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5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。, L# E8 W1 V! Z& o9 |
: \, q2 N* X, [4 M/ X* K" f 比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。. D+ h1 q# Z$ B) n' ] p' {& y
; p7 M7 n, d3 o. U 合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。8 }3 Y8 T' S4 E& i5 l, P( p
, C/ G: i, a- g0 ?$ _0 S8 O 宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，- [6 w/ w9 F) {: _3 f: ~/ T7 a+ {* r
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以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税) W2 O- {0 ?2 a
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措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。# e2 t7 A' r$ F/ J4 E7 u
! V. A5 h4 J1 A; b: c5 c2 U 本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。) ]9 \$ D; [& e3 }% U/ `
2 w4 x0 F r; C; j) L. @* t9 W
Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好# Y" Q; ^2 n7 o1 }) S- G
) [) h4 f$ a& z$ Y; C* \$ T Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’
4 l, j, s5 [' h1 `' I+ o* q/ g8 T" C, Y: P. ]: g
Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结4 Z% R( K" u( x! v
1 N' F/ N1 \! k: s7 T& w 据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席，
* j4 r0 @/ R' e+ f3 _* v6 t, h1 W j% K
比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金
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’的叙事。: ]% b% L0 @$ v5 D
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$ D( A, ]* X* \0 d$ M# `7 Z9 j! i然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
4 D/ V) `# A3 Q2 y9 a& L7 G* t' x7 ]" }0 [0 a+ A% Z
Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压
+ o) @4 Y2 |2 r: b+ B# N# k3 ?. m' e2 G+ ~, ]/ K
Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘/ {7 O! e8 d5 P0 v
6 z( `$ t% p h( \整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口* |* A- a. Y3 I$ I
6 { _- L6 b7 b p8 @+ H商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。9 Q. ^1 T3 T, G/ M4 g& c. m
" W) l& I2 X9 D+ H& P6 S
这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值, `& }# U4 H$ [! U$ @0 x& N4 @
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1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。& N6 E, A6 o i& o$ _. B/ A4 J4 v/ V
" U D- {9 _" \' R% l, z) S* f 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的" j, k1 m& k& Z. s0 D; D1 v
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抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决
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' M5 K9 ?' l/ A! G! F; L% g定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。
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Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元, E# l+ i- U) }+ q$ W/ o. \% T7 I
) z: G" M+ q) P3 e0 [; P$ r. G BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反
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+ L3 T& b5 E7 O! M* K6 w而可能是一个投资机会。# p7 a# F; k1 Q' ]( ]" a7 d
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CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平% x5 U+ U) ]# C
. L8 M# r3 V4 l
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润" I: ^2 b# r* ~5 o$ z! q: v
4 @% Q1 j6 r0 z! j; T6 m明显上升。
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尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。
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