为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

) R  D( p: F/ Y% a



$ ~2 d, m) U) |- G
- q) F- r4 V7 k/ L8 {3 n
0 A0 B7 g/ W$ \$ }$ V4 R: L　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，
9 x& ?3 F2 @! z3 [" e* ^9 X! R

# [; W9 J4 \: U; K" `4 D/ a山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入

等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。

3 g& G$ X7 G/ K' l. D4 p　　关键信息如下：
  k( x$ A+ }; Z8 I4 k) {
　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
* u( V) k4 \( w$ K. ]6 m& ^
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；
' R6 ], Y9 ~( {# E3 Z; E  {7 w
8 N0 [3 ~% p" D% k1 O$ M3 O/ ]　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。
/ S9 @8 ~0 c% T3 a
　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
. `3 i1 y7 s8 u9 u. F
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。

% O  g- u8 _' f7 K　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。

7 q/ S( T/ u& `6 t6 a　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、
2 w' A# p' @7 \! T) J  V
美元汇率等宏观指标的影响。

" R/ i2 t( l/ M: U. P　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，

当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。


9 q+ w3 p) {$ \, l" R! @
) W. |, @! a0 ~5 }  @

　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
' e2 \# C+ m$ s* F' H: w
高点下降了 30 个基点。

; F9 W. d9 ~# Q6 o' @5 J. e　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。
) c6 n2 R! t8 r3 z" G  v  @5 v
　　市场中还有‘干火药’

( M! V+ t/ y- z　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均

; Q  {! H/ D9 W6 z; ]" {8 g9 Q市值（1390 亿美元）高出近 9%。
, j3 [! L. H' P! i5 W  H& m
. K5 k4 A$ ^7 O# S　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。



' T6 [( i5 A+ `
. A, z) p3 a3 V" K　强烈的方向性押注

0 d/ G7 |: {) h1 b) k! s$ a* a　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
8 h) v9 o2 G( N: \( ~5 ^" l
　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
+ K# Y3 k; q+ L5 w/ k3 G$ n
　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。
/ K) @: a/ E: v( {% f
( j1 ]! p) l) k1 l$ l; x# s3 w5 E: l　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
* Z3 _! ]1 d# u  \6 p2 y
$ Z( s. f5 H8 n: B# ^1 h


　投机狂热迹象缺失
3 k1 T+ a- g; y0 |6 S; }- l
　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
2 w8 N3 {( S2 D5 d
　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。


; `% h3 E4 U. @　　没有过热迹象

: h# Q8 B1 s9 X% }- Y, U9 V6 u( E　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
" F9 n! s/ {1 `6 o/ T" n# J! _- [! J
- c0 j' t) _: L5 r; k0 v7 r- Q也远低于去年 12 月的高点。
2 U$ I  c, x  G6 D! F  @
　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。

- M9 K4 O+ k! d+ i0 h; @$ P$ `- O( N
( f" s( B7 ]. Y8 b% g% p4 p" A. s


　隐含波动率显示市场平稳
) z7 g! u, r. V+ K) C2 ^
　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现

: T: |- b9 c6 s; v8 T, R3 m' @价格高点时的水平。
. w+ ^6 H# c  q& @  h. M4 ~
/ T% c& l) j* K4 ?. Z　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
  S0 l& W/ a' X; ?% p% Z  j
/ v% C, E: X" q! n% H( B# a6 m2 ~; Y
- `' Q! s2 V' }" {* k
% ?8 ]  C. }% ?6 Q5 u3 I3 X' G


* A6 `0 A9 o' r8 ^

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。