170亿美元比特币的幻觉——散户如何为企业“创新”买单（转）

比特币DAT泡沫破裂，谁首当其冲？
, l9 e' t$ u2 j, j散户投资者在以高价购买 MSTR、Metaplanet 和其他比特币 DAT 公司的股票后损失了约 170 亿美元。

对 BTC 国债有何更广泛的影响？
被贴上“泡沫”标签的估值过高的 DAT 已经开始破裂，使比特币的机构信誉面临风险。

1 w/ k2 }: V* Q2 K; a从理论上讲，越来越多的公司增加了比特币[BTC]对投资者来说，将比特币添加到他们的国库中似乎是一个巨大的胜利，表明机构正在认真对待比特币作为一种“价值储存手段”。

作为证据，Bitwise 使用硬数据来强调这一趋势。

第三季度，企业比特币持有者数量增长了 38%，达到 172 家，新增 48 家企业。这些企业共计购买了 17.6 万枚比特币，使企业比特币持有总量略高于 100 万枚。
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战略引领企业持股
4 W+ X0 O, e6 A0 C$ x重点关注顶级持有者，策略[MSTR]脱颖而出，其国库中有超过 64 万枚 BTC。从技术上讲，这几乎是玛拉控股[MARA]，第二大企业股东。
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& [4 a) H$ T7 [, P% O0 v从理论上看，MSTR 以比特币为中心的战略似乎交付绩效其年化回报率甚至超过了“七巨头”股票，凸显了其企业财务方法的有效性。

尽管如此，一些分析师仍持谨慎态度。

比特矿董事长 Tom Lee警告DAT（数字资产国库券）日益增长的泡沫“可能已经破裂”。如果是这样，比特币最大的机构梦想现在是否会陷入其最大的噩梦？
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3 Z' J5 Y( k- L. Q3 H# }, D170 亿美元的损失凸显比特币 DAT 的脆弱性
比特币财务公司的金融魔法时代是否即将终结？

根据最近的一份报告10倍研究但现实可能比大多数投资者想象的要严峻得多。
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# N6 d, o2 i( Y具体来说，散户投资者通过 DAT 公司投资 BTC 总共损失了约 170 亿美元。
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: ~7 G9 j4 t' x7 Q3 h0 L9 |该报告重点介绍了这些公司如何溢价出售股票。

5 W+ K) P* v/ f. h; \& Y例如，以高溢价买入MSTR或Metaplanet的投资者在股价下跌时遭受损失，导致散户投资者损失惨重。

$ G- ~2 C- V1 v& g+ \5 e如图所示，在“繁荣”阶段，Metaplanet 在账面上看起来非常有利可图，因为其股票的售价远高于其持有的比特币的实际价值，而且投资者的炒作推动了以高价购买。
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8 u' P( ?* R; {- ~/ w然而，当“萧条”来袭时，股价大幅回调，这些国债的资产净值（NAV）下跌，导致投资者面临实际损失而不是他们所期望的膨胀收益。

- K2 J7 j5 L9 m; L' k因此，虽然高管们获得了利润，但投资者却承受了巨大的损失。
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( V, M6 y1 L4 n: B6 t9 t) @8 _: b总体而言，这些被贴上“泡沫”标签的被高估的DAT已经开始破裂，危及BTC的机构信誉。投资者现在正在重新考虑对它们的投资，这标志着它们可能开始下跌。

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