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[虚拟币交流] 贝莱德的加密版图再扩大：想把传统ETF也搬上链（转）
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1#
9 G4 R0 k& n* n; q8 s( G3 S+ c
继成功推出比特币现货 ETF 后，全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）再次把视线投向了区块链。
6 u& g! x3 m0 G) T. w  X  H2 @
据 Bloomberg 报道，贝莱德正在探索将与真实世界资产（RWA）挂钩的基金，包括传统 ETF，搬上链的可能性。这一消息迅速引发市场热议，也让「资产代币化」（Tokenization）再次成为讨论焦点。
, L9 z, L. k2 u/ m9 p
  x9 H& D' ~, G这并非孤立事件。Fidelity 的代币化货币市场基金（FDIT，对应 FYOXX）本周已在以太坊上线，早前以「隐身模式」推出，由 Ondo 等机构持有，链上规模已达数亿美元；纳斯达克则向 SEC 申请，希望在交易所内将代币化证券与传统股票并行交易。可见，华尔街正掀起一场「链上化」实验。
7 K: y# R' {5 h: ^2 L! _8 p" j) ~/ }& Z. D  T$ `" D  P
贝莱德的加密版图：从 ETF 到链上基金
; H% W# _; E. n0 S1 Q+ K( I作为全球最大资产管理公司，贝莱德已在加密领域建立完整布局：. c) z% @) `6 i. y2 j6 R+ x" A
- N$ u0 M* f& k1 d- j( ^5 p
两大旗舰产品：iShares Bitcoin Trust 与 iShares Ethereum Trust 累计资金流入分别达 550 亿美元和 127 亿美元，均在一年内实现管理规模突破 100 亿美元。在全球 ETF 发展史上，这样的速度极为罕见。0 x" A) N4 m+ `9 v$ I

5 T- m6 z$ i, s% o- ?主题型基金：iShares Blockchain and Tech ETF 追踪一篮子区块链与加密相关科技企业股票，提供间接的产业敞口。0 [6 L# ?: ~! H0 g

- D6 C/ N# }6 j链上尝试：2023 年推出的 BUIDL 基金（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）成为首个规模突破 10 亿美元的代币化基金，并在 2025 年资产规模超过 20 亿美元，目前在以太坊链上运行。! _0 Y" `! O( h2 e* b, z

7 n# `4 b9 _3 I1 \/ P3 t+ s其 CEO Larry Fink 多次表示：「所有金融资产最终都会被代币化。」在他的设想中，区块链将成为未来金融市场的底层操作系统。; R5 V8 y1 s/ }
9 f* |% F4 L( i' M5 t- P7 [! a. X
不过，贝莱德的代币化尝试依然处在探索阶段。无论是将 BUIDL 推向更大规模，还是进一步把传统 ETF 搬上链，都绕不开一个核心前提–监管批准。目前，美国证券交易委员会（SEC）尚未给出明确框架，而市场各方对代币化的意义与前景也存在一些分歧。
- J/ E& r. @1 E- ~
3 a0 R1 z, {" N7 l怀疑派：传统 ETF 已经足够了
; `( X8 U" \; j8 Y2 v8 K' b% x一些观点认为，代币化并没有为终端投资者带来额外价值。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出：ETF 本身已是低成本、流动性强、门槛低的产品，几乎没有被取代的理由。
% D* H/ ?* ^" X" h  c/ \7 `! m5 P: J. c% x
更何况，代币化股票市场的现状相当小众。根据 RWA.xyz 数据，链上的代币化美股（如 TSLA、AAPL）总规模不足 5 亿美元，远不及 ETF 市场的数万亿美元。即使 Robinhood 和 Kraken 已经上线代币化股票交易，这类产品依旧局限在加密原生人群。6 f# R" n0 a5 M8 v
, `( j9 r: y8 c8 S% U
这类观点认为，代币化或许能改善后台效率，但对投资者体验几乎无感，更不可能像 ETF 当年替代共同基金那样，再次颠覆市场。) S& h& g; T' j6 Z0 d, ^
8 e$ _6 X* l! J6 k
制度派：「过渡方案」
/ Q# E7 m( o! j2 b% E# IETF 研究专家 Dave Nadig 则强调，当前的 ETF 和代币化股票更像是「包装层」，是基于现有体系的一种「过渡方案」。
9 k) e9 [* v4 E& o
! h, i: K! x$ ]& N简单来说：
4 n8 |% q6 r( j+ D7 S( T
, B( a1 y& S2 ]' L& O$ I它不是真正的革命：目前的做法（比如把股票变成代币）并没有真正改变传统的金融体系。它只是在现有系统之上加了一层，给股票套上一个新包装–代币，这个包裹的核心–股票本身，依然在传统金融的规则下运行。
3 H& Q% I& X* w3 p/ L+ q+ A
( ~" c- k; x' C真正的代币化需要法律变革：在 Dave Nadig 看来，这指的是资产在区块链上从根本上被创造、交易和结算，而不再依赖于传统券商和清算所。但这种真正的变革，没有法律的重写和监管的全面配合，是永远不可能实现的。+ W- s5 k! g% Z8 ^" k; [
6 W2 u% {( k! z. r; L# @
总而言之，现在大家谈论的「代币化股票」，只是在旧系统上做了一个「表面」的改进，而真正的金融革命，需要从法律和监管层面进行彻底的颠覆。现行证券法和清算规则不允许彻底的链上替代；SEC 尚未明确代币化证券的合规框架；传统金融依赖清算所和托管机构，难以被快速取代。- t! M4 o0 }. V: f' `4 r
5 G2 Z4 _3 K4 Y9 s
这意味着，除非出现大规模的 法律重写，否则代币化将一直停留在表层，无法实现金融重构。. h2 J/ \. l/ H- P. T

/ b. {: @, X" N" E实践派：扩展 ETF 的边界/ j# P( V& f8 _* a1 F. w8 d% O
实践派的声音，则着眼于「增量用户」和「新玩法」。Ondo Finance CEO Iandebode 强调，代币化的价值不在于替代 ETF，而在于扩展它的使用场景和用户群体。5 M. O6 d( p: M  q9 y3 r
; A" ?% T, K# ^' _6 X1 S
可及性：全球仍有数以亿计的人因地域、资本账户管制或投资门槛，无法直接买入 VOO 等指数基金。代币化能让他们在链上获得这些资产。
9 D- y* ?7 a7 R( M  s
9 T* r2 Q1 D+ \4 q2 R, [+ J可用性：代币化 ETF 不只是「买入并持有」，还能直接作为链上资产参与 DeFi：抵押借贷、加入流动性池、配置自动化策略等。4 }; f) C* ~; x  D
8 E9 y: {6 N0 U& V) E
这类设计类似于 Fidelity 推出的链上货币市场基金，或者 Kraken 提供的代币化股票：它们并未颠覆原有产品，而是赋予了资产更多流动性和组合性，因此 代币化将成为 ETF 的「二次增长曲线」，不是替代，而是扩展。) l. e$ w, i  s
6 l+ J$ t& Y& R" M
在各种分歧中，贝莱德的布局显得尤为关键。它既代表着全球最大资管公司的试探，也可能成为华尔街与加密世界融合的范本。; Y. p+ V, X8 g4 Q. a7 P
( X0 @: v" Q* n
短期来看，代币化难与万亿美元的 ETF 市场相比。但长期来看，随着更多机构入局、监管框架逐渐清晰，这场实验可能真的会从边缘走向核心，甚至改变金融市场的底层逻辑。贝莱德这一步，到底是「新瓶装旧酒」，还是「金融大迁徙」的序章？答案或许将逐渐揭晓。
5 }$ e  Z" ^, h  N" g) p
% s' I% p& G' O2 X; K2 O' H$ x& |* O8 m( l/ ~2 v" a9 C

7 y( ~2 ?- }5 L+ \; y  W" W7 y$ W. c& x+ g0 p1 v. C/ h

* q# I. `3 q$ F) }; H5 D! m8 r
: l5 S$ ~; E% r8 b
  P7 J- i) a9 M9 l+ [- z, b! J" }7 V4 \( S
! F5 t, x$ ^# X- c% R0 d4 c

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9#
我认为是没任何的问题了的啊。

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8#
也搬上链的还是可以在看清楚了

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7#
贝莱德这波操作还挺激进的，链上基金有潜力翻天呀

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6#
加密版图再扩大的还是要在看是在哪啊

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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
这波操作要是成了，链上理财怕是要卷出新高度啊

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4#
只要人家有钱敢玩，就非常有可能的

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3#
这波贝莱德的走向，看着真是火热啊

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2#
也是可以去了解下看看啦。

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