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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势$ W: m6 c) N. w& x
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。- D1 X3 w" u ?" y7 D: m
3 t4 Q, [/ u' c5 L2 @9 G0 p9 u8 l! c
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
4 j, q, Y8 j3 M I) S/ i# V. ^6 T6 H! b$ P+ e- C# w" U7 C* v1 d
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。 X% ?% f9 Z2 `: N
2 c/ y2 P; g4 F( w" ~( A/ l8 f
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。. F+ ^" c) a. }- s: E& O- I
. f5 B8 P/ C6 n2 L4 E
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
$ H7 k' Z. f( l- q6 W8 N2 x
0 ~: a- N% [) M: t, \政策、宏观金融及经济数据. R V8 e3 o0 w8 T
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。5 P+ a" l1 x( i/ p5 O0 [' u
& |0 {0 [7 w( u* c, f" Y8 }7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。& C3 m4 q) k, E3 ~( H# {
4 `/ t; ?) I0 T% `5 g( f数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。0 C9 k) V' f* m4 X
( r* m9 e/ L0 g% R' N7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
$ F+ Z/ [" \* L9 o; S
2 l; ~; O& a2 p2 y数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
7 ?+ W7 o, E8 @, L; s$ i |
. `8 x* C+ {7 n9 ]ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。: f1 W+ g3 P( H7 V6 Z, D+ ^0 W! m
( B, u. t( R( \4 b# ~因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
+ G' n% b* z; H; Z o0 X% y( `; q6 v& u0 l; b( _) \# S
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
5 v; c0 G, m. o3 s, [* }
$ p7 R5 f, C$ S- s) b; M3 c在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
; s& ]% I+ N8 @8 m$ A$ \' b* A1 g3 M: v: I: c# F' T( P$ T
加密市场: `/ o) O. L! p+ ?7 G
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
4 E( l: K; i! x4 r P. f# ~% ]; k
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
* ~* W$ v: A+ C" k( {: K# x- b2 Z0 ~' }7 h
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。. W6 E$ f. P# T: G# N% [" B' D k
8 s! t" m8 e1 U B7 F
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
9 k+ z7 v" T, L% n9 v
, ?7 {7 d% b7 K) J因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。) d# G, ?& p% B7 a
" I, I0 A9 i' F0 @( k+ p: M资金进出与抛售0 m: r% F/ w/ i j6 e- K
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
/ b- ~4 ^* n# @3 S
& o1 A' @: |8 y# Q) R, i) ?$ g据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
: }9 x4 g' m( T, O3 _* H
$ E2 o! B* V$ \/ `! K3 Q3 {& a美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）; U, I; n: `: R0 G
) K- }# ~7 R3 F' N0 ^& G2 i上市公司持有 BTC 规模统计" B. R9 B5 W' _" p2 ]+ x' u
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
+ w+ I, O7 \& l2 @) E$ n2 [5 ]' I8 @4 J
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。6 |" }' @: g, G4 u7 X" C
! M ]+ L4 w' w1 {+ G9 }
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
0 L% M) e- I3 P' P: o. a* z/ u% @' `; {
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
' x/ d% H% G6 `
2 U& c; P5 g% o: K; I0 c美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
/ A, y) S; ?" r1 i4 i3 B; n9 N; Q; f; a6 |7 H
长短手抛售统计（周）
% T2 Z2 S) J# q在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
# ^7 w7 X5 u9 g/ D: X, G X) p8 n/ w% _1 i
周期指标
5 w' i: S F3 ?8 m据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。) |% x6 F6 r: N! S
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