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" g* J8 D1 D- A' M6 y7 k5 月 30 日，比特币 2025 大会最后一日，市场再度应验逢会大跌的魔咒。/ E* `8 y5 {+ g" C6 c2 b
5 b7 h$ m. n. Q U7 i2 x! L$ X
比特币今晨一度跌破 10.5 万美元，最低下探至 10.46 万美元。以太坊也自最高 2788 美元一路下跌至最低 2557 美元。山寨市场普遍迎来回调，部分山寨如 BERA 甚至创下历史新低。
Y1 [ u+ K8 ~* \2 R* r# o
6 [( Y( l }- S7 ? 合约市场方面，据 Coinglass 数据显示，过去 1 小时全网爆仓 3.3 亿美元，其中多单爆仓 3.21 亿美元，空单爆仓 789 万美元。: E, `/ c3 {, o6 g+ ~
/ R) z7 \! i. P2 U! S: H
宏观市场方面，美股加密股中 COIN、MSTR 盘后均下跌。关于美联储降息则反复摇摆不定，美联储戴利周四表示，尽管政策制定者们仍有可能在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，. ]$ E8 q2 i$ g
. ]" t/ ]5 V( m3 [, L
以确保通胀率能够达到美联储 2% 的目标。戴利强调，只要通胀率高于目标且存在不确定性，通胀率就会成为关注焦点，因为劳动力市场状况稳健。此外，美国贸易法院周三阻止特朗普关税) q# k( ]; K* h* x9 i# w1 a' ?
. I3 b6 T4 L. d' V1 }+ l* }措施的裁决被周四上诉法院推翻，凸显出贸易政策的不确定性，许多企业和美联储对此感到不安。
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2 F$ W( J p- y# a; r1 `, [ 本次回撤到底是健康的短期回调，还是即将再度进入长期的盘整震荡？一起听听大咖与分析师的市场观点。' t" N& T8 d5 N b( N6 K8 R" P$ ~/ d
$ H6 ~* Z- N2 K
Placeholder 合伙人：市场小幅回调不代表行情结束，风险结构依然良好) f, I% z( v4 A( r& d
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Placeholder 合伙人 Chris Burniske 在社交媒体上发文表示，‘不要把小幅回调误认为是行情结束，整体的风险 / 回报结构依然良好。’& Z* y: [; O8 v& I
4 ^7 e/ W9 O+ X# ?- E
Matrixport：合约数据显示交易员或正平仓以获利了结) H) u" B) B6 y6 s4 h
0 D5 ]7 l6 j+ a* V! s2 B
据 Matrixport 发布最新报告（分析师为 10x Research 的 Markus Thielen）显示，自 4 月低点以来，期货未平仓合约大幅攀升。尽管 Solana 因 meme 币和 Pump.fun 热潮降温而退居次席，
8 x7 T1 ~9 K8 q: a5 @9 ?8 h X$ m3 r V$ l- M) u% G2 H
比特币的未平仓合约却出现显著增长。这一激增可能反映出市场风险偏好的转变，尤其是在特朗普近期关税政策逆转之后。比特币继续扮演着‘风险偏好’与‘避险’双重角色，并日益契合‘数字黄金+ X& V! Q3 I. b. R
- |5 [5 u9 r' `) O b’的叙事。3 f5 e; ^2 h' P: z' ?% A$ I. j
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然而，未平仓合约目前似乎趋于平稳，这可能印证了我们的观点——交易者正开始获利了结，并计划在更低点位重新入场。
8 D* S- W3 u# e: K
# |) z+ `. G$ a7 ?4 { Bitfinex 报告：比特币进入健康盘整阶段，短期持有者获利了结或引发抛压
$ m8 w% W3 n& `- ?! C
' |2 `) t: t& ^2 P1 X Bitfinex Alpha 于 5 月 26 日曾发布报告称，在 1 月份创下历史新高后，比特币经历了 32% 的回调，但此后强劲反弹逾 50% ，创下新的高点—— 111， 880 美元，目前已进入一个健康的盘
1 W) j% |& M/ U' T/ `& Y
( G2 R# r# W% d1 L整阶段。强劲的 ETF 资金流入、现货市场参与度飙升，以及正向的‘已实现净资本’增长，推动了市场中的结构性买盘，而非过度投机。尽管宏观风险偏好有所回落，例如传出美国可能对欧洲进口
) p" L) ^, K0 n- a- G! x5 R' u! s, ~+ ~, \1 Z4 A% [ \
商品征收 50% 的关税，但比特币依旧表现坚挺——在去杠杆和获利了结的过程中并未出现明显的下跌。8 L4 Y {# v2 s' F
+ _( T( W& Z* o8 D8 T6 N5 N 这种韧性正引发市场对比特币演变为一个‘宏观敏感、信念驱动型资产’的关注，它的交易行为如今更多与全球流动性走向相关，而非散户情绪。值得注意的是，日本 Metaplanet 公司增持了价值2 e: @0 j" x8 G) v; {- O" c! L
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1.04 亿美元的比特币，以及美国密歇根州提议推出有利于加密资产的立法，这些都进一步验证了机构和政策层面对数字资产日益增长的支持。, [+ e+ b) N, c, D8 i
7 u7 K% a* Y8 W+ @) z. B$ D 展望未来，比特币能否继续维持在其短期持有者成本基础（约 95， 000 美元）之上盘整，将是关键。在过去一个月中，短期持有者已实现超过 114 亿美元的利润，因此短期内可能存在一定的$ E: z) S) e& K* [' c
* v8 R8 x f- d6 P+ Y- k7 U5 @0 L
抛压，但结构性需求依然存在。ETF 买盘的强度、低波动率，以及现货市场的溢价信号，都表明市场正在走向成熟，一旦宏观环境明朗，后续可能迎来进一步的上涨。目前来看，接下来的几周将决
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定，比特币此次突破是阶段性的顶部，还是 Q3 更强劲涨势的序章。9 k9 Y0 W# a' _" D
( X! k# h7 C( z
Arthur Hayes：以太坊价格今年有望翻倍至 5000 美元0 ]4 M6 H1 c8 I& o1 |1 N( {: \7 A7 X
, m# O$ {; K a- ? BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在比特币 2025 大会上表示，以太坊价格今年有望达到 4000-5000 美元。Hayes 认为以太坊目前是“最不受欢迎的第一层公链”，但在市场周期转换时期，这反
7 d6 _" D1 J% G# t, X: C* n
! V8 d" w; N! p( h4 r" l' v2 P而可能是一个投资机会。
/ i' h4 a* _- I6 d' H/ ^9 d4 @' J; l) ]# o$ A
CryptoQuant 分析师：BTC 短期持有者已实现利润达局部高点，但尚未达到过往牛市巅峰水平2 Q) y) S8 H& v
/ D6 ^: t$ a$ ?7 S+ @$ H+ m! K
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在社交平台发文表示，衡量短期投资者链上花费代币时平均已实现盈亏的指标 STH SOPR（30 日移动平均线）近期触及局部高点，表明短期持有者已实现利润3 K+ u4 n5 S! q) h* k
) G* @- u% i+ c3 D0 E. @+ O8 l明显上升。
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尽管如此，市场对代币的需求依然保持强劲，未影响当前的上涨趋势。该指标尚未达到此前重要价格高点时出现的狂热水平。& ~ e: p: Z4 `1 @* J, p1 V
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