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[虚拟币交流] 当预测市场遇上永续合约,又一个万亿市场值得发掘(转)
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1#
摘要6 v. I% }" B+ P; u7 h

* d9 ^  ]  _5 |& q9 m! ]2 c3 R& f" i7 V, L  q
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约,实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。: q- t4 T7 r% [9 k
二元市场在到期时存在极端跳空风险,因此结构性保障措施至关重要。例如:清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。3 @, N# e- K7 a& L" W
标量市场(按范围结算)是更安全的近期目标,因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低,从而支持更高的杠杆。0 P2 y& M# t: Z9 i8 U# _
通过合理设计,HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案,兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能,打造最快、最灵活的预测市场交易平台。) y1 k, r1 `5 b* L
" K, k4 b5 Q2 u! ?2 L6 x+ s

# O' \0 i5 x$ i! u1 l- w引言与机遇6 _  F7 A7 f. T

: h7 S; U# V4 T# {( S+ m3 q/ B1 `
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上,实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率,对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
( |  R9 j: i; |5 X7 U( P6 |
1 @7 ]0 p/ K: H, o) l0 A
7 W: Z" @( o) T  k4 X- P0 @
2 ?. x$ X+ U# L将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合,将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施,事件市场的杠杆交易将非常危险,尤其是对于二元结果。( u; h, U4 b$ k- A
! B0 X4 e! y  V0 p8 t3 w
$ O3 c* L, |2 B1 L0 f

# x5 {' P! g* X二元杠杆的难点( {5 K: K8 q! O! x5 d' M7 m. e

: R  x$ z( g8 S- W6 Q8 i' F  f+ |' V& w  ]9 ?
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100,瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲,做市商将直接承担事件风险,且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下,安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。8 h' e7 Z* `4 T: M9 s: ]2 C3 Q

4 D6 P; H, E3 E1 c- |
- ?  ]. X' c2 N/ J# k- e. \0 A, I1 I- \
示例:dYdX 的 TRUMPWIN% s. c2 M* Q1 R4 e4 t. e" H' `
* z$ t% a1 q3 y' t+ `( s; T( I4 n% i
( s- B- U1 l  C9 p% \$ p# W
2024 年美国总统大选前夕,dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲,为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆,并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此,大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元,导致流动性在清算过程中枯竭,并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。& m4 _# k! w/ b- ?! R9 u

' ]- l5 ^! N1 N" Z- X
* o" _# m9 d1 Z, t* O" H$ u/ e# w3 O. ?( _% y/ c; I

2 j8 ^6 m* F- K0 ?" L$ e& `. {* _' v) d1 C, y5 C
7 F9 f) }$ K: o

1 t! a6 w9 L1 K0 y目前,HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施,因此若无内置保护,类似连锁反应仍可能发生。0 `$ Q/ L) u, J, T1 k7 S$ k7 o8 W
4 _8 J3 }/ [  F6 o8 y
' z! o+ M% i- n! w8 R& P' d
( x* O5 T7 \6 y1 c
基于外部预言机的构建% S" S9 \7 Z9 K2 n8 d
1 ^& g5 B9 u  I; v; \
: J6 [% o4 H1 l8 V
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约,并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制,可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket,流动性提供者可在这些现货市场中对冲,从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在,包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。, I( K# f* j* M  {, C: A, j- Z
  Q: e4 p' E1 a1 G& I4 e
$ d8 H3 V; [; T  n$ d* {
* P; V. l) V/ q2 F# f! d' J, {
确保杠杆安全1 D3 E- B. p. j6 m) S3 M8 y3 M2 R7 D

; s# U7 V: w  o8 m! X8 z2 A
; ~! t1 A- i0 @& M; G2 D若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上,结构性控制措施必不可少:- c) [; A2 H# C  a* M5 Z

4 W9 E$ z$ U/ i. i3 Z; V' i
2 {! h* A5 u& K* i4 _, l8 N! n6 M6 |4 @
清算区间:将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
6 p% w3 W# s. h: b基于未平仓合约的保证金系数:根据未平仓名义值线性增加保证金要求:open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
, b0 T; e/ {9 F7 |杠杆衰减:随着到期日临近和市场波动性增加,逐步压缩最大杠杆率(例如:30 天时为 5 倍,最后一天降至 1 倍)。; h+ O$ E# W2 q$ Q* h
预结算拍卖:在结果确定前批量匹配头寸,避免最后时刻混乱。
% I- E$ \$ O5 H; n3 d价格与预言机上限:限制单次价格跳动幅度,并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。1 f* b8 {: \  H* L9 o& b7 W* I
: r5 g# [3 M1 M& }8 F

6 L8 [4 y& L( B$ ]6 O( Y* k通过结合这些措施,基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险,清算区间可错开清算时间,杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
& v0 {' t! S/ J- d% N" z/ l4 g: l

8 z6 A. Y4 G$ P) g
; T1 K$ O% F4 J9 Y# a8 ], _超越二元:标量市场的突破口
5 T% p0 v. \. G, }
6 h5 Y- M/ |( R* b' u: i* j4 D+ o! J+ o1 d+ o  ^
标量市场按范围结算(如 CPI 百分比或 BTC 主导率),而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括:
/ P1 \& C4 [- y) W5 Z7 {- E6 W! T5 ^7 ^, U4 \! P$ ]

8 U& u9 n9 O/ V3 [! D# W9 X, m% _5 b
更平滑的价格路径:大多数标量市场基于逐渐变化的输入(如温度、投票份额或资产主导率)结算。
- v/ R; a, n5 @% H4 C1 U/ j- ~- Q/ M/ ?  a, W6 V, ?. a# d
! h8 E8 f4 p  l7 U; P3 w

0 P; `4 J* N' b/ O, z* Q: P/ N按比例损失:即使出现缺口,损失也仅为偏差部分,而非全额名义值。
+ I* v0 ^$ B  ]) T0 A可预测的资金费率与清算:连续定价将清算阈值分散在曲线上,减少同步连锁反应。
; H" O, z( z5 R! k
! q7 l/ C- d6 ?3 w. A  Z& @) g& j8 \: x/ q% p- S
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合,使得标量市场成为近期更安全的突破口。
( w+ I" G% K) l9 n! |
3 A& `; g! r  V5 S* |. i  Q- {' m. G# Y3 h7 i2 J$ Q, |

/ v5 M. R5 f# `9 R2 ?- M# H预测永续合约的用户体验' d  z; c0 N- H: p, H8 b
8 N- A: d7 o5 {% T
" `0 z3 T# F0 ~" H
保留永续合约的核心元素(如订单簿、深度图和杠杆滑块),同时在 UI 中添加预测市场特有的组件:
1 S& y1 {3 p! F" |3 {
3 G( w  _+ y2 `
1 c0 c' J8 q% R' S, C* J4 D, L; h, ~7 N6 M$ K# v! o- r9 [
清晰的问题标题2 p4 K9 B+ j/ x( @
是 / 否选项或标量滑块: m& Q, S* W# h1 w  U+ s
赔付可视化工具
% I! C4 r1 C. X7 A9 ^+ l2 X+ H1 ^到期倒计时
! t* |( `1 O6 a: h* W/ Z5 ^标记价格与预言机概率显示
& a) B4 h' \& d! ~3 P% l! `! C* V$ @* \% s- J) a& M( ]: y( ?; G8 e

4 h2 B4 j( {& ^2 O2 l若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲,需显著标注。% y9 O, o7 p) ^: b  m9 p. ?

( D( A/ e, C+ G5 `0 ]% Q! ^# y8 `% t

, N& A. ?* t0 Y与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
( Q& @% o  L1 j1 ?& j5 x" i' g( n6 V8 L7 w: d# E  s, U! U

, b7 r$ f, ^0 F. gKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于:: \! ]. c+ j8 O# a& {/ }) ^
3 c2 @( g) v% I' i. d5 ^

6 u1 A; E' d9 H/ d% v  ?7 G5 a7 @6 A  x* q, y* ]: o
杠杆:标量市场更安全,二元市场经过工程优化
8 C3 Y2 d1 l* f4 N* r无需许可的市场创建:任何人都可列出新结果
* y6 ]1 `$ e' @% C' i+ Y* J- h- A共享流动性:接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池& f8 |) m2 i( F6 w, j
场内对冲潜力:无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险& l* W: o/ S1 B0 h
5 B& ]  X. x: |6 _: }

0 N% T1 l2 W* e' p. G8 S这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者,使 HIP-3 既能服务于细分事件市场,也能覆盖高流量的全球性结果。1 w* w' f3 }( ]" w3 `$ m- }9 \3 t
# l4 [: ]$ h, x5 ]

7 E# p1 a- i4 @  Q- U! J8 c: r% l! T6 o5 g9 h' t
结论3 ]3 K( q( G3 r- \6 K+ M4 c9 v: \. r
; d6 c$ \% [0 ], ]( N8 b- U* _
  [" A+ [7 N8 U! e! r9 m
目前,尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发,但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建,HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket,也能成为其替代方案。
+ w% ]; V4 D2 ]! q4 O* z
9 @9 s; T$ ~6 ^4 D/ L0 p; O, [* t0 k
* o' {6 b) s9 S2 C8 j5 |+ e% b5 n1 I
预测市场即将席卷全球,而作为容纳所有金融活动的区块链,Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
. g- a# d, w9 E, h; H
4 w# o" C) t6 B
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预测大家也是要去预测一下了
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7#
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法,有点意思!就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
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这么说的话还是有一个合约了
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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
需要好的预测是没问题了的啊.
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永续合约的话还是有在遇到了
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3#
反正行情好的时候,都敢来使劲的吹吧
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2#
这个倒也是可以去开发下市场啊。
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