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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。
+ Q# I$ S" I1 m" a+ r& S& M5 k: D% f/ g( o
2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？
/ L# k6 h( _9 l! V' S贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。; E$ f) @+ ?9 f# ?( v7 [
3 c* f3 G, D# I
贝莱德的比特币战略
9 `. W% ~# i* [贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。4 f, c) c/ k4 ]8 G; K
3 `5 }. K9 t6 h: e在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。
9 [$ v: T, X- i- I: I, u" X6 K9 Y( o$ Q% a* z( ?
机构积累比特币的投资逻辑6 j P5 R3 z+ S0 D% a, t
贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：) `0 z7 u+ l- ]0 X
. t0 g3 O9 r2 K9 C
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。2 j% {* p$ u/ t$ K0 y
3 O6 y C* ?4 ^/ g' I/ X0 C
美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。
+ m: j! t& e, G5 U8 T
5 N* y2 L9 q l& n数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。
- ]& `: m: w" ^1 ?( O6 D5 W# a/ c/ ^% h
这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。- l9 m1 ] q% z$ \$ i
' B: Q Z- |! m5 Q
贝莱德的加密投资组合整合; L' H6 q; w& P7 E( z5 f' F
贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。 B; E! a6 s* l% E
2 X# X# N7 y B他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。! b0 ]; U2 r8 W. L
) n0 g, p" _( S/ q' N# \6 \- i
有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。% i+ ^' e7 E2 _4 F
( u: h8 f+ z3 D2 w6 _
3.比特币 ETF 的市场影响6 ~, Y# p7 n$ V K8 D
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。
9 _! N! L' s" @) s. i; f8 M2 q
- K) i" v8 {/ |. [2 Q8 s比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
$ z, A4 ?- x/ ^' {- H& }0 P! n* ]6 t9 c$ r- A ?, t4 w+ `
ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。1 {6 {7 U8 N2 }( O9 H
- F! P8 h$ f/ y. F) a1 E贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。' L7 N% S( T% N3 A5 A
- \4 y3 \6 j2 x但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。+ b4 o. f$ `; z" B* c) ~
9 }3 ?& _1 t1 h) s a4 J& n
换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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