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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势 d# C1 D* A" j3 }4 h" y4 f
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
7 f: ^8 v f p7 @
: I( R, O1 K, g& m美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
. H/ ~/ A4 Z3 N$ a* b
' b8 Y9 \+ ~, _伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
: e; ]+ |- s) o5 `4 Y
+ ~8 m I% b0 A' ]* P4 |( Z与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。$ A" e# r0 p5 m
! s1 i5 I6 d( d& Z" |5 m
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
0 V1 x5 }4 g" j- L5 P6 C# [- D* f- w& d
政策、宏观金融及经济数据
; w# W% M2 a# E$ p6 O' {8 j: o# N& e上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。$ d3 D% M. c) t
# n$ M4 n3 V2 l. Q6 ^
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。5 n, O6 p' {! u( Z
1 N% j( @& c7 K( Z! M3 q
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。! ^) V8 |% n+ m5 L
9 A! l, m( b/ O6 D" ]/ f% w7 e7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。' _! H# K3 w8 v& y- y
0 K8 D/ A& z* x9 ?! k+ T
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
n: L4 @* N; P( T6 @5 n7 c4 G8 J. v5 W8 `" f# K$ ^2 j+ j
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。5 b0 Q I1 K. u9 O
5 h0 Y4 j' G' b) a
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。4 o/ S( X1 D8 W
: J5 h1 b- y2 @; A Y
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
- W+ ~' R. r$ `: a* E
- @1 b0 ]: F3 D5 T) ?# q% z在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
2 g. F# P- _: V V- G( W C0 q+ `+ }8 s" x+ o
加密市场
- W4 J& a, H0 \( k* k/ x9 ~本周 Crypto 市场再获历史性突破。# s) _6 f1 |6 l* L" k* \) x0 a
6 b3 |8 h, j" f, _/ b, {" s0 R' y" q7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。! F5 W6 L' |5 f2 y2 q- q
+ R% D' D' S) N2 F# d6 i受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。. m; o; X$ a* L
. z) B' P/ g, y$ X! ~3 A
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。! [& A/ X( l9 Z1 }; P0 s
* k' K/ w: @ f7 s% z) ?因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。( D+ M$ Y. g/ k3 Y; X
3 i* G. t8 v I" W资金进出与抛售
5 F- f) p' l' j) H随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
B6 ?, M( r8 c+ [+ D5 z+ O; I/ R) \ ^/ R- C# n
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。& H7 S6 p& c, @& r( b p$ w
* p' }+ |, |( ]% j$ Q f) L
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）8 e, {' R7 ^! s/ @5 c: ]- |
# r; h6 k- W6 U/ B2 ^: w
上市公司持有 BTC 规模统计3 j! L u* D+ j
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。% ]4 h2 [5 _7 v5 Z/ H3 W
& I6 @8 y) h3 N+ |+ d2 t* q9 F本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。; z. X7 d1 @3 k# b+ K( u
8 o6 J$ [1 m5 x% P伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。 \- p5 r$ i5 i8 U1 v* c% \7 ^
L3 _5 k3 a8 @; G b9 {9 o! i
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。+ K0 E$ t0 {- L! U8 t) [7 R
$ c% N9 A, Q" ~1 i" [& A# M美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）: K u( d# j' Q. Q- G
% s1 h& T' z- f: i9 p
长短手抛售统计（周）
- q/ |) d8 z# V* x在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。+ h0 k0 ~7 w9 t
( u4 N- A2 z$ v/ T7 B周期指标0 ~$ j- I4 k7 O9 r$ R1 w- [
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
* h; n, d- D5 c+ m- M: L& K/ v9 Y, Y
+ S {9 E* m; M7 ^5 D, c |
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