为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

* q6 x/ x! E, u6 }6 \8 ~, b5 x
# i% A- {4 ]. w




　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
1 \3 P1 b2 v5 X- `

+ w* D" s; s" D3 I! M; i山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
8 P7 T3 h6 K9 ~  w9 B+ h
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
# p# n* z+ y* j% @
$ Z) ?) T* m- X2 R　　关键信息如下：
2 s2 C9 N9 t, r! M
8 j5 ~! {9 H$ a; Z' Z% C8 R: ^　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；

　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
& W8 K/ n1 m4 F1 K, Y  p2 @$ f0 C
　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
# n& C% H. U7 `% _6 F
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
7 M  z5 J2 _+ |
& T2 O( p$ L  C　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
4 m" j+ }3 T0 F& I
　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
+ }+ u; N' |! u% ^
. h. `( \( d  ^, }1 q' C$ I美元汇率等宏观指标的影响。
! N  A" K/ D  K$ _* ?
0 |( K" b+ e  z- l' e: E　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
  \5 n, V  T- L* v' a
  [- u) a# {& V2 Z) L当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。

8 r6 t. P2 p; b' m: c, ]) |$ q
, }, a! s7 q+ A( l4 G- I3 A


　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

高点下降了 30 个基点。
2 d) Y3 O1 P0 p. y
# b8 d3 ]) j" V; ~0 g4 }　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
/ @; |+ J2 T7 r% \9 \; n, h6 O. t
7 b- O1 W: i3 C/ Z% s" w4 h6 P$ B　　市场中还有‘干火药’
- h' E" l* v9 _4 i
5 X5 G) N- J# G' @　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均

) Z" F$ j; ]- i  g. I  J市值（1390 亿美元）高出近 9%。
- ?, W# ]- F7 p
! h% K8 T: h% `0 Z" }/ A" i　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
! X8 l4 L& H- B) k4 Y
: [/ n; j- M- R  @0 x( A; P2 b


　强烈的方向性押注
8 W/ J) W6 O" ?4 G- U
$ P2 K( ~: s, ?# f( i　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
9 d! K2 Y1 o7 O
" L0 m9 I# l6 O% n# @& G　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。

　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
* B1 ]& V* z/ z' U# D' i% q
% Q6 c9 d& V" ]0 [" U$ E
# X) {, [8 U( {1 k$ z4 R; y6 v! f
) C; L) _- h. |1 ?! a" |
$ l+ c/ `, ^5 A　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
$ I! t) d( a% E' F3 _1 r
4 z4 ?  t& Q7 ?- M　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
* W' ~: A! C( ]& V  T( |: B  E  t
4 g& s- C% w  B
　　没有过热迹象
: }4 h# F( R% H9 N! }! H
　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

# j9 J6 C$ K$ O1 T9 ~也远低于去年 12 月的高点。

3 h$ g3 P9 c2 O, I3 j  P6 H9 @* j　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
! B% I" [+ e. _. U" T2 z

7 M2 F7 H/ X. t% G$ W+ L) ^/ z( `
6 z+ t0 G& s, u: E

% h- l4 O+ W  \# F1 z　隐含波动率显示市场平稳
+ j1 t3 B3 h) n+ q2 j7 C( r
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
' [. O6 K' j- m1 j5 a
# I6 r1 x/ _% S( p" o. |) G6 c价格高点时的水平。
# Y1 Q! x& B; H, U, e" A& i
& q& G$ ^) d( h1 r　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
4 i5 a7 o( Y  x2 Q. ~* _
9 t2 m  W8 w1 D6 U

6 X# U8 z; Y' C, D
. L& g' ^: Z4 t" H% ]
: z8 C' e) v2 ]1 g
/ q# }  E9 ^4 T7 G% L
& I% \! j$ e8 y( m) F

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。