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6 k3 h: Q( P0 i$ M. U
& q) e8 F$ U9 L 在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币
1 _. R. M6 A; c) c6 a0 i$ J8 o8 J/ J2 B2 y
7 a$ f' _& D+ N& ~+ d( \5 a* ^; n最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
0 V, I& a5 \! }! _" I5 p
2 c( b" c. L5 w) @ 本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。) M8 ?7 k4 b" D! @- `
8 @) A, v2 [ _
出现获利了结迹象
- y G2 }3 E' v% S9 M: ?' F
4 }- u- d/ c% O, t 已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有
* }) r. M* Z& G' D& G- W0 T
/ {9 _* F8 Z- j( {5 @: w相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。* z. G. V/ D$ B
/ W8 i/ e3 z3 F" u# ^- u. e
: E- w* O, w& b: A8 Z% S" o
7 u' d5 ^+ O: s2 u
0 \1 y# ~. o* j6 K! C, z6 V d7 ^, g: L
图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现) P7 f2 c2 C+ [$ h$ y- z3 W, D
7 k! t: k4 F" {4 U( k
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。0 m# I/ `) } E+ M* ^
3 {. a6 W1 o9 @; f* S& n
长期持有者供应仍在增长7 U' m9 O5 s& \) j* e; x- A) N
" J# F {, p$ o0 L% v; j; b6 C 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为
& m4 H$ U+ L" E% `; U! T8 R# F" u! F
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。- |) {/ e4 Q5 O2 a+ o5 p
6 J0 e! R) t0 l( J1 |4 H: l
, P2 h1 r1 \- ^5 H8 U$ `+ O$ o
1 ~: d+ n" c% ~# h图 2 :比特币长期持有者供应明显增加 c7 d! S( r5 W9 H4 |; }7 `
0 J& _8 f( C: p" h6 I; n7 C6 V# X
% Z2 z% y1 o2 N. S( _# q 换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示
! g2 ?) c& X0 {! o, `* h1 i
$ m# H+ k) R4 J, ?1 j- Z5 \出大规模分发的迹象。& U/ V5 ]8 d0 `
) F- n& ?. X) G( z4 b
HODL Waves 分析
4 N* ?" T9 f; T' M$ [5 n- Y" ~# x9 a9 h# p, v$ R
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中, N: g# d9 C W7 J3 h
7 ?9 j% n( j' [长期持有者掌控。4 k0 K6 s/ k3 z, {! x3 N- P8 ~
5 N+ F! D$ z7 V# `2 |* q A' y

5 j+ {3 g) O- A) j |图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额
0 I8 V; B @# P- N' p; s& a! \# r& v4 o* A3 {* T% v
有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短
% ]9 t8 s" X0 t# K" d3 ~0 P
7 r" K; J- `- d% u' p! E期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。- |# G- G" r3 P7 T4 A7 r
- M( ]# q, R+ w/ ^0 O( F! z
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。" `7 D, W; D* I
; P1 y' E' W5 p& i6 @. R1 @) P 考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。5 F3 Z, v5 X1 [
1 k+ }& J x5 e( N0 M
! l/ d& h) S# Z" R
/ q ] L7 E" A/ |2 d+ K
/ c. p) H- P( ^' ^. i6 s- j. S( |1 y. `
9 w* j+ b9 V4 n; U
5 S5 l4 Q$ O3 g0 i P5 F2 h* C
; n6 w: Q# c* J# F4 \" m3 I: w8 Q% j$ r- u* v! u( T0 R
- U# F( }9 \8 J5 w5 p3 H. N9 P; l6 W9 S+ }! e) _& v# U" I; l0 {4 R1 E
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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