4 e2 c; D6 D- l- b. U2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
0 ^+ ?8 O7 h' @7 ^$ o+ L' O高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
) i$ x7 b+ ~ B2 r最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 2 Z/ h% F1 ]% `# P2 c8 Q, m
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 ! a9 [2 D0 v$ Z, B
( ]3 T& i4 D/ X+ ?" \
总结+ j/ \7 y- a/ w: n) d. P
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
& l% R- Y! u1 M0 p3 z3 I来源：金色财经 |
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