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[虚拟币交流] 当预测市场遇上永续合约,又一个万亿市场值得发掘(转)
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1#
摘要
% b! r! x8 Y1 h* n# U. C# ^: p6 R* H5 M& l. Q7 d
8 {% X# [: v2 d# a
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约,实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
8 P6 g; T; ^" S5 k% \二元市场在到期时存在极端跳空风险,因此结构性保障措施至关重要。例如:清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
9 r- F! @$ t8 X. U标量市场(按范围结算)是更安全的近期目标,因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低,从而支持更高的杠杆。
/ v! u: g6 S4 f2 q. b通过合理设计,HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案,兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能,打造最快、最灵活的预测市场交易平台。1 m; U. s4 J2 H( V, V$ O
; }3 x8 L- h) k0 D7 P! N
+ z$ |1 M( c4 G* }
引言与机遇  Y, e7 b2 g+ @  _

8 o1 V8 A- v0 {' X% W- _5 X, \0 K
预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上,实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率,对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。* ?8 {( s  U2 u
. [% ^: m! ^9 H* I4 m& x

. ?6 C0 E% `% k) U+ Z" V
) x  Y: u; x' T6 Y/ z# H/ |将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合,将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施,事件市场的杠杆交易将非常危险,尤其是对于二元结果。
- H% G0 E; @) }  Y4 |8 t2 w% V/ m- H+ K# T3 N

7 O  U$ V8 d! X9 o. e- p- g8 C. Y1 `( K) d
二元杠杆的难点4 ~! S1 i( v4 }: s% F; y; F9 D4 Q

: O# Y9 _; D9 Z' P7 K/ p& R% o0 J1 s9 h* z  p
二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100,瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲,做市商将直接承担事件风险,且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下,安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
6 C+ B; O. ]7 u: g5 D
4 _- z% ^6 w' x7 M
  w# k9 Q/ T2 t% @" o; }9 m7 p) N, `/ L* ~+ b4 q
示例:dYdX 的 TRUMPWIN- F1 Q$ O6 G0 Y$ t
+ ~* v% l' w( t6 z3 l) G% _5 }

! {% i9 \5 E. ^  `* g2024 年美国总统大选前夕,dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲,为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆,并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此,大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元,导致流动性在清算过程中枯竭,并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。6 {! d" I+ v3 M8 p/ Z! Q
2 i; a5 _% m/ [( V1 ]; H

0 a" |4 V+ z4 |% h1 h, U& W. {! t, G& p6 @# Z$ D; G, J* l6 z( F
; A+ f) G( X$ \8 l# @
8 N) l7 G% n4 t' c
: y5 q/ d& I7 E/ G

5 J& n* r- M3 e5 B- t目前,HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施,因此若无内置保护,类似连锁反应仍可能发生。
' i, V8 }' ]4 x
8 u8 g2 }% A8 g2 |6 g
# q% V/ b- l3 _1 Y5 ~2 M; H. v  L$ Y  y6 B
基于外部预言机的构建" U* L* t) J2 @) m, U3 \

9 e2 Y; O( P! Y3 X$ \
; `' K5 a6 f" U) UHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约,并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制,可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket,流动性提供者可在这些现货市场中对冲,从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在,包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
9 Q- J' g: _. y! \& t0 ?- s8 E9 V' E2 `/ B; H( y4 p! t# O! d0 j* k$ L

7 X9 w. q1 a5 d3 d
; |6 s  n! Y6 K$ \! Q6 E3 m确保杠杆安全
2 J$ |0 ?- f, G4 y; U  x9 V" f; b3 ^& r" U8 u8 j

8 n) o1 ]" O0 C+ Z; A若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上,结构性控制措施必不可少:; `; A; O5 s! o( v( @1 Q

" |2 i, M/ \: M) \  Q' n2 `2 C( f
% u7 o1 S9 h5 ~
清算区间:将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。  y- v8 i% J9 Z8 s& }
基于未平仓合约的保证金系数:根据未平仓名义值线性增加保证金要求:open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)3 }4 n7 d8 D0 T2 W% J; a' c- M
杠杆衰减:随着到期日临近和市场波动性增加,逐步压缩最大杠杆率(例如:30 天时为 5 倍,最后一天降至 1 倍)。
6 G/ }: V# O% J0 i预结算拍卖:在结果确定前批量匹配头寸,避免最后时刻混乱。. L0 J$ D% a$ `6 J
价格与预言机上限:限制单次价格跳动幅度,并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。9 R6 J  p+ ]" P4 ~/ v# m( g2 l

" o" @6 O1 d5 {& ~  j5 R. g; N  w5 |& q8 H! Z9 b1 v
通过结合这些措施,基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险,清算区间可错开清算时间,杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。( S% e1 c. `  o" F
4 O( j5 \+ }( c. W" W

1 u4 Z0 i9 f- c2 ^6 m! _
0 f" R* @9 j: m8 \. `# |超越二元:标量市场的突破口: ~; b* u& b& u: N. Z# h
  F3 K. d- a$ Z5 C% T; o8 n# [
1 H& g, N: L6 p# n' ^
标量市场按范围结算(如 CPI 百分比或 BTC 主导率),而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括:
. b( Y& s* K6 l' G6 \" n* W
! N5 s+ }4 X1 ?) u% a0 M) u4 C4 q2 k& m! U  v

1 r8 x3 v! F% R3 W4 w更平滑的价格路径:大多数标量市场基于逐渐变化的输入(如温度、投票份额或资产主导率)结算。
2 A+ T1 s: C; I& [) d
, C8 ]4 B6 R7 ?# j( X. U. Y/ j: x3 A- g

; R4 S# n- s+ [/ g* I# c按比例损失:即使出现缺口,损失也仅为偏差部分,而非全额名义值。
0 F# a8 ?9 G  Q可预测的资金费率与清算:连续定价将清算阈值分散在曲线上,减少同步连锁反应。
5 d) L& h9 t9 @
: f0 I' [5 z4 a/ ~) k' H9 E  s7 P% C+ X4 q, X0 R- H0 g9 |: u
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合,使得标量市场成为近期更安全的突破口。
" f5 I( R; I# X
# f# X( M' m# a0 w
( s# E8 w  O9 `/ Q2 j& S2 o6 _
! h" N, @! @: f预测永续合约的用户体验
9 M6 h/ A" G" z$ s" M+ ^1 {+ ^( y  s5 I' Q4 S$ m' ^7 U* x
+ F/ S+ m- R: e( L& K. J, n
保留永续合约的核心元素(如订单簿、深度图和杠杆滑块),同时在 UI 中添加预测市场特有的组件:
& J# X+ a1 k" c/ H  ^& O* U9 p$ c
$ j6 M7 m* z* j. l( z, N1 ]
) s% {0 _' g2 a
% y' q3 W: [! W& ^; ~清晰的问题标题
  W# f; n5 d1 d: o是 / 否选项或标量滑块$ W) p& {1 _. m" U
赔付可视化工具- K8 T; e: W# ]8 X+ b: e6 d/ x
到期倒计时
7 k" n! k; C$ u) y" ~标记价格与预言机概率显示
6 J$ i& \! O0 O! u
: R* G" v% |5 Z% g# d1 {' I! y9 r1 ]+ P( J* L& C( ]  Z/ g
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲,需显著标注。, F. [) x! x+ F2 y7 \

" I/ R9 J2 E/ {4 H& d/ u: F9 {' e* K5 j* A7 N* n
8 f$ e1 t$ a: t  z! G
与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比- u) j! _3 C& p
  e; D6 N& S8 ^- f4 q6 x5 {
& S' e3 ]6 Y& N- p2 w) M
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于:
% K0 v& w: S+ T/ i/ g: S1 ]
# p8 k0 ~( h' a% j9 m0 h0 \! U6 ]% C, [5 i! G; O

) [; ?' S# i6 s/ X% |" F# `$ a) Q( J杠杆:标量市场更安全,二元市场经过工程优化* G6 V- @$ j/ t: k) ]5 V
无需许可的市场创建:任何人都可列出新结果
7 I( {% W% X6 b/ U0 S: ~共享流动性:接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池2 a. u* i3 V+ ^5 q- Z; `
场内对冲潜力:无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险* I8 @7 l. f+ t( t% g
1 ]" T( f1 n: {" n+ X, P
$ U, T, o0 B1 W& r
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者,使 HIP-3 既能服务于细分事件市场,也能覆盖高流量的全球性结果。
5 z. f% q+ T4 P( ]3 n3 _8 z* ^7 Y$ c% a3 ?

. f: Y9 z2 Z7 p8 h
6 M0 m3 R4 H, e* K7 M+ r8 K结论
. }8 ]0 p4 j8 G1 o2 m; ^$ i2 s1 F3 Q% H  t" f0 s
. u5 K  ~# Q$ C* x1 c( G" s8 A
目前,尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发,但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建,HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket,也能成为其替代方案。- @5 R& E- ]' H* y5 O0 Q- H5 h

7 }- _: W5 X+ p( {( Q7 Z7 o8 s3 ~* E* f5 E$ Y5 ?. a

) O% X& D; H/ R; v3 s% f# {) O预测市场即将席卷全球,而作为容纳所有金融活动的区块链,Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
7 U# C% K$ w$ x4 G( [) X" i
$ f4 t* k5 a. C
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预测大家也是要去预测一下了
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7#
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法,有点意思!就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
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这么说的话还是有一个合约了
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主题回复处广告图案-天策传媒
需要好的预测是没问题了的啊.
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永续合约的话还是有在遇到了
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3#
反正行情好的时候,都敢来使劲的吹吧
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2#
这个倒也是可以去开发下市场啊。
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