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6 {& [! C5 V1 x7 N* E, u Q6 k8 L0 _& [9 V
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币7 I+ l4 ^* I3 j, U5 b- I& R! t/ {' ?
5 v) s; n1 t" \8 N
+ [1 O: A `# H Y6 v* w/ i% X9 B最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?& C, V6 W! M3 K! ?
# ~6 n" A/ c0 E6 `
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。
! c) @% s. j. v4 {: a" `4 J- s. f7 h& I( G3 Y$ F
出现获利了结迹象* X+ V( J/ \; }% f8 u
- S/ Y8 g0 n+ B# I `, F5 i
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有 r, N) q7 S: f4 @& k! y# w) X
4 S$ i; t9 X8 W
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
+ P( @& O) c6 O2 y2 U+ |( u, ~' g( B/ y+ x/ V6 N7 T5 Q
2 w; _: ~1 H% O. e6 g# `: C0 E) Y3 g3 {- S

; v! z" Y7 T& N. k
8 G: \. C' D) {) y5 `+ i图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现# ^! o/ q6 i: v
8 |6 [0 E" b) `
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。6 i) a% I9 J! K- q f
# ~2 @2 d3 b! c! Q/ O* Q$ ^; m 长期持有者供应仍在增长+ K- k0 [/ n, W( V' j
) [7 I- [) }$ a) d! P# c+ j3 W: G7 n
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为' d' Y$ d0 j4 q# _. B
! @* r1 n4 `4 x发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。
; ~/ Z; I5 T2 W: _. a) m& z
7 K1 l1 d8 @" z9 c* h- g 2 x- {( ^: |4 x
+ E; v2 p$ m- T" L! n
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
1 o' _3 o* ]' b& O; ~0 b* l M1 B
y6 A* @% ^) J. C/ m
8 u/ d, z4 d' ]7 t* _ 换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示
0 a7 }7 f4 e7 p3 o; |3 U
+ d; W# j4 r# X; o q出大规模分发的迹象。
# a* u' J; z9 t% a9 h' L8 f: t+ M+ E, m u5 b! T# j% B
HODL Waves 分析
G' C- g" c5 \) T5 m
0 B. w6 N% s3 q9 F+ _9 N. l1 C 为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中
% l" `3 q- R" w& ]/ `2 j1 @5 L% Y* H% w9 G' O7 m% r5 n$ J
长期持有者掌控。 I$ {1 H" ?. }2 U4 S+ O
- H9 h( _6 o- Z% s- o 6 G+ u* e4 P# ^( ~
图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额7 c. g* c6 [7 Y+ B$ `& o' l6 F
5 H! b5 Y- b/ C0 [; c& ] 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短# ]0 M5 V# t7 e |4 ]) u; M* J" H
- L% B* P/ z/ n% |7 X0 F期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
: o: H( w5 b+ D) p: Q- m0 ]7 X
% @4 |8 y" V8 [ 目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。
- n+ Z/ e$ g8 s9 v/ F z$ c. h4 I
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。8 Y! T1 `# ~' I7 |# x* R, I* n
# \: e4 O6 }% s* @3 R7 W& E& j+ d( t: Q" S0 s; \
% t1 O3 g2 _2 P4 Z- Q; O, E5 [5 w3 {9 f! U' E, ^
. k- ]8 W2 P% _1 n2 {( e. O; i$ G5 D
, c( ?1 h* X% V3 _$ A
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. A; q5 l5 p( m/ t3 S* |6 W4 P. T7 E; |+ q: O4 X
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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