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[虚拟币交流] 为何这轮牛市与以往不同?六张图表揭示比特币上涨驱动力(转)
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; [: b8 }. _4 I
! o! m- x; m( r. J# I& c% A: z3 w7 j6 g2 A
8 M) t2 \: r- S- N7 B! B
  J* I' c) o3 y0 h# Z3 [9 q

! \2 }8 H* h  ?$ P  O9 F1 l) {2 i6 z
 编者按:比特币在披萨日这天突破新高,像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市,这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢,
! p& O: S1 f9 U6 v
; v9 G% |7 g0 Q! k! L3 \! `# H4 {
$ ]3 a% ?, e5 ?( a. |0 u/ v& X山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势,可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入* E9 b% o2 @1 _. y8 z
+ q5 B  j7 F3 h/ d3 y
等关键指标显示,本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。3 G$ @) q* C4 n& M9 ]+ Z2 X8 s/ Y/ R& Z; S

( v& o1 f0 B; D7 a1 B  关键信息如下:1 O- O. T+ B- s
, l* ]- ~  B' h4 P1 M: H
  比特币目前交投于十万美元上方,市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固;7 s% W0 g5 C- }( S+ V2 A7 d( r
/ f& B+ V  J/ t6 m# R% N$ t
  当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现,都比此前更加有利于比特币走势;# a0 K. \6 ~- Y. f. }( ~0 J) d
7 Z1 L: |9 i4 @5 c  l
  其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。# s! P7 E/ K7 A3 F/ Q6 F

1 b# v: D/ Y; B" ?  比特币当前价格为 $ 106, 546.31 ,重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响,许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月: ?' |# c, f* X% l, `8 Y  R
$ c; W) S( A' ]. f
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱,价格很快跌回六位数区间,最终一度回落至 75, 000 美元。% g/ V+ \0 N* U) x+ q) r' L) Y
, }: R7 w- c1 z
  然而,从接下来的六张图来看,当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健,这意味着其进一步上涨的可能性也更高。. I/ M' J  M+ t

% x* ?. n2 }) z) u7 i/ n' w  ‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量,这些因素通常受到基准国债收益率(如美国 10 年期国债收益率)、  P3 G$ ^5 Q$ s; s
- F, _; `) B* u( H" W) F
美元汇率等宏观指标的影响。
7 B4 U5 M7 V0 R9 V7 ~9 Q
2 n" b3 P' U! s, j2 D. n1 Y6 V  紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好,而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前,从 10 年期美债收益率和美元指数来看,
, u6 ?: {% d% B* ]4 u7 t# v* \( N+ {' t, [9 f
当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松,有利于比特币的持续上涨。$ Y; _( J4 U) Y$ @2 K
/ b! d7 X* R1 ], i1 |1 w

$ E  ?4 A  d4 `- h4 s0 n
$ j) i+ z2 L/ |9 }
% @* t" s4 U$ X% X* U/ ^, j( [8 i* p' n, b
 报道发布时,用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60,较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%,相比 1 月的 4.8%
* A; D% A0 E3 c0 h1 F8 G) t% \% S0 T! y/ Y  U- S, G% U+ ?% n
高点下降了 30 个基点。/ }( a: u: B3 J, Z! N* U
) F2 F) H( L2 b- V% m# y
  虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上,回到 1 月水平,但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。; F+ I- V4 Z$ \. R( O
' `3 m& Q9 ?% E' S
  市场中还有‘干火药’% T2 P# m8 @1 h, X
5 s0 G" ^% D# i  f2 q
  以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据,这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均2 v0 w( A  [4 T( R3 v' m$ G, e

7 G- P& v5 n5 x# K: F市值(1390 亿美元)高出近 9%。2 p) y, c& S9 Z! C* T
! o; U  U* D; T  h
  换句话说,现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。+ ^; o8 f/ i! }2 j

  ^9 {! @0 k  a3 Z1 i6 _
3 G' q; g4 n) c& C# [! {/ U
. ?2 ^% }8 S6 A# ]! M% m6 Z8 g8 U5 _( H9 P% M
 强烈的方向性押注
6 A1 X4 r# Y7 A  b) T) m
6 a% u8 {  B9 A  自 4 月初比特币从接近 75,000 美元的低点反弹以来,本轮上涨主要由机构主导,其押注以做多为主,而非采取套利策略。
! k" P6 t+ r- {4 E
# ~+ f; V0 Z; L, n) S  这一点可以从两方面看出:一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入,二是芝商所(CME)比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。- H. g8 X; N- F/ k
; B( D8 T  `: K/ f* e$ q) u( U) D
  根据数据来源 Velo,CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元,创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。8 S8 o# b8 `) r4 u' M

, X" b4 i/ G: ?: p2 ]  相反,根据 Farside Investors 的数据,当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录,达到 427 亿美元,远高于今年 1 月的 398 亿美元。
( I0 ^1 \  d/ C9 g9 O+ m* e
& M% N6 e/ k& K3 u
! W2 O2 B- ~9 c: g: U/ u) ^- _6 ~1 f' E
" f5 P7 N; F$ J7 |5 D
 投机狂热迹象缺失
' E4 X% O2 ~; k* y! M: }! ~; J5 j7 s2 v& h% x% h
  从历史上看,比特币的阶段性或周期性顶部(包括去年 12 月至今年 1 月)通常伴随着市场的高度投机情绪,这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
5 N" V2 O: p" G8 P0 |0 d8 L( P: a0 Q5 s3 R; E+ d3 O
  但目前并未出现类似迹象,DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
7 m  Z4 }% \# t. N$ Q7 x1 ?) k- t, S/ U4 }

) s0 x( ]$ n( k4 F9 Z  没有过热迹象
, u0 X* _4 J3 y) L- t: G" `/ J
8 `. \: B. g$ q# r& @& d! S% e4 Y  虽然比特币当前接近历史高位,永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求,这在情理之中。但整体仓位依然较轻,未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象,资金费率$ C1 j/ s# m# L

3 V( v/ c+ P; {1 p* S6 ~也远低于去年 12 月的高点。& H2 A9 x2 B* l

9 k4 J. w4 y2 r# o3 N! B# n1 S  图表所示为资金费率,即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价,也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。4 M4 s7 M3 r6 t. T* ]4 y

- q/ y  \! _! @+ b" G$ h' v3 g2 [, `( {# [( P, h
4 N0 o0 g. E9 M& Z1 f" i( U4 D+ k
; x/ Y* n$ M1 u/ S+ W
6 B& a- |9 D0 ]; c( W3 h' y2 F- ^9 l
 隐含波动率显示市场平稳
' f  [0 e; x. R' }! Q+ k% s7 \, q0 t+ F, @) Z/ ^
  从隐含波动率来看,当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数(反映未来 30 天的预期波动率)明显低于去年 12 月至今年 1 月,以及 2024 年 3 月出现
% L1 }' N* g; u
4 }" V+ T! y0 G1 f9 X& F价格高点时的水平。
- k. m3 O' H# x! p' K! w- ~
5 V0 b: l) ?' C9 e  C  较低的隐含波动率意味着,交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性,这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性,可能更具持续性。
8 C- L5 Y0 ^, ]+ z. a/ \0 Z8 B8 n; x

! }) C7 A: ^/ o, i) E: a; p9 H$ x7 M: l  B# i% K8 H+ |, q7 i
6 A& R& Q; @( l9 q7 x

# i2 X& F: v6 F/ W
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2#
关注价值也是需要的事情啊。
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3#
这个也是可以去关注起来牛市了。
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VIX 的趋势可以和比特币反着做
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5#
主题回复处广告图案-天策传媒
无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了
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6#
乐天堂可以USDT的对吧?
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现在很多都使用USDT了,非常容易呢
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看来老妹是常中意使用这个USDT的哟!
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9#
理性就是试着考虑,有试着终究是正面的事
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10#
不论怎么样,玩菠菜必定要尝试学会理性玩。
avatar
只要理性了,那就是一种提高了
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12#
USDT挺不错的,对我来说很稳定
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现在几乎每家公司都有USDT了,我是非常开心的
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14#
也许能理性就好咯,都不上头了
avatar
用USDT可以减少卡冻结的吧
avatar
论坛哪家公司可以USDT啊?
avatar
17#
理性就是叫人控制心态,可以实现真的很难。
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