为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

1 @3 s5 n$ p6 c0 E* U5 c  F

2 ]8 ~% J  {: A8 S9 e# |' R

9 g1 l% S, A$ t5 N/ O3 V9 V: F5 T
8 U# Q6 o+ W. @; A# n　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
% m; q( m- T, |  p, ~

$ t0 R4 r/ `( E% ]; F) T山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
( O, W. @2 N8 Q
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

　　关键信息如下：
/ M' K1 ^0 l3 U2 Y) \) Q
　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；

　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
% X- N' g- Y% v' L1 P1 K8 Q( E4 |
　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
8 z6 I1 c8 Y0 X
8 R! c* |2 c5 h3 V　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
* Y+ t9 q0 [1 p0 g' F
) k0 a9 @0 x+ }+ u8 o至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
; s6 `# s: y6 q6 l* E
　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
9 ^1 m, V5 a% ?- H5 E, `( r; i
　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
& I2 I0 Q/ b! q8 n$ D$ Z2 D
( P& B% V8 c1 g" s5 O! U; w美元汇率等宏观指标的影响。
% A. x6 B$ k' ^) @& r3 c0 [! U) D
( k! h; y- p# f2 w- c　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
+ L  R% {! N7 ^+ y7 }2 j8 z
当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。




- L+ j9 D, R: U
　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%

2 V# t" D3 u5 C高点下降了 30 个基点。

　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
% v- ~8 l, o+ K, ?; i( A
: c+ o8 l2 J/ C　　市场中还有‘干火药’
: n3 D+ I2 `/ O# O  C; r% r
　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
) z: f1 A1 }& R8 f. E( H
; w3 F5 i2 r8 W; g6 n/ l市值（1390 亿美元）高出近 9%。

　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。


* \' ^* l3 {, U% X8 Z% ]  x: x
1 `1 @" _: N1 G# Y% ]% G8 d
4 v4 Y4 ?4 D4 i2 C) \　强烈的方向性押注

　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
; \8 N! s* H2 Z: P
: ~5 j1 B6 t% w' s) e　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
! j' j; I% e% |: K. F
: i  n( N" }- y; n1 |* O7 |+ ]　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
) _% S% S8 k* D, [5 o) s

! s$ V, R. T% M$ N2 O' ^$ `
+ X- m1 R" T3 @) r/ A0 G  _: K
  s! L% u8 q0 t+ J" J' x3 m　投机狂热迹象缺失

( p7 @; ^( x1 ?9 m/ c: K7 r1 m( R　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。

　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。

3 y  ?: J# v5 {# B+ h
4 y* q) G1 |  t+ I" b7 Z* v　　没有过热迹象
- R) d5 m4 V. X2 y: {' c' g
　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率

2 K9 o/ I( v2 R$ u& ^, m也远低于去年 12 月的高点。
2 @5 @" j, {4 o" b; v+ g% R$ G
/ w6 n3 y# s6 q3 F　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。
+ h6 T  Q( ?' \, |; q. ~8 D



$ f7 u/ d6 G! M5 c0 f
: W8 N$ O. r, ^0 u: N　隐含波动率显示市场平稳

　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

价格高点时的水平。

　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。


, m. d4 i! {* ?; f


0 y/ k# c& a. L+ l# w( r
: t( J; U! G/ @' J1 ~, `
3 @* U# v% A$ _* i: s

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。