拨开稳定币支付迷雾：实际支付仅占整体交易量一成（转）

我们时常被文章标题中那些浮夸的稳定币交易量所迷惑，沉浸在它超越 V/M 交易量的兴奋中，做着“计划取消、准备夺冠” 取代 SWIFT 的美梦。当我们拿稳定币的交易量去和 Visa/Mastercard 对比，就好像我们拿证券结算的资金体量和 Visa/Mastercard 对比，不可同日而语。
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尽管区块链数据显示稳定币的交易量巨大，但其中大部分并非现实世界的支付。
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( P! Y! e  }! P# D: h; f1 {1 G, P0 D目前大多数稳定币的交易量来自：1）交易所和托管机构的资金平衡；2）交易、套利、流动性循环；3）智能合约机制；4）财务调整。
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区块链只显示价值的转移，而不是显示它们为什么转移。因此，我们需要理清稳定币背后实际用于支付的资金链路，以及统计逻辑。由此，我们编译了 Stablecoins in payments: What the raw transaction numbers miss, McKinsey & Artemis Analytics 一文，旨在帮助我们拨开稳定币的支付迷雾，看清现实真相。
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据 Artemis Analytics 分析结果显示：2025 年稳定币支付的实际规模约为 3900 亿美元，较 2024 年实现翻倍增长。
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需要明确的是，实际的稳定币支付远低于常规估计值，但这并不削弱稳定币作为支付渠道的长期潜力。相反，这为评估市场现状以及稳定币规模化发展所需条件提供了一个更清晰的基准。同时，我们也可以明确看到：稳定币在支付领域是真实存在的，正在增长，并且处于早期阶段。机会是巨大的，只是需要正确衡量这些数字。

一、稳定币的整体交易量
' i" m: I3 ~7 M稳定币作为一种更快、更便宜且可编程的支付解决方案正日益受到关注，据 Artemis Analytics、Allium、RWA.xyz、Dune Analytics 报道，其年交易量高达 35 万亿美元。

ARK Invest 2026 Big Ideas 数据显示：2025 年 12 月，调整后的稳定币交易量的 30 天移动平均值为 3.5 万亿美元，是 Visa、PayPal 和汇款业务总和的 2.3 倍。
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然而，这些交易活动大多并非真正的终端用户支付，例如向供应商付款或汇款。它们主要包括交易、内部资金转移和自动化区块链活动。
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为了排除干扰因素，更准确地评估稳定币支付量，麦肯锡与领先的区块链分析提供商 Artemis Analytics 合作。分析结果表明：
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按目前的交易速度计算（年化数字基于 2025 年 12 月的稳定币支付活动），每年实际的稳定币支付量约为 3900 亿美元，约占全球支付总量的 0.02%。

这凸显了对区块链上记录的数据进行更细致解读的必要性，以及金融机构需要进行以应用场景为导向的战略性投资，才能实现稳定币的长期潜力。

9 U! z2 ^& c8 t/ k* T* q( D, S! x: x- S二、稳定币的强烈增长预期
, S' ]6 ]( p  L" y; S0 T  h% o近年来稳定币市场扩张迅猛，其流通供应量已突破 3000 亿美元，而 2020 年这一数字还不足 300 亿美元（DeFillma 数据）。
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/ y; Q* P# Y* U. D* |% m市场公开预测均显示，各方对稳定币市场的持续增长抱有强烈期待。去年 11 月 12 日，美国财政部长斯科特·贝森特在国债市场会议上的讲话表示，到 2030 年稳定币供应量或将达到 3 万亿美元。

3 Y8 E; P' d; z- ?; C头部金融机构也作出了相近预测，认为同期稳定币供应量将处于 2 万亿至 4 万亿美元区间。这一增长预期大幅提升了金融机构对稳定币的关注热度，众多机构正围绕各类支付与结算场景探索稳定币的应用。

当你筛选出类似支付的行为时，就会呈现出一个截然不同的画面，采用情况并不均衡，典型场景如下：
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全球薪资与跨境汇款：稳定币为传统汇款渠道提供了极具吸引力的替代方案，能以极低的成本实现近乎即时的跨境资金划转。据麦肯锡全球支付版图数据测算，稳定币在全球薪资与跨境汇款领域的年化支付规模约为900 亿美元，依据麦肯锡全球支付版图数据，该领域整体交易规模达1.2 万亿美元，稳定币的占比尚不足 1%。
+ q) S4 a+ X) l( Y企业间 B2B 支付：跨境支付与国际贸易领域长期存在手续费高昂、结算周期长等效率痛点，稳定币恰好能解决这些问题。先行布局的企业正借助稳定币优化供应链支付流程、改善流动性管理，中小微企业的受益尤为显著。同样依据麦肯锡全球支付版图数据，稳定币的企业间支付年化规模约为2260 万亿美元，而全球企业间支付整体规模约为1.6 万亿美元，稳定币占比仅约0.01%。
资本市场：稳定币正通过降低交易对手风险、缩短结算周期，重塑资本市场的结算流程。部分资产管理机构发行的代币化基金，已实现通过稳定币自动向投资者派发股息，或直接将股息再投资于基金，无需通过银行进行资金划转。这一早期应用场景充分体现出，链上现金流能有效简化基金的运营流程。数据显示，稳定币在资本市场的年化结算交易规模约为80 亿美元，而全球资本市场整体结算规模达200 万亿美元，稳定币占比不足 0.01%。
! s/ N: \8 s5 ?) r3 c/ E' E目前各方援引的、用以支撑稳定币快速普及的依据，大多是公开的稳定币交易规模数据，且人们往往默认这些数据能够反映实际的支付活动。但要判断这些交易是否与支付行为相关，还需深入分析链上交易的实际内涵。
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这数据确实得看清，别光看总量被唬住，实际支付占比这点挺扎心的

实际支付肯定弱势了啊，都是电子货币了

原来稳定币热闹都是交易所自己玩的，真金白银支付才一成，这水挺深啊

是啊，稳定币的交易量数据看起来惊人，实际支付只是冰山一角。要看清支付背后的真相，

不管它雾不雾的，总之与我们没有关系啊

确实啊，那些动不动就说稳定币要取代VISA的标题党太忽悠了，

原来大部分交易都是内部倒腾啊，还以为真能取代信用卡了呢

原来热闹都是交易所自己玩的，真用在买东西的没几个啊

可以去关注起来这个东西。

也是啊，还是能在看到交易了