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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势- {/ O9 |) J u5 `4 k- y( y
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
- i# v+ t5 n' I7 q1 O; T2 |3 T
5 M5 i9 @6 t" g/ h4 [, U美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。( U9 }& ]# e. F3 q8 ]$ J, t6 T
) i6 o& k. k9 e伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。5 r, `" U( J k6 ?, S9 R R
7 c, x; L) @! {; o
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
- ]! }- b7 R, Q
' B2 M; i$ S1 a另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。9 l: q. r6 K, t. T+ g
0 X$ X' }0 t- M6 V! v Y政策、宏观金融及经济数据
7 F& D6 Z1 |7 W/ a8 x4 W+ i上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
$ {6 P' {4 A* |8 Z# f, k0 r; }$ G0 ~9 E' H. @
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。% T6 U. ^6 ~. s" \; b$ \
0 p0 a- N$ ^3 [数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。4 o& `; F: A, m" E5 _
% U% T9 {9 ^' L% ]1 @% i7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
' @' E, ^2 Y) C
2 F2 t' m7 a2 L' [0 k数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。 {( [; I9 G* ?& [/ n7 o; U
u) Q! M2 Y' I9 {, J
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。, B3 b" k" }0 Y! t3 J
$ x8 D B# c: Q; k: T: _4 [因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
% Q9 U6 `* d& l8 y( `- N4 d7 j
. X0 n9 T0 c7 t持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
3 B6 ~, _/ D2 @ ~, {+ g- p* [' o) \2 |* c' [, ?7 b, k0 [7 T
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
: O& k$ T+ k6 A/ O" g3 _
6 k9 t$ Y: e8 {# `加密市场, [% B3 K7 y% e# D0 h: ~0 Y
本周 Crypto 市场再获历史性突破。6 T( d& Q' q( D/ E' t
' p; L7 Q- z9 G
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。; T9 A& `# a' r8 p) ?
* _* ]( u: s* g5 w
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
1 C# x3 [4 ~6 c7 t" t+ b" x4 x, r$ S5 ~; x; G k' E
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
. R' c8 J H6 f$ O" |" r/ u; V+ E9 G1 c1 a! Z, p/ z& b
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
" v3 \$ Q% c' f- j6 \! P
. }& x- K; z9 w X q5 O资金进出与抛售% U8 m; Y h4 L: J
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
& U& _/ B" O1 T
3 L/ Z- @9 s7 L; L: m据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
% G+ [, n. |- U8 I+ n- b, i6 a0 Y
" W w9 D# q5 A7 {0 t美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）4 P) L& C0 k8 \; H* Z# p% L( H
& v$ |. f$ k; I5 a
上市公司持有 BTC 规模统计+ n3 g: ?- @9 h0 @7 T6 p# d
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。5 F- g7 M9 c2 M
4 ~& M: Y5 F7 A2 Z' ~( D
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
4 T4 G) o# ~& \3 P& \) x' X$ @) h( R# F8 a( F4 q9 o# i
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。% ?( l2 i0 X9 e- N* j
, s" o( H: b: R3 S8 }
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。6 D4 ~: B4 a' J$ z: X4 H+ J+ W
% h* u/ v$ J, U) v- L: n
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）! ?- \3 a; O0 c" w1 q" P
6 H4 W7 x7 k" E9 L2 }& [# V
长短手抛售统计（周）( H! X* ^& z& F$ I, m$ p X
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。3 e; ?6 N+ [ l( R
- O4 Z7 W1 C/ ]* c5 V: `周期指标+ ]. w- x6 h4 x/ Y) `
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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