×
Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯,数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 26698
[posts] => 419510
[todayposts] => 237
[yesterdayposts] => 309
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2753264 比特币在这个价位开启横盘了啊 1753960581 jackcool1011
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
[虚拟币交流]
解析Strategy新融资方案:购买比特币的“无限子弹库”?(转)
[复制链接]
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 12590 小时
本月在线: 9 小时
|
|
" F/ u4 }) R! x2 T u
6 e) b0 J' I3 d! g" N8 A
近日,Strategy(前称 MicroStrategy)正式向美国证券交易委员会提交文件,计划发行最高 210 亿美元的 8% 系列 A 永续优先股。这一举措引发市场关注,
, |* W% t& h% C) F* S5 m
* F2 F2 ~5 W6 ?* ^' K3 Q+ D) @因为它不仅涉及大规模资金筹集,还可能对 Strategy 的比特币购买策略带来深远影响。
, E/ M) G* m/ c) Q- `$ z% I1 k. A" k' M& a' n6 f" e- ?
据官方文件披露,这些优先股每股面值 100 美元,年化利率为 8%,每季度支付股息,支付形式可为现金、普通股或两者结合。此外,优先股可按 10:1 的比
5 V0 Z+ x0 b6 F" y5 z" N, C
1 m, J$ `. ^% h" F例转换为普通股,即每 10 股优先股可转换为 1 股普通股。! [3 c( n; f1 ^3 G( e
" W6 d( Q% M/ j. n
此次优先股发行将采用‘市场发行计划’模式,即公司可直接在市场上出售优先股,类似于普通股的 ATM 发行。这意味着,Strategy 现已同时拥有普通股和优先
: l$ S- P$ y2 o% t! y2 J4 M0 D4 P; h! |5 n9 \7 z
股的 ATM 融资渠道。' g j0 B6 a: P+ W3 U
) [: z M, e8 v* ~
那么这次优先股的发行与以往有什么不同?这一创新的融资方式是否会为比特币市场带来新的变数?本文将对此做出深入解读。
( r; C* T. c, @8 F. U8 ?& P4 D3 F/ K+ K" Z: O) J
Strategy 融资方式的演变0 ~4 t# I9 F9 `/ _+ m, b
/ v: f4 _' r/ l; `: e 在分析 Strategy 最新的融资方式之前,先简单回顾一下其过往购买比特币的方式。4 J# T F$ ?/ B2 c/ a' K5 X1 ^
! r5 h" k i4 M' Y! d
早期阶段,Strategy 作为一家软件公司,使用账面上的闲置现金购入比特币。这个阶段的最初三笔投资买入了 40,700 枚比特币。% K; ~* {9 z. r4 W' {
8 F( G- A& ? a: G: _6 { 随着公司对比特币的投入加大,他们开始利用可转换优先债券(可转债)进行融资。可转债允许投资者在特定条件下将债券转换为公司股票,既提供了下行保 {8 Y: I& T$ e' {
- r! I) h" z* M1 W护(债券到期可收回本金和利息),也提供了股价上涨的潜在收益。这个方式买入了 119,481 枚比特币。
% T4 E" j+ C; @* d1 Z& B% s
7 z* e. z* O1 V+ s, d 除了可转债,Strategy 还曾发行优先担保债券,这是一种有抵押的债务工具,比可转债风险更低,但收益模式更固定。利用该模式融资,公司买入了 13,005 枚
; Z4 c! w7 k4 Y& W& L
) |' G. d' m" }比特币
5 Z9 ?0 A" T8 T6 Y2 X/ F
7 P! b+ g' ]# i) z% I0 I2 m! D 随着 MSTR 股价的上涨,从 2021 年开始,公司更多地采用市价股票发行(ATM)方式进行融资。ATM 是一种在美国广泛使用的融资方式,这允许上市公司在公* s! ^9 T. W5 _+ k% I
" E6 m# n! _9 ]5 P) U4 ?' z( T
开市场上以当前市场价格直接发行新股,以筹集资金。. f: U p: m2 i7 G2 A# H
/ A+ u+ `0 Y! J6 t* T 而在今年的 2 月 20 日,Strategy 发行了 20 亿美元的可转化优先票据,这种融资方式所需的审查过程比以往更复杂也更耗时,因此当时市场推测 Strategy 购$ [7 `; J# l# Y; x
y) p/ J8 N3 t
买 BTC 的速度将减慢。# N; A" o: C8 d; M0 c6 C7 X
+ N9 q- @8 n% z/ g- T0 k
但此次提交审核的 210 亿美元永续优先股又重新让市场对 Strategy 回到‘买买买’模式的期待值拉满。& }1 X; K9 H B- _
* o$ A; J8 `4 |5 t: K" g! d
1 e+ t2 P% o: w {1 t7 ?3 f6 U* ^
' G( B% g2 N" v _- T5 e# c( W
4 y. {8 ]5 S: V; F 优先股有何不同?
" x) C4 {4 d# `8 _) M8 [# L/ q c6 Y) W8 T
与以往的融资方式相比,Strategy 此次申请的永续优先股在结构上有明显不同。过去,公司主要依靠债务融资和股票增发来获取资金,而这次的优先股发行,则: Z. a' I8 M9 R4 {. `4 }: k) R5 X7 G
) D1 @1 f* H& ]6 s
在传统股权融资与债务融资之间找到了一种新的平衡。0 N0 z! W5 c7 z, w" X( d6 ^, I% W
1 T2 B9 Z3 Q7 ] G% w
优先股与普通股最大的区别在于,它既不完全依赖公司业绩,也无固定到期日和还本要求。它更像是一种‘介于两者之间’的金融工具,持有人可以定期获得固定的& C; H- |" m$ g3 p+ l: u& B/ \' ]
# d9 x. u F7 I7 p6 A h
股息收益,同时在特定条件下转换为普通股。! x1 j. x! b8 Z- V( n
7 U% E1 u' T- q8 Q! h( j) t; w$ o6 w 对于 Strategy 而言,这意味着它可以通过增发优先股持续筹集资金,而无需承担传统债务融资的到期偿还压力。相比于此前发行的可转债和优先担保债券,这种; P: e6 Z7 a+ j0 Z5 A
; G5 L/ d' }- X9 J R- ^7 }
融资方式提供了更大的灵活性,也降低了短期财务负担。; F5 W; K- P% d" ?6 W" a
' S- G' I' f- y' p
当然,这一模式并非没有代价。优先股的年化利率设定为 8%,相比 Strategy 过去发行的 0%-0.75% 的可转债以及 6.125% 的优先担保债券,融资成本显然更高。) y. a3 P4 G6 y" { L" u
\2 B6 q0 } d5 n% J1 w市场对此的核心疑问在于,公司如何支付这笔不小的股息成本。' h c: }9 l' q9 [- W3 n+ |
7 ~' N, }/ J% m% l" ?
分析师推测,Strategy 可能通过 ATM 增发普通股弥补资金缺口,甚至直接用新增股票支付股息。这种模式虽然让公司能够短时间内筹资,但也可能带来普通股股东" Y/ B5 Y; Y0 g
+ s. C) O4 g0 W) E; I: \
权益被稀释的问题。$ J& O, h4 J L/ P, a5 s' D
# n! ?/ L- r9 u5 a0 X, c9 O 是下注的好时机吗?
5 O, j( f$ [& v( u+ Y# w5 R6 b, ^
若 Strategy 的永续优先股获批,无疑将会为比特币市场带来新的动力。% N6 Y+ F- Z' Q* `# Y1 f9 N( s
& v; Z# F- @9 k/ z; M i 简单来说,这种优先股相当于公司找了一种更灵活、更持久的方式来融资,而这些钱最终会用于买入比特币。
2 M# N' ]# d: D" d* D- d2 { x0 J, U
相比过去发行债券或直接卖股票筹钱,永续优先股没有固定的到期日,公司可以一直用它来融资,不需要像还债一样定期归还本金。同时,由于这次的优先股采用了
& ]# D0 p7 U! M' r8 K) O- L2 T# |; V2 o7 ]
类似普通股增发的模式,Strategy 可以随时根据市场情况出售优先股筹集资金,而不需要像债券融资那样等待审批或寻找特定投资人。) g Z- x0 t% f! X. V3 I
3 x6 w! e4 W, ~
这意味着,Strategy 未来买比特币的速度可能会变快,甚至可以更加稳定地持续买入。
0 x3 J# a3 h4 y8 `$ a9 q1 g) e& S4 `+ f) M7 O% S% m
但在目前这样低迷的行情下,启动这样一个较为激进的融资方式是否合适?
. B; v' T# M+ v& w# e+ e5 W' B4 p8 H2 k+ z& s
高盛高级分析师 James Carter 表示,‘Strategy 的 210 亿美元优先股发行计划显示了塞勒对比特币的极度乐观,但在当前市场低迷环境下,如此高杠杆操作可能加
- \, Z1 X- A: j) h; z0 {3 {2 j
$ N, X: U* G! N& L) p剧波动风险。’7 K8 g2 D, B' T
w6 \4 P6 X' p4 V1 q
花旗集团的金融科技研究员 Michael Evans 则认为,‘在加密货币市场整体承压的背景下,Strategy 的选择显示了其对未来趋势的判断。若市场回暖,其回报可能
5 A1 K$ t2 [" g* L
3 [$ o5 l) U5 r- A# W! G: z* e- C) ?2 x惊人,但当前需关注资金流动及市场情绪变化。’0 {$ x/ U4 z% K! f
! E# l: ^& x$ |, i" a# | 由于永续优先股融资结构复杂,SEC 审批可能耗时数月。ChainCatcher 编辑部将持续跟进进展。
( D' T7 z: N( R. J' b6 S+ Y9 Q% L- R
7 u/ {8 I3 D: y8 w/ b' y( B1 Z* H- q" N, g: R8 j. j
9 j' D" W: W" F% C |
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 13212 小时
本月在线: 101 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 19078 小时
本月在线: 137 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 8947 小时
本月在线: 36 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 10173 小时
本月在线: 36 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2821 小时
本月在线: 25 小时
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 3933 小时
本月在线: 25 小时
|
|
|
|
|
|
|
|