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币圈大事件。继稳定币第一股圆环互联网（CRCL.N）上市后，加密货币产业再度迎来重磅IPO。拥有加密货币交易所和加密货币媒体的Bullish公司向美国证券交易委员会（SEC）提交注册文件，申请在纽交所上市交易，发行价格和融资规模则仍未确定。: t4 w1 C0 @; J
Bullish做什么？2 w/ L ` U0 K# I' e: R) y8 S' ?
公开资料显示，Bullish成立于2021年，由区块链公司Block.one与硅谷明星投资人彼得·蒂尔等人孵化。招股书显示，Bullish的业务主要分为两大块：加密货币交易所Bullish Exchange，以及2023年收购的数据和媒体业务Coindesk。, a4 J' ]6 q. i6 }7 K5 q1 c
其中，Bullish Exchange 为一家受监管且以机构为中心的数字资产现货和衍生品交易所。交易所收取交易费和其他服务费并赚取点差。Bullish Exchange在德国、天朝香港和直布罗陀受到监管，并在包括美国在内的其他几个司法管辖区申请获得许可证。- }/ ?! C8 v+ ~0 R7 _9 V; z
Coindesk业务分为三块，包括数据业务CoinDesk Data、指数服务业务CoinDesk Indices以及媒体业务CoinDesk Insights。CoinDesk Data提供一整套数字资产市场数据和分析，提供对价格、趋势和市场动态的实时洞察，公司赚取各种类型的订阅和服务费；公司发布的CoinDesk Indices提供一系列可交易的专有和单一资产基准和指数，用于跟踪数字资产和传统金融行业全球机构的数字资产表现，公司通过授权赚取许可费；CoinDesk Insights运营Coindesk.com，涵盖有关数字资产、基础市场、政策和区块链技术的新闻和见解。公司从广告、赞助和活动中赚取费用。
- x. A7 O- c) v另外，公司还持有超过2.4万个比特币，上市后能够排进全球上市公司比特币持有量前五。
8 E4 m: G8 s" N% ABullish公司主要业务（图表来源：公司招股说明书）; z8 }4 N! _1 Q
财务数据方面，公司过去三年（2022—2024年）的数字资产营收分别为728.9亿美元、1164.9亿美元和2502亿美元，对于的净利润为亏损42.5亿美元、盈利13亿美元和盈利7956万美元。2025年一季度，公司数字资产营收为802.3亿美元，亏损为3.49亿美元。
, b6 E9 j- ?1 d6 {/ z" T" `6 j截至2025年3月31日，公司流动资产包括2800万美元现金、1.44亿美元稳定币、17.35亿美元比特币、2200万美元以太币和3300万美元其他数字资产。 J/ s. n. U! F6 M) I9 t+ ]9 R
业务数据方面，截至今年一季度末，Bullish交易所自成立以来的总交易额超过1.25万亿美元。2024年，该交易所的比特币（BTC/USDx）和以太坊（ETH/USDx）的全球现货交易总交易量分别约为2848亿美元和1445亿美元。另外在2025年一季度，Bullish的日均交易量超过25亿美元，在比特币和以太坊现货交易量中排名前五。公司将币安、Coinbase和Kraken列为主要竞争对手。2 c3 X; w( l. Q* p7 Y% v3 L
与此同时，Coindesk也是币圈知名的交易数据、指数、活动供应商和头部媒体。截至今年一季度末，公司的实时专业数据和研究总共服务全球17.1万名用户。同时公司的媒体网站，在2024年总共吸引5500万名独立的访客。' J2 G) I' u% r' A3 n; c
持股股东方面，公司5名高管共持股73%，最大持股机构持股Pu Luo Chung VC持股12.8%。
; U& a2 Z% M/ r" F" {在招股书中，公司用了大量篇幅（数十页）详细阐述了与投资Bullish相关的众多且重大的风险，包括但不限于加密货币市场高度波动性；全球加密货币监管环境的不确定性、复杂性和快速变化；公司持续的亏损历史以及未来可能无法实现或维持盈利；对少数主要股东（特别是Block.one）的重大依赖（Block.one是最大股东、主要资产提供方和关键协议提供方）；所持数字资产价值的大幅波动风险；激烈的市场竞争（来自其他中心化交易所、去中心化交易所、传统金融机构等）；网络安全威胁、黑客攻击和欺诈风险；技术和运营风险（平台中断、技术过时等）；依赖银行和支付服务提供商（关系可能中断）等。
, ]$ a ]1 ?0 H- d* B/ }$ W美国加密货币周再次引发热潮$ H2 X( u& i8 A* O
Bullish此刻提交IPO申请和美国近日国会通过多个加密货币相关法案有关。
- N6 T' p) m+ M其中，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。$ {6 s2 R: @" K3 @7 Z& v9 S% H, E/ [6 D
此外，作为“币圈”推动立法的下一个目标，美国众议院也通过了一项为加密货币制定监管框架的法案——《CLARITY法案》，后续将送交参议院审议。白宫加密事务负责人大卫·萨克斯曾敦促参议院在9月前通过该立法，以建立首套全面的加密货币行业规则。
. a' o. \* R3 e- b; H0 I& O由于《CLARITY法案》的核心条款是削弱美国SEC对加密货币的监管权力，转而将更多控制权交给商品期货交易委员会（CFTC），多数民主党人对此表示强烈反对，认为该立法将赋予加密行业一套宽松的监管规则。同时，参议院也在起草自己的加密货币监管法案，所以尚不清楚他们是否会支持这样一份对行业友好的法案。
0 Z4 ]4 q- E4 a' ?3 Z% |' v" r与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。9 B6 l2 {6 d: o% G3 e/ g
责编：李丹
6 j5 v3 p, z7 A# m- D0 m/ n" ?校对：冉燕青
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