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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。
" U$ G1 V; W. W1 u7 `: i( w* r
但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。: E0 K" L' S4 h9 A$ G
" Z- K4 `# q' j$ r2 a稳定币新巨头的崛起! \* t5 b9 Q/ g5 ^# X r
在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。9 g4 _7 J; s# q. j
4 p+ M W0 n: o1 [( p
sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。# f0 N5 m0 h5 o' g: N
" @' [ m) [( a' {融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。* q# q- {, t# N: G1 W: T
" b& X$ q/ `6 G
Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。* |; N/ m8 R. H" a% e( J
$ N' I4 p; T5 R
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。5 d' {- T0 `( l* T% _! Y$ _8 N% s/ l- Y* O
5 R) ~ Y5 x/ J) p费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”' P% B& ~4 y/ j+ B' ~& I: i7 G
! I! W6 t+ [7 j
市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略$ J" S/ [' d. E( I
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。9 L1 g( r- O1 A5 {6 A* Z& K
0 n- @! p. i8 z# ?/ o( ]
与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。/ ?; v, f5 r& H9 Y9 I
+ j. c) n7 C4 H# S
当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。
' y" L- o, N) a( S: u! @2 s- T1 U! x) s% U9 M
实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。- r, }' }- X. N# Q1 m; k
* \, E8 n0 T& _, h& J% B9 g费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”5 Q8 m& g2 _, d/ J9 h
" p. E x) n [ S* E
生态增长和强劲指标! G) O" |/ p4 v7 ~
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。8 Q n( b2 M3 H. U4 d6 A
: o5 N* L% t& l: L
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展
& W4 x2 f* z6 Z4 k8 s% {# P
% y) K0 t+ J5 Z4 n+ SEthereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
& V# W8 |) N! z; GTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。0 _) A2 ], ? C
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
4 ^+ Z) q- _! A/ K7 q$ X+ y9 c& U- A与此同时，Ethena正在进行多链扩展。8 K4 n+ Z7 C) m. L4 s
% H) Y3 p7 F9 H$ F! F$ H
Bybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）# t9 {. w v0 M# u* i9 X& ~
$ c y* R; M5 p6 n0 t在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。. _+ ?) s6 H. K) j& C
( @' D$ z' N9 o6 s" v2 q. {
机构资本与代币回购/ A7 t: k! P2 X, ]6 }( A
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
. {8 L5 w" t/ X- f! E4 J+ M u4 l" G6 N) {! B3 I
本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。3 ]$ Z5 ]9 {$ Q- W6 i! z: t ?
$ J, z& x. ]" p/ ~: U7 Z
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。
4 n9 }( }+ i, o* b1 v* R6 N, m' U9 b1 S U. x0 _ j8 @
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。, ]7 R5 _. m4 }; }( e
7 w j5 u# g1 Z+ m t: f' b7 d费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”3 A2 @" W4 W/ s/ w
3 z# L, R" c# r' s
费用开关：真正的催化剂1 T! h2 O' B% @. o( m
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
4 k8 }! L/ u$ n) w0 O2 |& M
8 J6 S/ ~& E) p8 F) D) c尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
! j+ y# S* G- ?1 B/ b; Z0 G! z }( b6 p, h1 {
为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
, [8 \1 D& H+ a5 l( ?" O6 {+ B7 Q' M, w, D! |
这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。
6 c" g. l" ^. f* M, I" V% T6 _: h" Q0 t) e. F" k
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
$ c- }7 t- z* W, Q1 O6 C* z; A, ~9 s; i/ S
USDe供应量超60亿美元! G, b( M3 w4 V
累计收入超过2.5亿美元
2 m2 f1 j* n3 g/ R& D9 o总供应量的1%储备基金
, V1 J" \- k( g利差 ≥ 5%
. F! [3 f1 X& k% m当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。, z! C6 y: Y/ D* Q" P
; u! P7 T* M8 e/ \
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。6 e5 A; i% T* u
0 D) D& o; s) t
基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。1 \" l8 H& N: p& P- O3 D' G; s; {( f
' J j% N! n8 E3 M费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”" s4 I8 o: l+ D6 Y5 w4 x2 f
P! `! x' e* k$ K. e- v+ `- d% `结论, s' `. ^6 [. M ~1 j8 }
费用开关开启，ENA马上起飞。
' I+ e- m4 t% X8 e4 K2 G7 w7 r5 `' U
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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