优惠论坛
Well123
注册
找回密码 |
天策评选的优秀公司,所有会员与公司发生的问题我们将负责尽力协助处理。
收起/展开
新晋公司
 

新晋公司具有驻站代表,并不在论坛纠纷服务范围内,请会员自行判断选择

  • 356
S级信誉公司
ManBetX万博
YZ
乐投
188金宝博
E世博
瑞丰国际
A级信誉公司
吉祥坊
星宝合营
乐动体育
Vwin
B级信誉公司
bet365
C级合作公司
CMP
金星
LOKI
平博
  • 推荐主题
  • 热门活动
  • 币圈快讯
  • 商城动态
重要通知
 
论坛搜索
              搜索
Array ( [fid] => 6974 [description] => 专注于币圈最新最快资讯,数字货币应用及知识普及 [password] => [icon] => b1/common_6974_icon.png [redirect] => [attachextensions] => [creditspolicy] => Array ( [post] => Array ( [usecustom] => 1 [cycletype] => 1 [cycletime] => 0 [rewardnum] => 5 [extcredits1] => 1 [extcredits2] => 1 [extcredits3] => 0 [extcredits4] => 0 [extcredits5] => 0 [extcredits6] => 0 [extcredits7] => 0 [extcredits8] => 0 [rid] => 1 [fid] => 6974 [rulename] => 发表主题 [action] => post [fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974 ) [reply] => Array ( [usecustom] => 1 [cycletype] => 1 [cycletime] => 0 [rewardnum] => 0 [extcredits1] => 0 [extcredits2] => 1 [extcredits3] => 10 [extcredits4] => 0 [extcredits5] => 0 [extcredits6] => 0 [extcredits7] => 0 [extcredits8] => 0 [rid] => 2 [fid] => 6974 [rulename] => 发表回复 [action] => reply [fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974 ) ) [formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";} [moderators] => 实习版主1 [rules] => [threadtypes] => Array ( [required] => 1 [listable] => 1 [prefix] => 1 [types] => Array ( [1590] => 论坛公告 [1752] => 公司优惠 [1603] => 虚拟币交流 [1753] => 数字钱包 [1754] => 虚拟币存提 [1755] => 交易所 [1655] => 虚拟币资讯 [1756] => 银行卡 [1757] => 第三方支付 [1760] => 币圈大佬 [1758] => 科技前沿 [1759] => 天策嗨聊 [1661] => 入驻合作 ) [icons] => Array ( [1590] => [1752] => [1603] => [1753] => [1754] => [1755] => [1655] => [1756] => [1757] => [1760] => [1758] => [1759] => [1661] => ) [moderators] => Array ( [1590] => 1 [1752] => [1603] => [1753] => [1754] => [1755] => [1655] => [1756] => [1757] => [1760] => [1758] => [1759] => 1 [1661] => ) ) [threadsorts] => Array ( ) [viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8 [postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 [replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 [getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 [postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 [postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 [spviewperm] => [seotitle] => [keywords] => [seodescription] => [supe_pushsetting] => [modrecommend] => Array ( [open] => 0 [num] => 10 [imagenum] => 0 [imagewidth] => 300 [imageheight] => 250 [maxlength] => 0 [cachelife] => 0 [dateline] => 0 ) [threadplugin] => Array ( ) [replybg] => [extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";} [jointype] => 0 [gviewperm] => 0 [membernum] => 0 [dateline] => 0 [lastupdate] => 0 [activity] => 0 [founderuid] => 0 [foundername] => [banner] => [groupnum] => 0 [commentitem] => [relatedgroup] => [picstyle] => 0 [widthauto] => 0 [noantitheft] => 0 [noforumhidewater] => 0 [noforumrecommend] => 0 [livetid] => 0 [price] => 0 [fup] => 6729 [type] => forum [name] => 虚拟币讨论大厅 [status] => 1 [displayorder] => 3 [styleid] => 0 [threads] => 26713 [posts] => 419990 [todayposts] => 470 [yesterdayposts] => 247 [rank] => 2 [oldrank] => 2 [lastpost] => 2752890 “冷钱包最安全”?她刚存入比特币,两小时后全被偷光 1754037982 rainwang [domain] => [allowsmilies] => 1 [allowhtml] => 1 [allowbbcode] => 1 [allowimgcode] => 1 [allowmediacode] => 0 [allowanonymous] => 0 [allowpostspecial] => 21 [allowspecialonly] => 0 [allowappend] => 0 [alloweditrules] => 1 [allowfeed] => 0 [allowside] => 0 [recyclebin] => 1 [modnewposts] => 2 [jammer] => 1 [disablewatermark] => 0 [inheritedmod] => 0 [autoclose] => 0 [forumcolumns] => 3 [catforumcolumns] => 0 [threadcaches] => 0 [alloweditpost] => 1 [simple] => 16 [modworks] => 1 [allowglobalstick] => 1 [level] => 0 [commoncredits] => 0 [archive] => 0 [recommend] => 0 [favtimes] => 0 [sharetimes] => 0 [disablethumb] => 0 [disablecollect] => 0 [ismoderator] => 0 [threadtableid] => 0 [allowreply] => [allowpost] => [allowpostattach] => )
发帖
123下一页
打印 上一主题 下一主题
[虚拟币交流] 币安研究院:关税战深度分析 比特币重新确立独立宏观身份?(转)
[复制链接]
avatar
跳转到指定楼层
1#

关键要点


  \5 e2 b, J; s& O7 r" [2 F

  2025 年,美国主导的贸易保护主义强势回归。自唐纳德·特朗普于 2025 年 1 月重新就任总统以来,美国通过实施一系列大规模的新关税 — — 既包括面向特定国家,也涵盖特定行业 — — 引发了全球贸易战的担忧。仅在过去一周内,美国便推出了新一轮 “ 对等 “ 关税,其他国家也纷纷宣布反制措施。

" r$ e1 [. K- V* P

  本报告将分析这些关税(自 20 世纪 30 年代以来最具攻击性的关税举措)如何波及宏观经济和加密市场。我们将基于数据,考察关税水平、宏观经济趋势(包括通胀、增长、利率和美联储展望)及其对加密资产表现、波动性和相关性的影响。最后,我们还将探讨未来的关键观察点,以及在一个滞胀与保护主义并存的环境中,加密资产可能面临的市场前景。


- r  X! l1 H! [3 J

  2025 年关税回潮


. J% [: J* r5 X

  在经历了数年的相对贸易和平之后,2025 年出现了迅速逆转。特朗普总统在重返白宫的最初几天内,即开始履行其竞选承诺,依据紧急授权对广泛进口商品征收关税 — — 涵盖特定国家和行业。


6 k. ^7 e: x0 n3 Z

  贸易紧张局势在 4 月 2 日进一步升级。当日,美国宣布推出全面性的 “ 对等 “ 关税,并将这一天命名为 “ 解放日 “,成为本轮全球贸易战的最新拐点。许多国家此前视为与美国正常化的贸易关系,如今已发生根本转变。过去一周的主要事件包括:

. J# V) {/ ]: s9 D3 G1 _/ O

  · 基础关税:美国宣布对所有进口商品征收新的 10% 统一关税,逆转了几十年来的贸易自由化进程。该基础税率已于 4 月 5 日生效。

; r: i! |2 z. C6 D

  · 定向关税:在基础税率之上,叠加了更高的国别关税。特朗普总统称这些为 “ 对等 “ 关税,目的是针对那些对美国产品设置高壁垒的国家。值得注意的是,天朝商品将额外被征收 34% 的关税 — — 叠加原有 20% 后,综合关税税率达到 54%。其他国家的定向关税包括:欧盟商品 20%、日本 24%、越南 46%,以及汽车进口 25%。加拿大与墨西哥由于已在 2 月被征收 20% 关税,因此此次未被列入新增名单。


$ d3 ?- L; y$ Z( U/ r" U

  · 全球反制:美国的贸易伙伴迅速作出回应。截至 2 月中旬,多个早期被征税的国家已宣布反制措施。加拿大因未能成功争取美国关税延期,决定对所有美国进口商品加征 25% 的关税。天朝也在早期做出回应,并于 4 月 4 日进一步升级,宣布对所有美国进口商品加征 34% 的关税。

% S( X& {4 [8 O

  随着 “ 对等 “ 关税的生效及贸易紧张局势的加剧,预计将有更多国家出台自己的反制措施。欧盟已明确表示将很快作出回应,其他多个主要经济体也已制定相关反击计划。尽管全球反应的完整程度尚不明确,但目前所有迹象都表明,一场涉及多个战线的广泛贸易战正在形成之中。


5 z- k* T9 L' a% _6 d1 j" _: z$ Z2 m

  图表 1:2025 年 4 月 2 日 “ 解放日 “ 关税覆盖多达 60 个国家,其中包括多个美国主要贸易伙伴


% G. f4 J" n7 [1 z' l' Y7 e0 }
! Y0 o' t7 M7 c; L# u: \
" x; _5 G- I0 U. W, h8 {
来源:BBC,X(@WhiteHouse),Binance Research,截至 2025 年 4 月 3 日
: }; v% I0 `# f  \2 A& Y8 B5 g

  注:该表格反映了 4 月 2 日美国对其前十大进口来源国征收的 “ 对等 “ 关税情况。


# w# [$ l& q6 s6 h/ C

  这些政策使美国的进口税率飙升至自 1930 年《斯穆特-霍利关税法》实施以来的最高水平,该法案曾在大萧条时期对数千种商品征收全面性关税。根据现有数据,美国的平均关税率已升至约 18.8%,部分估算甚至高达 22% — — 相比 2024 年的 2.5%,这是一次极为剧烈的跃升。

( p$ I& \  N& h

  作为参考,在过去几十年中,美国的平均关税率通常维持在 1–2% 之间;即便是在 2018 至 2019 年爆发的中美贸易摩擦期间,也仅上升至 3% 左右。因此,2025 年的措施构成了现代历史上前所未有的关税冲击 — — 几乎等同于回归 20 世纪 30 年代的保护主义。

' o6 U4 M. K# v) k# Z, d* E

  图表 2:美国关税回升使进口税率升至近百年来最高水平


4 `2 {9 a: [) n$ N( d4 S. ?+ G9 y# R

; E& c; l% G9 l来源:Tax Foundation,Binance Research,截至 2025 年 4 月 3 日, h# }0 g6 o5 P% T9 D: U$ n0 a

  市场影响:需求降温、避险情绪与波动性飙升


4 ?" E2 O' {. g0 C: r

  1. 需求降温与避险情绪上升

& ~+ |+ o6 X1 p3 R

  市场情绪明显转向谨慎,投资者对关税公告做出典型的 “ 风险规避 “ 行为。加密市场总市值自 1 月高点下跌了约 25.9%,市值蒸发近 1 万亿美元,凸显了其对宏观经济不稳定因素的高度敏感性。


$ C/ n: C0 X9 w% }( R4 V3 ^% l* `

  加密资产与股市的走势高度一致,双双面临需求降温、广泛抛售并进入修正区域。相比之下,传统避险资产如债券与黄金则表现亮眼,黄金连续创下历史新高,成为投资者在宏观不确定性上升时的避风港。


! J; W* r8 z& ~& @3 y

  图表 3:自初始关税公告以来,加密市场下跌 25.9%,标普 500 指数下跌 17.1%,而黄金上涨 10.3%,并连续创下历史新高

1 M2 Y' o! }$ ?# _4 U8 S9 V
+ i) s: S2 _- `/ L

( E) q6 v# k7 ^4 K( [+ L来源:Investing.com、CoinGecko、Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日
; J6 v, i8 @* X9 U7 @! _

  剧烈的市场反应也凸显出加密资产在剧烈 “ 风险规避 “ 时期的表现特征:比特币(BTC)下跌了 19.1%,大多数主流山寨币跌幅与其相当甚至更大。以太坊(ETH)跌幅超过 40%,高贝塔板块(如 Meme 币与人工智能相关代币)则暴跌超过 50%。本轮抛售抹去了年初以来加密市场的多数涨幅,截至 4 月初,即便是 BTC 的年初至今(YTD)收益也已转为负值 — — 尽管其在 2024 年表现强劲。

' Y& I* e6 n6 [. c% P+ Y5 C

  图表 4:在关税引发的宏观恐慌情绪下,山寨币跌幅明显高于比特币,加剧了市场悲观情绪


0 d) ]+ S7 w/ E) U' }0 g5 {
  O) F9 j: h/ Z

8 R# p5 H7 ~, y4 ^: n来源:CoinGecko,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日; z. ~: r7 @6 k* y: C

  随着加密市场愈发呈现风险资产特征,若贸易战持续,可能继续抑制资金流入,短期内压制对数字资产的需求。资金可能继续保持观望,或转投黄金等被视为更安全的资产。这一情绪也体现在近期的基金经理调查中,只有 3% 的受访者表示会在当前环境下配置比特币,而有 58% 更倾向于选择黄金。

5 |+ f9 V& Z8 F/ e* ^7 a- J

  图表 5:仅 3% 的全球基金经理在贸易战情境下将比特币视为首选资产类别

( L9 W6 h% i( K+ M0 N8 ~( g# X" P9 _

' d2 ^! b8 W$ n; V# a

9 q8 S4 U& n2 O+ G% A* U( `. E6 l来源:BofA《全球基金经理调查》,Binance Research,截至 2025 年 2 月
) I) i" [) X* [7 Y

  2. 波动性飙升


, \; }2 I1 b  L. ]. f

  市场对关税政策的敏感性十分明显,每一项重大公告都会引发剧烈的价格波动。过去几个月,BTC 经历了多次大幅价格震荡 — — 其中包括自 2020 年新冠疫情暴跌以来的最大单日跌幅之一。2025 年 2 月底,当特朗普突然宣布计划对加拿大和欧盟加征关税时,BTC 在随后的几天内一度下跌约 15%,同时其实际波动率大幅上升。ETH 的走势类似,其一个月波动率从原本的 50% 左右飙升至超过 100%。


6 T: l) y% I" K/ Y  Q

  这些市场行为突显出在当前高不确定性宏观环境下,加密市场对政策突发变动极为敏感。未来一段时间内,若政策走向仍不明朗或贸易战进一步升级,市场将维持高波动性。历史经验也表明:只有当市场充分消化并定价完新的关税政策后,波动性才可能逐步回落。


, U( M4 w, `1 I# e- g( h) m

  图表 6:在此阶段,BTC 的一月实际波动率上升至 70% 以上,ETH 超过 100%,反映出关税公布后的市场剧烈波动

; h$ P5 H& y- y( ?

5 A& k9 E$ c( A3 T8 B/ E
, p3 |! Y* ]: t. n  c. X0 g' Q
来源:Glassnode,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日6 r0 u6 I0 k; u9 j+ Z' Q8 o( ]

  宏观经济影响:通胀、滞胀担忧、利率与美联储前景


0 a# G, R2 ~3 x; Y

  1. 通胀与滞胀担忧


& E# x5 M' Z( T  R: R& E, `/ {: B

  新关税相当于对进口商品征收了大量额外税费,正值美联储试图压制物价增长之际,为通胀压力火上浇油。市场上已显现出对这些措施可能破坏通胀回落进程的担忧。市场化指标如一年期通胀掉期已飙升至 3% 以上,而消费者调查中的预期也升至 5% 附近,均显示人们普遍预期未来 12 个月内物价将持续上行。

  _+ t" o' R$ V$ W9 f

  与此同时,经济学家警告称,如果贸易战全面升级并引发全球报复性反应,全球经济产出损失或高达 1.4 万亿美元。美国人均实际 GDP 预计在初期将下降近 1%。惠誉评级指出,如果全面关税制度持续存在,多数经济体或将步入衰退,并表示 “ 美国当前的关税水平之高,已经使大多数经济预测模型失效 “。

8 B, @( Z* l! W5 }1 k! H

  在通胀预期升温与增长担忧双重夹击下,全球经济滑入滞胀(经济停滞与价格上涨并存)的风险日益突出。


# X& A3 ~. k: B; |$ p, g

  图 7:2025 年宏观条件变化推动 1 年期预期通胀上行,增长预期下降


; _$ F2 U8 i, \( X1 H6 d4 j6 G9 ^' X
6 v8 |2 ^2 F; f" d

5 t/ |' }( I2 G4 R1 E1 T% K- B来源:密歇根大学,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日
: Q8 B; b0 q! U1 O& B  a4 t$ A

  2. 利率前景与美联储立场


& Z- A/ R& b6 |8 {

  美联储联邦基金利率期货数据显示,市场对未来几个月内降息的预期大幅上升。这标志着态度上的明显转变 — — 就在几周前,美联储仍坚定致力于抑制通胀,但如今,由于对经济增长前景的担忧升温,市场已开始预期货币政策将可能转向宽松以支撑经济。


" n$ u+ g5 v/ j7 A  d1 d

  图 8:市场对 2025 年降息预期持续升温,目前预期将有 4 次 25 个基点的降息 — — 远高于此前仅 1 次的预期

" ]% E, l( p) O( n# F- K
  X+ R, _( p* T1 I7 M+ H
( m, G: }8 A6 V2 o
来源:CME Group,Binance Research,截至 2025 年 4 月 4 日
  V, k# {! a0 J  d7 `2 f

  反映出这一情绪转变的是美联储官员的公开表态。他们表示担忧,强调新一轮关税与此前的经济政策方针背道而驰。如今,美联储面临艰难的抉择:是容忍关税带来的新增通胀,还是坚持鹰派立场,冒着进一步打压增长的风险?

  q- H: c( F! e* c: u7 X

  “ 最近几周宣布的关税规模超过预期,其对通胀与增长的影响 — — 尤其是叠加效应 — — 需密切监控。”

4 s( A3 R8 S3 [- f7 d

  — 杰罗姆·鲍威尔,2025 年 4 月 4 日


& i, b( n4 [) t( ~0 f5 a

  在短期内,美联储似乎仍致力于维持长期通胀预期稳定。然而,货币政策决策将继续依赖数据,视通胀或增长哪个信号更为疲弱而定。如果通胀远超目标,滞胀环境可能会限制美联储的政策回应能力。这种不确定的政策前景也加剧了市场波动。

7 P, Q6 ]) G* r1 ~% Q1 ?

  展望

1 g5 k/ f& T. z! ^; Q" b: b" E0 D  Q/ `

  1. 相关性与多元化配置

/ m8 R- o, M' s! D2 i! a

  加密资产与传统市场之间不断演化的关系正成为焦点 — — 而比特币,作为市场的主导资产,是观察这一变化的最佳窗口。本轮由贸易战引发的 “ 风险规避 “ 事件,已显著影响 BTC 与股市和传统避险资产之间的相关性结构。


" S1 S, @( O! a+ B- K

  自 1 月 23 日首次提及关税以来,初期市场反应并不一致 — — 比特币与股票走势略显独立,使得它们的 30 日相关性在 2 月 20 日一度跌至–0.32。但随着贸易战言论不断升级、避险情绪持续蔓延,这一数值在 3 月升至 0.47,显示出比特币在短期内与整体风险资产的联动增强。


" J8 h/ X  O/ d. a4 y

  相比之下,比特币与传统避险资产如黄金的相关性则明显削弱 — — 原本中性至正向的关系在 4 月初变为–0.22 的负相关。

; @. C7 H8 d& k& n6 e' _" ?

  这些变化显示出宏观经济因素,尤其是贸易政策与利率预期,正日益主导加密市场行为,阶段性压制了原本由供需逻辑驱动的市场结构。观察这一相关性结构是否持续,将有助于理解比特币长期定位及其多元化价值。

: {0 K$ n4 K7 I( Z. @* {, C

  图 9:初期反应分化,随着贸易战升级 BTC 与标普 500 联动增强,而与黄金的相关性则持续走弱

: d* k3 o4 ?! p: s# {0 ~6 A
7 m+ Z$ Z+ t2 R! i& Y

; Y) Q1 ]3 m3 r" H  f来源:Investing.com,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日' b" W$ q+ M" W2 u; Z

  2. 重拾避险资产叙事

' j: Q9 X9 S- P5 L- @( J4 N

  尽管近期宏观与流动性冲击凸显出加密资产的 “ 风险属性 “,但长期趋势仍未改变:比特币与传统市场的相关性通常在极端压力下上升,但在市场趋稳后会逐渐下降。自 2020 年以来,BTC 与股市的 90 日平均相关性为约 0.32,与黄金仅为 0.12,说明其与传统资产类别始终保持一定区隔。


! S( @! C8 f1 i* [+ T; s6 ^5 Q

  即便在近期关税宣布的冲击下,BTC 在部分传统风险资产走弱的交易日中仍表现出一定韧性。同时,长期持有者的供应仍在持续上升 — — 这表明在近期波动中,核心持仓者并未明显减仓,反而显示出较强信心。

$ o1 {; ~, Y7 u7 E* S: @  A  I

  这种行为暗示,尽管短期价格波动加剧,比特币仍可能重新确立更独立的宏观身份。


8 A* f: n: `, x! |

  图 10:自 2020 年以来,比特币与传统资产的长期相关性保持温和:与标普 500 为 0.32,与黄金为 0.12

; g$ a! Q) C$ K. |% ?+ A( G* M

% t% x3 B" T% P- Y2 Q

3 V& b9 y9 l3 u. s来源:Investing.com,Binance Research,截至 2025 年 4 月 5 日
% o. u8 d  J: _9 ?* `0 }; G9 ]

  关键问题在于,BTC 能否重回与股市低相关性的长期结构。类似趋势在 2023 年 3 月银行业风波期间已有体现,当时 BTC 在股市下行中成功脱钩并走强。

$ F4 l# ~4 ~5 H) r2 |( X/ d

  如今,面对关税战愈演愈烈、全球市场开始适应长期贸易碎片化的格局,比特币能否再次被视为 “ 非主权、无许可 “ 的避险资产,将决定其未来的宏观角色。市场参与者将密切观察 BTC 是否能保留这一独立价值主张。


4 ^' e# L3 ?1 U& w

  一个潜在路径是重拾其在货币通胀与法币贬值时期的吸引力,尤其当美联储转向宽松时。若美联储开始降息、而通胀仍处高位,比特币或将重新受到青睐,被视为一种 “ 硬资产 “ 或抗通胀资产。


/ j! p& M. u4 ?: p

  最终,这一过程将决定 BTC 作为资产类别的长期定位 — — 以及其在投资组合中的多元化效用。这也同样适用于其他主流山寨币,它们在当前环境中呈现更强风险属性,并可能继续依赖 BTC 主导的市场情绪。

! D' X- V- j+ P0 [: h

  3. 滞胀与保护主义世界中的加密市场

: \7 `2 K( ~) p8 @/ _3 l: o% L

  展望未来,加密市场将面对一个由贸易政策风险、滞胀压力和全球协调断裂主导的复杂宏观环境。若全球增长继续疲弱,而加密市场迟迟未能形成明确叙事,投资者情绪可能进一步下滑。

: P. m+ ~  I* j  I6 \9 A" b$ r

  长期贸易战将检验整个行业的韧性 — — 可能导致散户资金流枯竭、机构配置放缓、风险投资融资减少。未来几个月需密切关注的宏观变量包括:

' B* N8 p6 V+ J5 _8 `

  · 贸易动态发展:任何新增关税清单、出人意料的缓和举措,或重大双边变化(如美中谈判或再升级)都将直接影响市场情绪与通胀预期。


6 t* F5 Q. X, |: w. {0 N3 Y. ^

  · 核心通胀数据:即将公布的 CPI 与 PCE 数据至关重要。若因进口成本推动而意外上行,将加剧滞胀担忧;若数据疲软,可能缓解央行压力、提升风险资产(包括加密)的吸引力。


* v" {! ^' P7 p( Q/ e

  · 全球增长指标:消费者信心下降、商业活动放缓(PMI)、劳动力市场疲软(失业金申请上升、非农就业放缓)、企业盈利预警及收益率曲线倒挂(常见衰退信号)等,短期内可能进一步引发风险厌恶情绪。但宏观疲弱若加速货币宽松预期,也可能为加密市场提供支撑。

) Q9 v7 U; \8 g9 o  O" ~' S

  · 央行政策路径:美联储及其他主要央行如何在通胀与衰退之间寻求平衡,将决定各类资产流动性。若在增长放缓背景下仍拒绝降息,风险资产将继续承压;若转向宽松,则可能带来全面提振。若实际利率下降(无论因政策所致还是通胀持续),比特币等长久期资产可能受益。央行政策分化(如美联储转鸽、欧洲央行仍鹰)亦可能激发跨境资本流动,进一步加剧加密市场波动。


9 p$ t! ]+ }, I6 c  E

  · 加密自身政策事件:ETF 获批、战略 BTC 储备、关键立法推进等,可能在当前宏观背景下成为独立催化剂,有望打破加密资产的 “ 宏观绑定 “ 状态,重新凸显其独特性。但也应警惕反向风险,如监管拖延或诉讼进展不利,可能产生负面反馈。

/ c; U8 {5 v4 U# s5 y; H  @

  结语


' x- Z6 {* O$ \

  自 1930 年代以来最激进的一轮关税政策,正在对宏观经济和加密市场产生深远影响。在短期内,加密市场可能继续呈现高波动特征,投资者情绪随贸易战新闻摇摆不定。

7 g& s1 [5 j# G) Y7 [

  若通胀持续高企而增长放缓,美联储的应对将成为关键转折点:若其转向宽松,加密市场或因流动性回升而反弹;若维持鹰派,风险资产压力将持续。

- Y2 c/ R" D. d) {- a6 N% C

  若宏观环境趋稳、新叙事浮现,或加密资产重新获得长期避险地位,市场将有望迎来复苏。在此之前,市场或将维持震荡格局,并对宏观消息高度敏感。投资者需密切关注全球动态,保持资产配置多样化,并在贸易战带来的潜在市场错位中寻找机会。

+ b) d0 r* c* e$ c, S$ c1 ]

4 Y! p! t. v1 y9 L2 F: h
avatar
2#
比特币还是很牛逼的啦。
avatar
币安是在多少年前创立的啊?
avatar
4#
天天盈利什么也是格外让人羡慕了啊,闲暇时多多分享方法啊
avatar
5#
主题回复处广告图案-天策传媒
看到老哥盈利我必须来支持一波,你一直要加油啊
avatar
6#
这个币安是个交易所吧?交易量如何?可以相信吗?
avatar
并不是所有人都可以盈利的,因此你你很能干
avatar
这个币安交易所听说很厉害啊,才创立多少年就堪称三大交易所了!
avatar
贺喜老哥可以盈利啦,有空我要向你看齐
avatar
币安除了赵长鹏有多少人?
avatar
11#
玩游戏一定为了要盈利,没人想要损失的
avatar
12#
反正我是不懂这个币安的哦,只能吃吃瓜了
avatar
13#
你这样的盈利也是特别让我羡慕啊,到底是怎么样做到的
avatar
币安啊,没事就别招惹他们了。不然让你吃不完兜着走的。
avatar
15#
原来这家伙是币安的啊!之前一直在最新看见他来着
avatar
老玩家要盈利,那不论是什么都不在话下。
avatar
只要能够盈利,其他事情都不紧要了啊
123下一页
您需要登录后才可以回帖 登录 | 论坛注册

本版积分规则

:) :( :D :'( :@ :o
:P :$ ;P :L :Q :lol
:loveliness: :funk: :curse: :dizzy: :shutup: :sleepy:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
{:8_286:} {:8_287:} {:8_288:} {:8_289:}
{:8_290:} {:8_291:} {:8_292:} {:8_293:}
{:8_294:} {:8_295:} {:8_296:} {:8_297:}
{:8_298:} {:8_299:} {:8_300:} {:8_301:}
{:8_302:} {:8_303:} {:8_304:} {:8_305:}
{:8_306:} {:8_307:} {:8_308:} {:8_309:}
{:8_310:} {:8_311:} {:8_312:}
{:8_313:} {:8_314:} {:8_315:} {:8_316:}
{:8_317:} {:8_318:} {:8_319:} {:8_320:}
:) :( :D :'( :@ :o
:P :$ ;P :L :Q :lol
:loveliness: :funk: :curse: :dizzy: :shutup: :sleepy:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:) :( :D :'( :@ :o
:P :$ ;P :L :Q :lol
:loveliness: :funk: :curse: :dizzy: :shutup: :sleepy:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory:
:) :( :D :'( :@ :o
:P :$ ;P :L :Q :lol
:loveliness: :funk: :curse: :dizzy: :shutup: :sleepy:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake: :call:
:hug: :victory: :time: :kiss: :handshake:
未有绑定记录
 


Powered by 天策论坛   © 2007-2025 天策论坛 | 小黑屋 | 手机|
1717 : 0