一文解读“稳定币”

最近“稳定币”大火，它到底是什么东西，和比特币有什么关系，我们一起来了解一下。稳定币（Stablecoin）是一种特殊的加密货币，其主要目的是通过与法定货币（如美元、欧元等）或其他稳定资产（如黄金）挂钩，来保持相对稳定的币值。
; G  r9 |8 \% N4 b% {' w" }特点
稳定性：价值相对稳定，波动较小，适合用于日常支付、交易和价值储存。
去中心化：部分稳定币基于区块链技术，具有去中心化的特点，不受单一机构控制。
流动性：在加密货币市场中具有较高的流动性，便于交易和兑换。
稳定币的分类
法币抵押型稳定币
原理：通过抵押法定货币（如美元）来发行稳定币。例如，每发行1个稳定币，就抵押1美元在银行账户中。代表：USDT（泰达币）、USDC（USD Coin）等。
加密货币抵押型稳定币
原理：通过抵押其他加密货币（如以太坊）来发行稳定币。例如，抵押一定数量的以太坊来生成稳定币。代表：DAI（去中心化自治组织发行的稳定币）。
算法型稳定币
' ~0 g' s' ~  }8 R# m6 z原理：通过算法调整稳定币的供应量来维持其价值稳定。当稳定币价格高于目标价值时，算法会增加供应量；当价格低于目标价值时，算法会减少供应量。代表：Ampleforth等。
. d) L& \3 n% {6 w  Q3 f7 M: Z稳定币的应用场景
  z" Y0 T) G& U% u+ r$ f5 g跨境支付：稳定币可以快速、低成本地完成跨境支付，避免传统跨境支付中繁琐的手续和高额的手续费。
国际贸易：在国际贸易中，稳定币可以作为结算货币，减少汇率波动风险，提高交易效率。
8 e% r/ {5 x+ q7 a7 a金融交易：稳定币在加密货币市场中作为交易媒介，方便投资者进行交易和资金管理。
; d# w5 t8 t7 b, e! p/ h. C9 t2 y% r稳定币与比特币的关系
9 ]  O( f1 E9 }, q) G$ S7 _稳定币是一种价值相对稳定的数字货币，与法定货币或其他稳定资产挂钩，适合用于跨境支付、国际贸易和日常支付，技术实现多样，监管环境较为严格。而比特币是一种去中心化的数字货币，价格波动大，主要用于投资和投机，技术实现基于区块链和挖矿机制，监管环境复杂。与比特币相似的是，稳定币也基于区块链技术，不过其具体实现方式因类型而异。例如，法币抵押型稳定币通过抵押法定货币来发行稳定币，加密货币抵押型稳定币通过抵押其他加密货币来发行稳定币，算法型稳定币通过算法调整供应量来维持价值稳定。
( L6 v* q6 R9 F6 p( M2 U/ ~# N  }( g比特币主要用于投资和投机，许多投资者将其视为一种高风险、高回报的投资工具。稳定币在跨境支付中具有显著优势，可以快速、低成本地完成跨境支付，避免传统跨境支付中繁琐的手续和高额的手续费。而在国际贸易中，稳定币可以作为结算货币，减少汇率波动风险，提高交易效率。
) l( N9 {8 A$ w5 P各国家和地区对于稳定币的态度
美国
0 E& y& G8 ]3 D) }8 t) x监管政策：2025年7月17日通过的《GENIUS法案》建立支付稳定币联邦监管框架，要求100%现金或短期国债储备，实施牌照管理及双层监管。
战略意图：巩固美元在数字时代的霸权，利用稳定币消化美债需求，抑制非美元稳定币竞争。
天朝大陆
监管政策：对稳定币持谨慎态度，优先考虑金融稳定和资本管制，禁止境内任何稳定币的发行和交易，并限制居民参与境外稳定币活动。
战略意图：倾向于由央行发行数字货币（如数字人民币）来满足数字支付需求。
3 L3 y0 ^+ V. a( U" |天朝香港
) d& E: D3 `: h  p* r' @监管政策：2024年6月1日生效的《稳定币条例》设立发牌制度，要求100%足额储备，允许锚定多币种，涵盖发行、储备管理、广告推广等活动。
$ x+ p( \* ^/ M- n# b战略意图：通过弹性监管吸引全球创新项目，推动离岸人民币国际化，打造亚太Web3枢纽。
欧盟
监管政策：2024年6月1日生效的《MiCA法案》统一监管稳定币发行主体，要求电子货币代币（EMT）和资产参考代币（ART）的发行方必须持有电子货币牌照或银行资质，储备金1:1锚定流通量，60%以上储备存放于欧盟银行，禁止算法稳定币。
战略意图：以统一监管维护欧元区金融主权，防范加密风险外溢，平衡创新与安全。
新加坡
监管政策：实施分层监管，发行量低于500万新元的稳定币发行方可选择持普通数字支付代币牌照运营；超过该门槛需申请大型支付机构牌照并遵守稳定币专项规则，储备资产限于现金、现金等价物或AAA级短期主权债券。
战略意图：通过透明度高、储备率100%等信任指标吸引资本和创新资源，承接美国之外的新增市场份额。
英国
监管政策：将稳定币视为受监管支付工具，仅允许法币全额抵押稳定币，储备资产须为银行存款/短期国债等高流动性资产，禁止向持有人支付利息，发行方须获得FCA授权。
战略意图：在监管框架内引导稳定币健康发展，以保持金融中心的竞争力。
日本
0 c+ z6 y$ d/ K5 N% c& h' M监管政策：2025年《支付服务法》修正案确立稳定币监管体系，信托型稳定币储备资产比例放宽至50%，允许持有日美短期国债等低风险资产，设立“电子支付工具/加密资产服务中介”类别。
战略意图：在监管框架内有限开放稳定币，强调与传统金融协同，避免激进政策。
4 p4 {: ]; }9 j8 T4 C1 l3 e阿联酋
监管政策：2024年6月生效的《支付代币服务条例》建立稳定币监管体系，仅限阿联酋注册的持牌机构发行迪拉姆锚定稳定币，需保持全额储备并接受定期审计，禁止外国稳定币用于本地支付。
5 C0 k- w% p: R5 y3 M& s战略意图：采用“联邦底线规则+自由区灵活试验”的双层模式，联邦层面设立安全底线，自由区开放多币种稳定币创新。
$ `, ?% J5 m7 z0 G7 O韩国
. b1 l4 j4 w% D8 E监管政策：2025年正在推进稳定币政策，重点将韩元锚定稳定币合法化并纳入监管框架，为私营企业发行稳定币建立法律框架。
战略意图：增强经济自主权，减少对美元稳定币的依赖，在全球数字金融市场竞争。
" b5 v- W& w; R, _+ e+ X8 h总结而言，各国和地区对稳定币的态度分为三派：
开放监管派：以新加坡、天朝香港、欧盟、阿联酋为主，将稳定币视为金融竞争力与货币国际化工具，通过立法建立明确监管框架、信息披露透明、高储备资产，吸引资本和创新资源。
平衡试验派：以日本、英国、瑞士等发达经济体为主，在监管框架内有限开放稳定币，强调与传统金融协同，避免激进政策。
9 r: _% z% J9 q% k7 C  g' W防御保护派：以部分新兴市场为主，担忧稳定币威胁金融主权和货币政策有效性，以严格限制或禁令为主，同时推进央行数字货币（CBDC）。
: \" k2 \6 ?- A# c! h. r/ q  g, k美国力推稳定币的深层原因分析
创造美债需求：
美国希望通过稳定币为美债创造新的需求。根据美国的稳定币条例，稳定币发行必须锚定美元或高流动性美国国债。随着稳定币规模的扩张，其发行方需要持续买入美债，这为美债市场注入了新的资金，缓解了美国ZF国债发行的压力。
维持债务可持续性：
美国面临长期赤字财政和巨额国债，通过稳定币的全球流通，美国能够以更低成本、更高效率维持债务的可持续性。
- c. @- s0 |  Q/ `- s. O现代化支付系统：
美国希望通过稳定币推动支付和金融系统的现代化。稳定币可以提供更快速、低成本的跨境支付解决方案，提升金融交易的效率。
4 U) z6 L) X( R4 z6 K绕过传统金融体系：
7 i( [% F/ t7 h5 k$ H) O稳定币可以绕过传统的银行体系和SWIFT系统，为美国提供一种新的金融工具，用于应对国际金融制裁等问题。
抢占数字经济先机：
3 A" G1 y) a* O& b, n$ o3 p7 z  ^在全球数字经济竞争中，美国希望通过稳定币立法，抢占稳定币定价权和市场先机。这类似于在数字经济时代建立新的布雷顿森林体系，确保美国在全球数字金融领域的主导地位。
应对新兴市场挑战：
) L; _$ t! q+ k# i3 H% S- a4 N在新兴市场，一些国家因本币贬值或外汇管制，对美元稳定币有较大需求。美国推动稳定币发展，也是为了应对这种趋势，确保美元在这些市场中的主导地位。
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