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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势6 E5 b( u* r+ F( i! {; d
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。7 g8 @2 v8 w8 V7 l
. o8 C/ z. U8 e$ F6 {5 T/ x C2 f
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
% w' @7 m$ J8 y4 _& W. D# D
+ i" R2 K+ U& {伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。* M9 B- y, i, y H
8 R% P9 F+ ?( y6 a5 Y与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
4 c3 k) _9 R: T8 S
" g# k" x; ^ N" @另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。5 v c0 s5 |/ B+ s, D: t, i
3 \ D; k2 i0 _# J* j4 E) J
政策、宏观金融及经济数据
/ w' @+ T& ?0 ]4 f9 r. t8 e上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
5 l6 I1 w) _* W0 m7 P8 P, x6 F/ S9 l- p9 f3 B+ I5 @0 a9 w
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。' _ b: {1 {' W# N
" V% K. b1 v/ S1 u' u& p' p数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。1 a; w1 Q K: C- o. g N7 i3 `% d; l
. A( @# y- @7 m, e9 X6 R+ ~& L7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。7 i8 P2 J9 n) g1 ]2 O
* }0 A- p# s& {' d! f
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。9 P7 t5 P$ ` }" @' G
* G9 _( c9 N/ ]/ r' z8 RZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
! R' X' b* b- s8 _& s8 U, c, O- }' x2 H9 T Q
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。* I1 O) i g8 j
- f2 S0 d4 j# t" T
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。3 ]" }6 R) {" [9 P2 K" @
" S1 f% E) H/ a& X7 M, s在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
8 e+ l5 l! C) Q7 M5 B1 p0 [ t$ s
加密市场
5 }- v" @4 j4 \& N% g7 h; x本周 Crypto 市场再获历史性突破。
( H9 F& S1 W3 s9 g8 `5 a& d* d6 Z7 p
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
! \8 J+ M/ C, [* S/ Q* H1 F9 j! o+ _( V3 \4 o9 f$ M! l7 }( }) Y& p
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。: F( v- v( U: e# b
. ]" K" e3 W6 D i1 B: V1 }, m# I5 x在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。/ t" B% A8 R, l' f, r& Y0 R
8 x! p1 h; o4 m8 `因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。4 D7 b" e+ H9 T1 ?/ S+ m
' W" W2 f3 [7 N1 x2 w资金进出与抛售
8 ]# e8 j& f9 j! p& r' M随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。8 s# B3 y9 w4 ]" F
( o$ g, |, Z1 ?) g据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。 F5 K& g; S! e8 h) O$ Y
1 ^9 D. ~/ ~' Z) c( P! C, p5 c美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
; n0 X/ O* u$ ^' S7 l7 G9 _& j# D% {. z( H
上市公司持有 BTC 规模统计
3 T; k7 k1 k" A0 L1 G5 k" c目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。2 o, I3 ?& J6 o) h2 I! `
3 `( W7 i$ P5 W本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
5 S1 f* ^. O$ e K" V, _( O. O2 ?5 S" x; [% ]# x$ H
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
; c5 z; Q5 h* x: t$ O- c# O
1 _" D/ a: p* M% P" I6 U8 R, [ R* seMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
% v# M8 f x5 e; @! F
- X! q1 t2 j4 \1 e. i$ _美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
# \0 D4 o ` G% g
0 v2 J2 U6 j E% |, o/ |: P3 j长短手抛售统计（周）
( W9 s/ ~. R6 s& x$ ?( Q0 b在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。4 K) {4 y# X9 m# D1 M& P: z6 E
9 r7 r+ K( Y* Q6 f% H
周期指标
' E0 w; s7 W5 M, D据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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. V4 T8 r K7 j' l) M& [ u |
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