困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

2 Y; S: k: p) x8 ]
9 U1 [) F" J% n# h0 W6 J
　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
/ g6 F4 l3 q3 K( r1 |+ T
& S3 g7 v+ s: \8 ^7 b
; P6 q4 i0 x6 V5 w  Z赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。

+ C3 K5 u4 j1 t; [6 |7 [" \$ E　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：
4 P+ q  B# T$ z" }
一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；
" _, n: _2 U; D) l
9 k" n2 `5 J, U6 E" F- c大多数是 2020 年后入场的群体；
8 v, S9 Y2 [) W, H: i
4 B# K& ?6 _( I4 W还有过去三年新加入的链上用户。
  [) o9 j2 d) k4 S- f
5 z. U3 J. o8 a/ @0 U& V  J　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。
) Q9 t* s  O* ^7 j% c4 E- E
2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

# |# ^8 m6 P+ I' `0 m2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。

! f+ u) G1 _5 I' {5 c2 ^近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。

　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。

/ B$ O+ B! x. v$ a; T0 ~& u



加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

7 t1 i7 z3 L4 m; D* x　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。

　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。
, E: B8 B1 X" n9 |: F; i  e* S3 G
　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。
- C& M5 @2 s5 I; e& I' m
" y. ]" ]) N) j. M. r7 a8 h6 {　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。

0 |( D3 ^1 i% M; h, S5 }　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，
, R0 B% _5 r; ^% B  d- P
它们都是首先由主体间能量驱动。

& s% u4 S$ O* y: ?( C　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。

$ T. `& ]. d- ?) ?1 @　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。
" @+ [0 U$ ^% e" V+ X0 w5 j& K
　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。
5 T& U' y' ^. F$ |/ R
0 U3 Q7 I+ w1 T: z5 l8 r) r) P　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。
8 x0 ?  q& [' ~1 v$ z# e/ s
: y: Y* B$ K0 t. \7 S8 N

1 J. X5 |# \- x# ?. B
3 J+ O, [! K. f8 q
加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。
+ F2 K0 }3 G% `& b: p. l
　　具体表现为：
2 F. g) p* K$ j: z( s3 g1 R
& l# P' B  b# \! g2 W人们因价格上涨而购买代币；
! @1 e1 R( w3 N
9 o. B5 h  q" n* ~7 _8 V价格上涨成为成功证明；
  l0 `8 k8 y0 u
成功转化为营销素材；

7 v4 a7 t. A# |, p8 ]' N; `/ j/ ]* a/ q营销塑造叙事；

# [( h4 z8 a" S+ ~6 Z叙事吸引更多买家；
! Q! ~; l- p/ f/ O% s7 m$ k3 S
8 |* D! Y1 o# W+ n0 M更多买家推动价格进一步上涨。

, ?2 ~- e; Y% z- ]+ o8 ^+ ]　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：
( |; U: R) M5 U- Z: l% L1 d- k# z
Memcoin 的驱动可能源于文化；
* t6 o2 Z0 _; h; p7 S. z
DeFi 项目可能源于收入；
0 c# z* A, c% J5 R& K+ n
AI 代理可能源于技术。

8 h/ I* H6 L# X- d9 A7 p8 z　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。
8 ?$ y! {- X- E, n
　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。

　　这时博弈呈现不对称性。
& \* f) N& V# q! I+ }, r0 n5 ?. T/ T
8 ^+ N( ?- n1 u3 R　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。

5 t" k, }) j, v1 V　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。
6 f7 S+ t$ Q3 I# ]4 H
　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。
- E4 ]" i7 l; V
1 s: T% m0 g  i: e# H7 @1 d　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。

5 Z6 ]0 u0 M, x4 x　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。

　　所以，你要始终知道：
+ J6 l; \+ s% k. {7 f7 i/ y
) \' S6 S  j0 D' \6 g& ?* h* Y自己处于哪个阶段；
7 w3 G+ W# r. f( G
2 d5 m- X* d" V+ e! h2 F正在参与何种 ‘现实’；

认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。

　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。
5 B% q( O% ^6 F
! O+ J1 d' E1 q+ o1 F+ g
6 B' i: ?) w/ K8 |9 {4 L( f' k

* p& Z, q( V; \9 q. @5 o! o+ X8 ]
+ S; {$ C. V& ]7 H2 g7 l

这个倒也是可以去了解下看看了。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

投资者这个也是要关注一下啦。

投资者的话也是没有太好猜了

那这个黑洞也是不少的呀。

价格的话毕竟也是有好重要了