为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

7 h; Y7 p2 [5 }" @: {3 M: T
' x; ~% F8 h- f" X

　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，

7 h& h0 M0 z2 j- _! P; `" w
山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
3 p4 o$ W% b% F. y- G% p! e
& H: j* m7 d. i! _$ E! o9 T' n" f! z等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

+ X7 d) U& F4 f" _! `! \/ K　　关键信息如下：

" t2 f" p# C# t3 M  h; U2 R% u　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
/ P9 E/ w) }8 C7 b$ C8 m; D
+ X7 B  b4 B: B- ]* A1 n' w; b& I7 A　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

9 ~& W: I, e( C/ M! X　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

4 B& \, T$ [9 y& k3 T" A　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

# Q. _' ^( ]* h. M　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、

" Z' p0 l3 @5 E美元汇率等宏观指标的影响。

0 o" r6 C: t% m# J8 \　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
0 T8 h( X. o, B. f! Q- o
' W; u7 h4 F0 l9 M% \9 x/ X当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
1 G) t% k8 a8 c3 c3 t" d


. U: N$ H1 M' Q- E

　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

高点下降了 30 个基点。
- W/ a- ~* g, L9 ^) V
　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
5 s9 @; A# H* ?$ E9 ~
& l, G: H! K5 c0 s; R3 S7 {　　市场中还有‘干火药’

: T" L+ S! A! F- U) }4 v3 V% k3 t　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
  D, u- d1 h* c( L) W
市值（1390 亿美元）高出近 9%。
: l0 {) I! W) \6 \5 L& P7 }6 y" H
+ t$ H5 V, v3 |) Q# B　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
9 [  A  L6 D" f! |


4 U4 P/ S8 p0 D9 f: M" Q, e+ ?
) ?9 R6 p6 g% A, L+ \% ?　强烈的方向性押注

" m5 q( i3 z  V/ Y7 {0 y　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
% B1 I; s" J2 O% d7 i+ B: ^, p
  i9 l9 J4 t& ^1 }, s5 Z, x　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
5 g: x4 N: F0 g
　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。


! j# E; {( k5 }% ~/ h

3 z( y! _+ _* M　投机狂热迹象缺失
" L5 ?6 ^+ _3 R& X! @4 T7 j1 J
　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

" ~" O2 }% x( [: V+ A　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。

+ O8 R$ {( M: ]7 s0 @/ f( w
　　没有过热迹象

8 m) i& [5 i# z: u7 N　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

' Y6 l- O; X- ~: L/ a1 d5 q也远低于去年 12 月的高点。

7 W, g$ t' ]+ o% m' G# n, [. O　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。




, S. q$ z3 M# F& a* n8 Q
　隐含波动率显示市场平稳
+ P# l* Q5 e- Z1 z* X) N' K$ e
$ z; i- W3 m) |5 T# R3 A2 T" x　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
3 X/ F3 k! i/ m0 Z. n
5 q" ~, f0 {9 U5 u; L- D价格高点时的水平。

　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
/ B) ^6 E& Q% d2 s1 A; s

5 z2 |7 U. D- h. d2 S. Y

6 ^7 ?' F( T  Z9 W- ~

6 F. ~* V& P7 t6 a9 A

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。