为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

! _( d* {& w4 [5 P3 R0 {
+ r3 f5 F* r/ w4 U

　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
; I- f9 e8 V  J4 v* h
  B& ~- S: {. x4 U* M8 e
山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入

等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

, E4 {0 z! m  }" y! d! @$ g　　关键信息如下：
$ f* ]# {7 C) @( l
　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
* n( o( W6 `4 R1 g0 P
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

& y3 t+ L4 K5 O/ y9 N1 d4 W　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

8 r, O9 S: Z# ^; _8 e1 i& }　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月

7 E( s4 U: J( M) z/ y' P: i至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

/ j. o7 n5 o# \8 k- y- |. i" H' F　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
$ ~$ {* t( Q& c& Z( I# x
8 o' Z4 k$ T- E7 M美元汇率等宏观指标的影响。

　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

, E# |( ^/ j9 u* G3 a* \0 y2 u" P当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。

8 i/ r0 Y5 s$ O1 `0 u! `4 v

& |5 n/ j# l% P$ s: d( m4 O

　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
( U+ m# N9 g4 I
高点下降了 30 个基点。
. n  F% v- V  T3 `6 s4 J8 X# T
6 l$ h5 m3 Y2 |  H1 `　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

0 h6 X8 l) x; `  u　　市场中还有‘干火药’
" r" g* ?# ~$ y% g: C9 i
　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均

! |7 P4 B2 a( q* d+ o市值（1390 亿美元）高出近 9%。
$ G. d. U0 l' f
% L, |$ X- E4 W9 x) E2 a8 [　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。



# g! D6 u% k- r1 E9 ^# u* ^; L
; k3 b' m$ o6 d! F　强烈的方向性押注

6 {1 U6 V& i# t8 _$ X1 N# u1 ]　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。

　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
8 _( z( ]) e2 c' B! |9 i. x4 O
$ |+ q: z$ g6 y+ g6 C0 y　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
, c) _( v/ o, c0 w% c, B
　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
- ]) s4 w6 t# [2 x  x+ B
9 l# A5 |. y3 w9 J5 {1 L% v+ A


　投机狂热迹象缺失

　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

6 Z# `  k, m% a* M6 ?  i3 z　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
3 T, S% {0 N9 p' T- k" }  C# c

7 }) r: f- j  n& x0 y- m　　没有过热迹象

　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
4 c* I9 W/ k6 \' W' y1 h
3 i/ v) d  R1 c) w% X也远低于去年 12 月的高点。
# M- \. B2 u& Y) F2 R  W" D8 \# H
　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
3 X5 u7 ]  L" T* e. H
' H7 \% ]0 x6 {+ z1 h
& O. Y$ h9 E/ u( {! W3 x$ u( z
" i% t8 R  B& _- b/ l5 S0 b
5 i, W; O" [) _7 E9 [
　隐含波动率显示市场平稳

　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
: a2 W5 h1 D! H3 N
价格高点时的水平。
# G# a3 Y. E5 I0 p* u. L# V
　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


0 O* M5 m# q7 z7 f



9 H; r/ F5 }) v! L. C9 `

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。