稳定币不香了？监管机构更爱“代币化存款”

稳定币可能不稳定，取而代之的会是什么？被誉为“连接传统金融与区块链世界的桥梁”，稳定币风光了好几年。然而，金融圈的风向似乎正悄悄转变...

根据摩根大通最新报告，英国、欧洲、新加坡等多个经济体的监管机构，正把目光从稳定币移开，转向一种新兴选手：代币化银行存款（tokenized deposits）。说起稳定币，许多人第一时间想到的可能是 USDT 或 USDC——转账几乎秒到，手续费还很低。确实，它们在加密市场的流动性里扮演了不可替代的角色。但最近几年接连发生的风波，也让监管机构对“稳定”这两个字产生了新的警觉。

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2022 年 Terra 的崩盘，像推倒多米诺骨牌一样引发连锁清算；FTX 的暴雷，更让成千上万的用户资金被卡在链上出不来。2023 年矽谷银行流动性风波，更是吓得 USDC 一度脱钩 10%。这些事件提醒大家，稳定币说到底还是依赖发行方的资产管理和市场信心，一旦某个环节出问题，风险可能迅速蔓延。

相比之下，“代币化银行存款”这个词，听起来虽然冷门，却越来越受到监管青睐。它本质上就是把我们熟悉的银行存款“搬”上区块链，同时保留银行现有的监管体系和保障机制。像英国央行总裁 Andrew Bailey 就曾公开表示，希望未来金融体系能采用在链上流通的存款，而不是让银行自己发稳定币。他认为，如果能建立一个基于中央银行资金的货币体系，会更有利于金融安全和系统稳定。

那为什么监管更喜欢代币化存款？摩根大通的分析指出，和私人发行的稳定币相比，代币化存款直接挂钩在商业银行的负债上，背后是实打实的法币和现有监管机制。比如它能维持一比一的兑付稳定性、可以走现有支付清算系统，也不用重新建立监管框架。更关键的是，它能保留存款保险制度、KYC 流程等传统金融的“安全带”，避免出现像 Terra 或 FTX 那样的失控局面。

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而对于银行来说，这种做法也比自己发行稳定币来得划算。以英国央行的提案为例，如果银行想发稳定币，可能需要 100% 的储备金放在央行，且还不计利息。这无疑会让银行的利差收入大打折扣。而代币化存款就没有这些麻烦，还能借助链上技术提升结算效率，谁不想要？

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摩根大通显然已经嗅到这股趋势，正采取“两条腿走路”的策略。一方面，他们正在 Base 区块链上测试自己的代币化存款 JPMD，已经申请了商标，希望将来机构之间的跨行清算能在几秒内完成；另一方面，他们仍积极参与稳定币相关的产业联盟与讨论，持续评估其在跨境支付和资本市场的应用。

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稳定币曾是区块链世界的“门神”，如今却面临继任者的挑战。代币化存款，这个原本只存在于金融论文和技术试验室的概念，正一步步走向现实。它不靠热炒、不走空想，而是悄悄找准了监管、银行与区块链之间的平衡点。

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      稳定币香不香，将来到底会如何，就象它们的诞生一样，是由市场决定的，而不是什么机构......投资人需要做好自已的判断才是最重要的。我这个普通人看热闹就可以了。
      当前金融科技领域正在经历一场关于货币形态演变的深刻讨论，估计也讨论不出个具体结果，还是要跟着市场走着瞧着......
      目前来看，这场变革并非简单的"稳定币vs代币化存款"替代关系，而是金融体系在区块链语境下对风险控制与效率提升的再平衡。监管机构、商业银行与加密原生企业之间的博弈，将塑造下一代价值互联网的基础设施。到底会博弈成一个什么样子，只有天知道吧！

现在这个趋势啊，就像饭店换菜单，稳定币不香了，开始推链上存款套餐。以前大家都追USDT、USDC，快、方便、便宜，结果遇上一出事，比如Terra一崩，USDC一脱钩，才知道原来稳定只是名字里写了，不是真防弹。

现在监管那边明显更偏爱代币化存款，就是传统银行的钱上了区块链，不是你家小作坊搞币，而是正规银行上链营业。这玩意儿听着没那么刺激，但安全感还是拉满了。

稳定币像是住在别人家的租客，一出事说跑路就跑路；而链上存款，起码还在银行户口里挂着，保命系数高多了。以后咱要是能在DeFi里直接调动银行存款，那才是科技与狠活齐飞，银行和链圈真融合。
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' Y' u# v+ ^  B! R; K0 c说不定几年后再看今天，稳定币可能也就成了过渡品。不信？就像当年MP3很火，现在谁还用它听歌
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稳定币更重要的应该是存储属性！
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8 z% x* L3 F( e+ E3 n0 f4 Z' {而作为投资货币肯定是没有风险币的属性的。
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, h) ^( v$ r) ^  b3 `+ U有风险才有收益，我是比较能够理解的啊。
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既然想赚钱就要承担风险的啊。

说白了，这就是稳定币穿上“正装”走体制路线了，银行出面、监管兜底，比USDT靠谱多了。
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其实这也许是好事，稳定币不再危险，使用起来更安全