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2 ]' v& I9 ^. [: P4 Y( H( ?* m3 E信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定6 T" h! a2 }- ~2 l. G
币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)5 ~3 I1 P' g: N7 o
的次优等级。
# J: r8 p7 q& i; d2 z! ~, r0 z标普对稳定币评估方法: T* s G4 o8 K0 H. Z& c
标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超
5 q% {9 G1 A$ s* G' ?额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。" T4 b" X0 k; O) d! V; s+ V
在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分/ T: E9 n( ]% `0 c0 @. X' |
治理* D: Y) y/ R- |
法律与监管框架
2 i ^# A# Y/ w: t可赎回性和流动性
% s- G+ Z+ h% A B! I; m* D, J技术和第三方依赖性
. M# Q9 ?8 K0 v) I# V5 t$ p! t, u追踪记录
6 Q2 t6 ?( Z7 y# l( a& }5 ?Tether存在高风险性资产,评分为47 c" |; M9 ^6 \6 [: o+ G6 l# D" A
全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对6 M+ L$ h: x$ K3 j( J& D
手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高
% Q |1 B% U2 E5 h! O/ }9 O风险性资产。! @: u n, Y2 `3 E
其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT Z8 C6 i! n1 A! H9 i4 {
的主要可赎回性受到限制。4 c& m) v- m4 k% f( x8 j0 O
USDC得到次优的2分9 Z; W* l& x* M5 K0 _
由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放* X% V8 p8 }! N
在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在/ M0 H* F+ H6 Q( Z9 }
CRF之外。% v: t3 x2 F' H4 v7 q ]6 v! K
而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称
6 r* K2 d" i& t储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。
( _+ ^& r" U2 a$ d. w- Y5 G3 sRWA惹议,DAI仅拿到4分$ s; I. s ]+ ?2 ?! i2 ~3 s
标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测$ w/ Z9 ^6 F# h) k$ ^
试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。
5 |: j7 g1 V& {* r+ E# WTrueUSD仅拿最弱5分3 {, B. @0 Y4 s7 z
因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。
: V5 j) f* C6 Q& H, x1 hTUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
+ p2 y. m L; O! G8 [, |' `资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。
7 z' y, g, y1 }; l% t! JTUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。/ _6 K3 A. U6 @; \6 z6 a) T( a1 b
其他稳定币评分
1 ]& B9 J/ X0 n: U! R Y, L2 v另外4个稳定币的评分分别为:
# x. C j& w5 _1 z0 CGUSD:2+ P; Y5 Z# u2 y8 i( N5 R$ U
USDP:23 ~: s% v B1 k3 W
FRAX:5( ^2 V& ^" w4 `5 e
FDUSD:4
- f) s! {# n& X2 q6 T. K- nUSDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元; B; ]4 E4 |6 a2 i9 S
根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,
$ N4 ~" M- ^* s' B其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。+ x. J1 w7 C0 M% X1 o8 m
# R) z9 e. F6 N/ Q
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