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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
1 l* f. g. W2 m: Z: i矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。 L% d5 m% _$ I$ v$ d) a$ C, F& Z
这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。
0 X, [* o2 [; T& F
2 v x8 n6 A* X* q4 v' X" M. d; v价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。
/ {4 o N+ N+ O, w" m; _ {, Q' [6 c: ]/ e2 C8 E( h' J% M
风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。0 l% h# H0 i( m/ A n4 d
0 l0 G- ]2 \5 K, G7 ?! j从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？& |( x, c$ ]+ z' _& f
" j! @' R1 C% F$ h9 D减半后的挖矿经济
$ f- W6 y7 p# L1 p: Q3 Y. O2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
9 F' J- H4 O) ~- t6 t4 v
, N# r# I2 [! H$ ? v3 ?问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。
/ i- N0 e( [, \7 N2 t: R0 b# y2 Z+ y7 ~
自然，这导致平均采矿成本飙升。
6 K. Z3 ]5 ?3 b2 e6 [( u
. T% f K+ v( d3 j& W" ?* m9 Z到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。
( K0 |" Q% e/ h8 U% r
5 u7 N/ D+ R& l }为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。
4 h9 g; W( d. }
L5 L4 w$ w' i5 n8 M8 O: w换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。; n* d! T) n0 z% b$ b
$ I, C; m! f( d& T1 Z6 u
比特币市场陷入困境，矿工竞相前进
6 ]8 P% w4 A, N. S! ]' z9 T: C距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
( C O. o2 u6 I5 @1 W0 u- K5 D7 Y) T% d7 ?4 V
确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。, N. C) J' d1 Z; i9 o. M8 w# s( V
3 f0 i6 v. A( u) X6 a. }
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
+ ^/ f' }5 n9 ]% O7 @- u
% u# M8 g5 ]$ J2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。& D2 N2 ?( T: B1 n/ H+ q
X4 a( @. M/ R: D; e7 h据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。
3 q- ]5 X' P9 j/ R: X- K! p
% J0 U- X$ I4 A话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。
* L9 X+ k! ?* Q( f j" ^, X
3 [ S# F! g& f3 }3 X( V从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。
# [, f$ G) i8 a3 l* x8 Q4 R9 q
# w7 ~3 J( j v- m这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。% ~7 a( b4 ?2 [) B' X
7 y4 y1 i' F, {) V: A: q6 K
这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。$ ^8 z, h- @$ x: a8 K
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这样可以找到下一步如何办的线索？
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