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前言 + W* T& _* k9 W: y" n! J
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
" L' \6 j* J) l$ H4 I1 K: I& n从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
2 u5 V( R0 ?; L: V! X9 x6 c* G数据的获取与预处理
g1 z9 _6 |8 f! k第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。
, d, e4 K9 R1 Q0 f, T每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
7 d7 P+ r5 z3 d0 A
8 A& J7 T% A" E1 m
每个币种的Columns
3 r1 L1 A- v# t为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
$ U, b, k5 a4 C9 j+ v$ {+ D! p; L6 @8 n/ b# V0 q: F$ v
最终，符合我们统计条件的币种是952个。 ' Z- @6 l) ^2 Y$ e5 b5 F
最高涨幅96万倍！
9 S7 I* f& }" @% I* x6 r4 J我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
C$ L0 i$ G5 h M9 Q
8 a+ z N5 w! |8 a+ c1 H. U本轮牛市涨幅最高的TOP100币种 , p& T3 h* ?7 h) n9 c+ G
涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。
. g' g$ [- @+ g* {牛市并不是随便买都能跑赢大盘8 G4 g4 M* \, E6 L/ C! q8 c
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。
' V5 |; a! L$ f* n8 I) Z. `/ h& {) i) t如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。
: z+ `$ E" W) @所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。
& W# _+ J, v$ M( n" R$ Q- }买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！
* Y% E8 k% J5 B( j8 d0 _( }4 [0 w接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 / B# |, |5 {% w3 h1 k" R7 M- Q
3 C% \) Z+ Y* |2 ?( s$ u. _3 }
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 ) P' S' n) ] r0 n( S
- f( S0 J* c% g; C5 c第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。 ; L) I; g8 Y0 V( y- B0 t+ z
% l" T _( I M
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 " H1 x! n; Q/ e% s) X" m
时间才是高收益的朋友; m8 y2 h* w# h8 g: F
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。
# P- _% |# W1 ]" F, D m9 H
7 T3 W! v; n& S. _6 `3 T, a我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
+ k0 i( H0 _) Z) Q1、开盘即高点 . H) U! G$ V; F: R( k
2、一年之后出现最高点
7 l* u3 D( O y- M) s+ V如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 8 H( f# R! g! L1 k1 K$ x' Q2 H- G
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年. S+ x* N$ C# P# T- \
算完了收益，我们接下来再来计算风险。
. p# l* p _; p7 S首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
- Y8 g+ d9 d; D# ?* Z: Z最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。 8 l/ Z6 a/ y h. \. L
, ]6 F& z2 d0 v, F8 T
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 - U% K4 _. S, _" f0 W
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会2 c \5 Z! a! S* h/ }
接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。
1 l2 b5 C+ c- a6 p! n下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。
: \6 X a$ G& c6 t% P/ K- }1 a
0 g5 }* L5 K0 [$ Q0 f$ @
2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。 $ N7 _& a+ b: {9 K/ y6 ~1 x1 {/ m
高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑
$ G' L( x' j! M$ P l$ y最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 3 }' c, \; A% R4 x I1 x5 B( B
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。 * r7 v$ R: ]; _0 T t" w
5 D# l5 y, F. X/ w$ S! \7 j6 t
总结
7 J j3 ^. I- U1 B$ C* r2 m3 ^5 w我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。
9 E8 Z" h( ]& Y9 ?5 Z% q来源：金色财经 |
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