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摘要0 w$ J9 n s, r, W. e
4 w( A$ l/ I) e+ s3 M! ?" m( Z1 ]& g6 x' ]3 F
HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。. u. E9 Q6 d& v6 y" i, {& z
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
/ N; f3 e, k( [9 [( O4 v& Z! f5 j标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。' [4 H1 y0 h0 R L4 l
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
; t4 Y$ g4 d$ K1 U- K& N8 q; Y6 W
( y( h+ a0 j/ j+ ]( W( ~
引言与机遇! L* @1 X- B. A
! }6 y5 e9 N3 D1 y( O' J4 S
! Z& ^+ Y! d4 ^预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。6 X) O3 a5 w$ |& `! }
( B" |, a) r5 A2 f$ o% Q+ R7 n: m* C: k3 b+ x
O h* c$ W- C- K4 p将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。, }9 q" U& I+ j: I: q' }
: h' P, z0 R& v
7 b! U# ~( @- c' h' M" y% w) g* o/ h
二元杠杆的难点
" q$ m8 I$ Y6 t1 U7 }! _9 e+ `0 J
+ F, d8 \' _1 u- B* \' M
, d4 V# P5 c& m# f二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。$ |1 M a5 F" V& ]
" ]. g4 V# f$ x( K
5 S8 R8 O0 b0 f+ ~0 P, M
) a; n1 S3 f1 v4 H
示例：dYdX 的 TRUMPWIN
+ ]# n( N# V' {$ w
) }4 L2 J+ u9 g f
0 q5 S% Y- E" m2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
$ A/ ]5 w, {5 i/ m5 p3 T1 m' b) B' f' t1 V2 H, v s
- @. ]6 H# X5 b0 T" c
* f3 P4 K; K7 q4 b! l; i+ ~' _2 m- f: y1 ~) B4 o T- m0 I/ }# F" _6 C1 `
0 s) J" P8 E! F$ q9 v1 V3 s3 @& @# O m% n6 U
% b: _0 `3 F0 p, Z9 E3 g" s
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。' x2 j/ x: k+ c1 x" G5 d) R
& S; z4 s( {1 N; O% K' P" M! s0 k6 X2 c/ [* \! w8 l$ H6 t1 _- }2 U
' o# c! o* T) C( W" E基于外部预言机的构建
6 Z3 C! r% u: [. h/ E
; e+ K* v4 W: P1 B8 W& Z
+ n& q; Z6 U s+ b- {HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。# W+ R5 H, d% ~4 {7 W
9 `( P/ S0 K3 h: I9 K, x9 H- J
' H( F+ m# Y1 B. O+ c. p+ q5 E+ q; T
确保杠杆安全7 |3 R) u. X+ ?1 Y
# x+ b% a0 \# F2 e( W; I- `' }
/ _/ {* s d$ ~若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：4 E& N/ x+ u4 {0 ~
J1 Q/ o' ^' ]7 Z' o
$ i9 y4 z" l' N8 J, D4 P
/ P: E# u, t. O! Q5 V0 P O清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。+ F' u+ q" d: X; }
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
" H0 v: w0 s6 L0 v0 a _6 B5 e% y杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
% w* r0 y R) n8 }预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。, ?4 `6 g+ m8 I4 y
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。. D Z" V( N6 o
# @% H! A$ u7 O" X
8 X& e" a- F% _. O通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
3 J, {3 c2 _' O6 J9 v
0 Y2 c4 a& _( t4 D) ^/ c8 ]% z% J1 l4 R- K- p
2 X6 _% N8 D4 d# t$ D超越二元：标量市场的突破口
1 q/ C( P! B) P, _9 m3 R: s* u" M, U. ^
' N( p+ M2 X7 R3 J标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
5 p/ {: e, m- w' Q
% a, z# ~ N& N. C: [7 t5 o0 l0 L: L# {6 \* B @9 v1 D3 ]2 N+ }! M
# C6 i t7 y [' q' n3 n% I
更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
0 f# T; K0 V$ B% O6 B
1 U& O7 ~3 S% Z1 c5 v6 `! K' ^3 Z5 @4 S$ u! X% a* }
$ Z: K4 v# N; ?; h
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
5 \7 O8 ~, ^" N2 Q' d, b* A) \ J7 x( N可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。0 n/ R; m. g7 q
8 h' I: C1 D9 d% `
8 K8 |" u# L ~% U# x增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。+ T+ |% J+ B0 R) g1 @
4 v# O$ u$ H: ^4 j% p+ u j/ w; o' P. ]$ f0 _( L) V5 P
% h4 i- k% c3 u6 j4 {
预测永续合约的用户体验2 z0 y5 i, l5 P- ?2 K0 i& [3 I
$ n u1 N) O5 g% X( ~, c3 d) @# S4 ~) K2 y# e. U
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
, m) o7 n+ u2 i: ^; Q4 ^/ d* x/ m# V/ V5 _# L- U8 `4 ?/ `
8 f& E( Z* w; a+ C* v) t' s
# k2 o2 c3 G5 [% y
清晰的问题标题
: @9 K! {# ^; k, S& _1 y; h是 / 否选项或标量滑块- z( ]7 _2 H) V) S: O+ I, J
赔付可视化工具
0 G' d7 J3 Q; h- r# L& T" \. s到期倒计时
, P) J7 G# d5 _2 W2 a) N9 u# O标记价格与预言机概率显示
6 I2 Q' B- S/ Z% C5 i9 A
7 X" K9 W" F/ o" i( [* x) ]) y& [2 L) I6 a2 w
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。; ?. v9 C+ O k+ [! J, c3 ~
, s9 f' h: s, @4 V P# {3 Y- b' q$ o T) y0 O
, c' l3 x9 ], u! T9 W- K0 M与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比' A8 f0 L+ T( a$ l1 M
' o5 b( @- n! y; J5 N8 s
+ l& N: o- z3 U) b& S1 G. A/ v1 tKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
+ p; c/ D; m6 S1 c3 Q8 r8 O: [, ^# Z7 f
5 h- D3 B& P! J& J1 N ^0 G3 G+ i4 _* U- M; o4 i
杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
- [# p. Y' L% p" {$ w$ m无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果: Q( D: ^/ v4 B( ~
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
$ p# i, O1 b4 v# @: i场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险# m N2 j4 y2 G
w; r) y% A. W, K3 L
* d' }8 T& G: Y' I [' K% M" ^
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。4 K$ ~2 {$ A; Z% Y9 }; N6 f
7 L8 N3 L* V1 T+ ?& {! W
6 J+ R4 w9 e; C; k' B# z
' S( D6 r; u8 d0 h2 w ~7 s) T( C结论
/ ~, V% v9 }) H. u4 q8 D0 T& g$ C" y, n
2 X) i) A- b! _- B: B0 y* G3 _目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。& b9 a' g% z; _7 F. |. j# F
$ o+ c0 G3 \5 {3 Y! B* L
0 u, e4 W" z! U3 f% L6 w* s) C: e$ l8 n" S
预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。3 B6 B0 g! ?% Q' N( W
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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